## Hacia una economía mundial mejor equilibrada y más resiliente

_IMF News, April 17, 2025_

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**Canonical URL:** [Hacia una economía mundial mejor equilibrada y más resiliente](https://www.imf.org/es/news/articles/2025/04/17/sp041725-spring-meetings-2025-curtain-raiser)

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- Published: April 17, 2025

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### Contexto: fuerzas que alimentan el reseteo del comercio internacional
- Mensaje central: la resiliencia construida tras shocks previos está siendo puesta a prueba por un reseteo del sistema internacional de comercio.
- Elementos del contexto:
  - Pérdida de confianza en el sistema internacional y entre países, pese a que la integración económica global "ha sacado de la pobreza a millones de personas".
  - Beneficios no distribuidos: comunidades vaciadas por traslado de empleo; salarios contenidos por mayor disponibilidad de mano de obra barata; precios afectados por interrupciones en cadenas de suministro.
  - Distorsiones del comercio: barreras arancelarias y no arancelarias en aumento (referencias a "gráfico 3" y "gráfico 4").
  - Seguridad nacional: en un mundo multipolar, la localización de la producción de bienes estratégicos (semiconductores, acero) gana prioridad y la autosuficiencia vuelve a escena.
  - Resultado agregado: énfasis en industria sobre servicios; primacía de intereses nacionales; represalias comerciales más firmes.

### Consecuencias observadas y proyectadas
- Impactos generales: "Respuesta breve: son considerables."
- Aranceles y reacciones:
  - La tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos "se ha elevado hasta niveles que no se habían visto en varias generaciones" (referencia a "gráfico 5"); otros países han respondido.
- Efectos transfronterizos:
  - China, la Unión Europea y Estados Unidos son "los tres mayores importadores del mundo" (referencia a "gráfico 6") y sus acciones afectan al resto del mundo.
  - Las economías avanzadas de menor tamaño y la mayoría de los mercados emergentes, que dependen más del comercio, están más expuestas, especialmente ante el endurecimiento de las condiciones financieras.
  - Los países de ingreso bajo enfrentan el desplome de flujos de asistencia financiera por el desplazamiento de la atención de países donantes hacia problemas internos.
- Tres observaciones sobre efectos:
  - Incertidumbre: decisiones de inversión postergadas, volatilidad en mercados financieros, aumento del ahorro precautorio; "Cuanto más se prolongue la incertidumbre, mayor será el costo."
  - Crecimiento: los aranceles elevan ingresos pero reducen y desplazan actividad; repercuten sobre beneficios de importadores y precios a consumidores; efectos de inversión directa en mercados internos grandes toman tiempo.
  - Productividad: el proteccionismo mina productividad a largo plazo, especialmente en economías pequeñas; posible mitigación si mercados internos son grandes y la competencia interna es vigorosa.
- Mercados financieros: movimientos inusuales "a comienzos de este mes" en algunos mercados de bonos y divisas; ejemplo: depreciación del dólar y "curvas de rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense 'sonrieron'" (referencia a "gráfico 7") — señal de advertencia.
- Proyecciones macroeconómicas:
  - El próximo informe Perspectivas de la economía mundial (publicación "a comienzos de la próxima semana") incluirá "revisiones a la baja notables" en proyecciones de crecimiento, "pero no una recesión", y "revisiones al alza de las previsiones de inflación para algunos países".

### Qué pueden hacer los países: prioridades y políticas
- Primera prioridad: ordenar la casa interna
  - Necesidad de reformas para apuntalar estabilidad económica y financiera y elevar el potencial de crecimiento.
  - Consideración clave: la carga de la deuda pública es "mucho mayor que hace apenas unos años" (referencia a "gráfico 8").
  - Recomendaciones fiscales:
    - La mayoría de los países deben tomar "medidas fiscales firmes" para recomponer margen de maniobra, con "trayectorias graduales de ajuste que respeten los marcos fiscales".
    - Algunos países pueden requerir apoyo fiscal focalizado y temporal si sufren shocks.
  - Política monetaria: debe ser "ágil y creíble", apoyada por "un compromiso firme con la independencia de los bancos centrales"; vigilancia cercana de datos y expectativas de inflación.
  - Supervisión financiera: regulación y supervisión rigurosas para la seguridad de los bancos; vigilancia de riesgos crecientes en entidades no bancarias.
  - Tipo de cambio y mercados emergentes: conservar la "flexibilidad cambiaria" como amortiguador; uso del "Marco Integrado de Políticas del FMI" para justificar medidas temporales.
  - Países de ingreso bajo: necesidad de intensificar movilización de recursos internos y recibir apoyo internacional para ejecutar reformas y obtener asistencia financiera vital.
  - Deuda insostenible: actuar proactivamente para restablecer sostenibilidad; en ciertos casos, plantear la reestructuración de la deuda. Se anuncia que la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana "publicará pronto un manual" para autoridades que consideren reestructurar su deuda.
- Mejora del crecimiento potencial
  - Reformas recomendadas: banca, mercados de capital, política de competencia, derechos de propiedad intelectual, preparación para el uso de la inteligencia artificial.
  - Rol del Estado: reducir obstáculos a la empresa y la innovación privadas; "eliminar perjuicios autoinfligidos".
  - Apoyo del FMI: "48 países recurren a nuestros mecanismos de apoyo a la balanza de pagos", incluido Argentina con "nuestro programa más reciente y de mayor envergadura".
- Segunda prioridad: abordar desequilibrios macroeconómicos internos y externos
  - Importancia del equilibrio entre ahorro e inversión; factores que afectan desequilibrios: hábitos de ahorro, distorsiones por políticas, apertura de mercados de capital, regímenes cambiarios, demografía.
  - Herramientas: políticas fiscales, monetarias, cambiarias y estructurales para reequilibrar.
  - Relación con cuenta corriente: equilibrios internos determinan "los saldos en la cuenta corriente externa" (presentados "en dólares" en "gráfico 11") y los flujos de capital.
  - Dificultades políticas: países con superávit en cuenta corriente y países con moneda de reserva (especialmente Estados Unidos) pueden tener incentivos para mantener desequilibrios; resultado neto puede ser acumulación de vulnerabilidades.
  - Todos los países deben aplicar políticas para mejorar equilibrio interno y externo y respaldar la resiliencia colectiva.
- Prioridades específicas para tres grandes actores:
  - China:
    - Recomendar estimular consumo privado crónicamente bajo mediante:
      1. Moderar políticas industriales y la intervención excesiva del Estado en la industria.
      2. Mejorar redes de protección social para reducir ahorro precautorio.
      3. Apoyo fiscal para corregir deficiencias en el sector inmobiliario.
    - Objetivo: elevar confianza y demanda interna, reparar relaciones comerciales y facilitar la transición de manufacturas hacia servicios (referencia a "gráfico 12").
  - Unión Europea:
    - Alemania: expansión fiscal en defensa e infraestructura para elevar demanda interna.
    - Políticas de la UE para mejorar competitividad y profundizar el mercado único.
    - Necesidades: unión bancaria, unión de mercados de capitales, menos restricciones al comercio interno de servicios.
    - Efecto esperado: distensión fiscal y mayor integración estimularían crecimiento, resiliencia y mejor equilibrio interno y externo.
  - Estados Unidos:
    - Principal desafío: situar la deuda pública federal en una "trayectoria descendente".
    - Requiere "importantes reducciones del déficit presupuestario federal", incluyendo "ciertas reformas del gasto".
    - Beneficio: reducir la deuda federal reforzaría resiliencia y reduciría el déficit en cuenta corriente.

### Cooperación multilateral y la tercera gran prioridad
- Objetivo de política comercial: lograr un acuerdo entre los mayores actores que preserve la apertura y establezca condiciones más equitativas —reanudar la tendencia hacia tasas arancelarias más bajas y reducir barreras no arancelarias y distorsiones.
- Enfoque deseado: construir una "economía mundial más resiliente, no una deriva hacia la división".
- Principio de transición: conceder tiempo a agentes económicos privados para adaptarse.
- Dimensión distributiva: las políticas que amortigüen a los perjudicados son cruciales; "las políticas distributivas representan un vínculo imprescindible entre las buenas decisiones económicas y las buenas decisiones políticas".
- Foro multilateral: las Reuniones de Primavera reunirán "191 países miembros del FMI" y ofrecen "un foro vital para el diálogo" en un momento crucial.
- Mensaje final: los retos traen oportunidades; con "la cabeza fría, una visión clara y la voluntad firme", la época de cambio puede convertirse en época de renovación.

*Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional — 17 de abril de 2025*

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## References

- [Noticias](https://www.imf.org/es/news)
- [https://www.imf.org/es/about/senior-officials/bios/kristalina-georgieva](https://www.imf.org/es/about/senior-officials/bios/kristalina-georgieva)
- [Argentina y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)
- [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)

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