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  "title": "El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Colombia correspondiente a 2025",
  "publication": "IMF News, September 30, 2025",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/09/30/pr25320-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation-with-colombia",
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  "summary": "El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV con Colombia el 29 de septiembre de 2025",
  "publishDate": "2025-09-30",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y valoración general",
      "content": "- El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV con Colombia el 29 de septiembre de 2025.\n- Evaluación general:\n  - Economía con desempeño mixto al ingresar a un año preelectoral.\n  - Fortalecimiento moderado del crecimiento.\n  - Inflación disminuye gradualmente, apoyada por una política monetaria adecuadamente restrictiva.\n  - Nivel de reservas internacionales sigue siendo adecuado y continúa fortaleciéndose.\n  - Ampliación del déficit fiscal y aumento de niveles de deuda han incrementado los diferenciales soberanos y debilitado la inversión privada.\n  - En junio de 2025 el gobierno activó la cláusula de escape para suspender la regla fiscal hasta 2027."
    },
    {
      "heading": "Proyecciones macroeconómicas clave",
      "content": "- Crecimiento y actividad:\n  - Se prevé que el crecimiento del PIB real se sitúe en alrededor de un 2½% en 2025.\n  - Proyección de moderación del crecimiento en los próximos años debido al ajuste fiscal previsto, con convergencia gradual hacia la tasa potencial.\n- Inflación:\n  - Se estima que la inflación disminuirá gradualmente hasta ubicarse en un 4½% hacia finales de 2025.\n  - Se proyecta que alcance la meta del 3% a principios de 2027, condicionado a política monetaria restrictiva y reanudación de la disciplina fiscal.\n- Sector externo y reservas:\n  - Se prevé que el déficit en cuenta corriente aumente hasta alrededor del 2½% del PIB en 2025.\n  - Reservas internacionales: a finales de junio de 2025 se situaban en un 131% del indicador ARA.\n- Deuda y déficit:\n  - Aumento del déficit fiscal y niveles de deuda han elevado los diferenciales soberanos.\n  - Para reinstaurar la regla fiscal en 2028 se requerirán esfuerzos sustanciales de consolidación."
    },
    {
      "heading": "Riesgos y factores adversos",
      "content": "- Riesgos externos:\n  - Endurecimiento de las condiciones financieras mundiales.\n  - Mayores barreras al comercio.\n  - Políticas migratorias más estrictas.\n  - Aumento de tensiones geopolíticas.\n  - Impactos: freno al crecimiento; perturbaciones en exportaciones, IED y cadenas de suministro; reducción de remesas; aumento de costos de endeudamiento.\n- Riesgos nacionales:\n  - Demoras en la consolidación fiscal que podrían generar preocupaciones sobre el desanclaje de la política fiscal y una mayor pérdida de confianza de inversionistas.\n  - Potencial interrupción repentina de las entradas de capital.\n  - Aumento de incertidumbres políticas y recrudecimiento de delitos violentos e inseguridad, con efectos sobre la actividad económica y el desarrollo del sector privado."
    },
    {
      "heading": "Evaluación del Directorio Ejecutivo y recomendaciones de política",
      "content": "- Valoraciones principales:\n  - Satisfacción por el fortalecimiento económico y avances en reducción de inflación y pobreza.\n  - Reconocimiento de la resiliencia de Colombia y su historial de políticas macroeconómicas prudentes e instituciones sólidas.\n  - Preocupación por el debilitamiento de la posición fiscal y los riesgos a la baja relacionados con incertidumbres internas y vientos externos adversos.\n- Recomendaciones fiscales:\n  - Redoblar esfuerzos para cumplir con las metas de déficit de corto plazo.\n  - Respaldar el plan ambicioso de retornar a la regla fiscal en 2028.\n  - Adoptar una combinación equilibrada de medidas de gasto e ingresos favorables al crecimiento.\n  - Abordar rigideces presupuestarias y adoptar planificación de contingencias sólida.\n  - Acciones decididas y realistas para implementar el plan de consolidación que ayuden a anclar expectativas, reducir costos de endeudamiento y mejorar la combinación de políticas.\n- Política monetaria y tipo de cambio:\n  - Elogio a la orientación restrictiva del banco central; mantener postura restrictiva mientras persistan presiones inflacionarias y riesgos al alza.\n  - Normalización monetaria debe avanzar con cautela y mantenerse dependiente de los datos.\n  - El régimen de tipo de cambio flexible debe seguir como amortiguador; intervención cambiaria limitada a episodios de condiciones desordenadas.\n  - Importancia de salvaguardar la independencia del banco central.\n- Sector financiero:\n  - Sector financiero ampliamente resiliente, pero requiere monitoreo estrecho por:\n    - Tasas de interés reales aún elevadas.\n    - Mayor exposición a deuda soberana.\n    - Fuertes vínculos entre bancos e instituciones financieras no bancarias.\n  - Avanzar en la implementación de recomendaciones del Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) de 2022.\n  - Establecer marco de gobernanza y principios prudentes de inversión para el nuevo fondo público de ahorros de pensiones.\n- Reformas estructurales y gobernanza:\n  - Impulsar reformas para aumentar la productividad, aumentar la participación en la fuerza de trabajo y diversificar la economía.\n  - Diseñar y escalonar cuidadosamente la transición energética para respaldar sostenibilidad y resiliencia a largo plazo y salvaguardar la estabilidad macroeconómica.\n  - Fortalecer gobernanza y transparencia para mejorar el clima de inversión."
    },
    {
      "heading": "Indicadores seleccionados (extracción de Cuadro 1)",
      "content": "- I. Indicadores sociales y demográficos:\n  - Población (millones), proyección 2024: 51,6\n  - Tasa de desempleo, dic. 2024 (sin ajuste estacional, porcentaje): 10,2\n  - Población urbana (porcentaje del total), 2024: 82,7\n  - Personal médico (por 1.000 personas), 2021: 2,5\n  - Tasa de analfabetismo de adultos (mayores de 15 años), 2020: 4,0\n  - Per cápita (USD): 8.120\n  - Tasa de matrícula escolar de secundaria neta, 2018: 77,5\n  - En miles de millones de COP: 1.706.447\n  - Coeficiente de Gini (nacional), 2024: 0,55\n  - En miles de millones de USD: 418,6\n  - Índice de pobreza (nacional) 2024/: 31,8\n  - Esperanza de vida al nacer (años), 2023: 77,7\n  - Mortalidad (menores de 5 años, por 1.000 nacidos vivos), 2023: 12,0\n- II. Indicadores económicos (selección de proyecciones 2023–30, en variación porcentual salvo indicación contraria):\n  - PIB real: 2023: 0,7; 2024: 1,6; 2025: 2,3; 2026: 2,7; 2027: 2,9; 2028: 2,8\n  - PIB potencial: 2,4 (2023); 2,6 (2024)\n  - Deflactor del PIB: 7,0 (2023); 6,0 (2024); 4,9 (2025); 3,5 (2026); 3,0 (2027)\n  - Precios al consumidor (promedio): 11,7 (2023); 6,6 (2024); 3,4 (2025)\n  - Precios al consumidor, fin del período: 9,3 (2023); 5,2 (2024); 4,4 (2025); 3,1 (2027)\n  - Exportaciones (f.o.b.): -11,5 (2023); -2,9 (2024); -1,0 (2025); 2,0 (2026)\n  - Importaciones (f.o.b.): -17,0 (2023); 1,3 (2024); 4,7 (2025); 6,1 (2026); 5,0 (2027); 5,4 (2028); 5,3 (2029)\n  - Cuenta corriente (en porcentaje del PIB): -2,3 (2023); -1,7 (2024); -2,6 (2025); -2,8 (2026); -3,0 (2027); -3,3 (2028); -3,6 (2029)\n  - Términos de intercambio (deterioro -): -6,2 (2023); -1,6 (2024); 1,1 (2025); 1,8 (2026)\n  - Tipo de cambio real (depreciación -) 2/: 6,2 (2023); 11,8 (2024); -0,7 (2025)\n  - Gobierno central — Ingreso (variación): 24,4 (2023); -5,0 (2024); 5,9 (2025); 9,8 (2026); 8,6 (2027); 8,2 (2028); 7,2 (2029); 7,3 (2030)\n  - Gasto (variación): 15,0 (2023); 9,0 (2024); 4,5 (2025); 1,4 (2026); 5,1 (2027)\n  - Dinero en sentido amplio: 4,1 (2023); 11,2 (2024); 6,3 (2025); 6,9 (2026); 6,8 (2027)\n  - Crédito al sector privado: 1,5 (2023); 2,2 (2024); 7,9 (2025); 7,8 (2026)\n  - Saldo del gobierno central (GC) (como porcentaje del PIB): -4,2 (2023); -6,7 (2024); -7,1 (2025); -4,8 (2026); -3,2 (2027)\n  - Saldo estructural del gobierno general 2/: -6,8 (2023); -6,0 (2024); -4,6 (2025); -2,7 (2027)\n  - Saldo del sector público consolidado (SPC) 3/: -5,9 (2023); -6,5 (2024); -5,3 (2025); -3,7 (2026); -2,0 (2027); -1,8 (2028)\n  - Saldo primario estructural del SPC, excluido el petróleo: -1,1 (2023); -1,9 (2024); 0,6 (2026)\n  - Impulso fiscal del SPC (excluida la seguridad social) 4/: -2,2 (2023); -1,3 (2024); -1,5 (2025); -0,1 (2026); 0,2 (2027)\n  - Deuda bruta del sector público 5/: 55,5 (2023); 61,2 (2024); 58,6 (2025); 61,4 (2026); 62,3 (2027); 61,6 (2028); 60,6 (2029); 59,5 (2030)\n  - Necesidades de financiamiento externo 6/: 15,1 (2023); 13,1 (2024); 13,5 (2025); 14,2 (2026); 14,4 (2027)\n  - Deuda externa: 59,2 (2023); 53,3 (2024); 52,9 (2025); 52,1 (2026); 51,5 (2027); 50,8 (2028); 49,4 (2029); 47,9 (2030)\n  - Inversión interna bruta (en porcentaje del PIB): 16,4 (2023); 16,8 (2024); 17,1 (2025); 17,4 (2026); 17,8 (2027)\n  - Ahorro nacional bruto (en porcentaje del PIB): 14,8 (2023); 15,2 (2024); 15,5 (2025); 15,7 (2026)\n  - Reservas internacionales brutas (miles de millones de USD) 7/: 59,1 (2023); 62,7 (2024); 63,7 (2025); 64,6 (2026); 65,4 (2027); 66,1 (2028); 66,9 (2029); 67,6 (2030)\n  - Consumo privado (en porcentaje del PIB): 73,6 (2023); 73,1 (2024); 74,0 (2025); 74,7 (2026)\n  - Consumo público (en porcentaje del PIB): 14,7 (2023); 14,9 (2024)\n  - Formación de capital fijo privado (en porcentaje del PIB): 12,1 (2023); 12,9 (2024); 13,0 (2025); 13,3 (2026); 13,7 (2027); 13,8 (2028)\n  - Formación de capital fijo público (en porcentaje del PIB): 3,3 (2023); 3,9 (2024)\n  - Proporción de deuda a corto plazo con vencimiento residual + déficit en CC: 111 (2023); 108 (2024); 100 (2025); 95,2 (2026); 94,8 (2027); 87,3 (2028); 86,4 (2029); 86,0 (2030)\n  - Gasto primario del GC (en porcentaje del PIB): 19,0 (2023); 18,9 (2024); 18,7 (2025); 18,4 (2026); 17,7 (2027); 17,0 (2028)\n  - Gasto primario del SPC (en porcentaje del PIB): 30,1 (2023); 29,5 (2024); 28,8 (2025); 28,0 (2026); 27,4 (2027); 27,6 (2028)\n  - Producción de petróleo (miles de barriles por día): 769,0 (2023); 788,0 (2024); 793,0 (2025); 825,0 (2026); 824,0 (2027)\n\nComunicado de prensa No. 25/320, 29 de septiembre de 2025. Departamento de Comunicaciones del FMI.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Colombia y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- www.imf.org/Colombia\n- https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2025/09/30/pr25320-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation-with-colombia"
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