{ "title": "El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Uruguay correspondiente a 2025", "publication": "IMF News, October 30, 2025", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation", "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation", "overlayPath": "/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.md", "summary": "El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV para Uruguay.Las Las autoridades han dado su consentimiento para la publicación del informe del personal técnico preparado para esta consulta.", "publishDate": "2025-10-30", "sections": [ { "heading": "Resumen ejecutivo", "content": "- El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV para Uruguay. \n- Las autoridades han dado su consentimiento para la publicación del informe del personal técnico preparado para esta consulta. \n- Comunicado de prensa No. 25/352, 30 de octubre de 2025, Departamento de Comunicaciones del FMI." }, { "heading": "Perspectiva macroeconómica y proyecciones clave", "content": "- Crecimiento del PIB real proyectado al 2,5% en 2025, impulsado por la demanda interna y las exportaciones. \n- Se espera que la inflación permanezca alrededor de la meta del banco central de 4,5%. \n- Crecimiento del PIB real por año: 2022: 4.5; 2023: 0.7; 2024: 3.1; 2025: 2.5; 2026: 2.4. \n- PIB (miles de millones de US$): 2022: 70.6; 2023: 78.0; 2024: 85.0; 2025: 90.6. \n- Inflación IPC (fin de período): 2022: 5.1; 2023: 5.5; 2024: 4.0. \n- Desempleo (promedio anual): 2022: 7.9; 2023: 8.3; 2024: 8.2; 2025: 8.0. \n- Brecha del producto (porcentaje del producto potencial): 2022: -0.4; 2023: -1.3; 2024: -1.0; 2025: -0.8; 2026: -0.5. \n- Se prevé que el déficit en cuenta corriente aumente levemente a 1,7% del PIB a mediano plazo." }, { "heading": "Evolución reciente y fundamentos", "content": "- La economía uruguaya registró un fuerte crecimiento en 2024, con un 3,1%. \n- La producción agrícola se recuperó tras una grave sequía y el aumento del turismo receptivo contribuyó a mejorar la posición externa. \n- La brecha del producto casi se cerró y la tasa de desempleo bajó. \n- La inflación cayó a 4,2% en agosto de 2025, por debajo de la meta del banco central. \n- El banco central comenzó a relajar la política monetaria en julio de 2025 tras la disminución de las expectativas inflacionarias. \n- El déficit fiscal del gobierno central, incluida la seguridad social, aumentó en 2024 a 3,2% del PIB, lo que obligó a activar la cláusula de escape de la regla fiscal. \n- Un nuevo gobierno asumió el poder en marzo de 2025 con una agenda que busca equilibrar el crecimiento inclusivo con la estabilidad macroeconómica." }, { "heading": "Riesgos, colchones y escenarios", "content": "- En líneas generales, los riesgos macroeconómicos están balanceados. \n- Vulnerabilidades: sensibilidad a movimientos de precios de las materias primas, condiciones financieras mundiales y acontecimientos regionales. \n- Colchones que mitigan riesgos: amplias reservas de liquidez, plazos largos de la deuda, condiciones de endeudamiento favorables y una proporción creciente de emisiones internas de deuda. \n- Escenarios positivos destacados: fuertes rendimientos agrícolas, precios favorables de las materias primas, y oportunidades para acceder a nuevos mercados." }, { "heading": "Evaluación del Directorio Ejecutivo", "content": "- Los directores ejecutivos destacaron la resiliencia de la economía uruguaya frente a shocks externos, respaldada por sólidas políticas macroeconómicas. \n- Celebraron los avances en la modernización de los marcos de política fiscal y monetaria. \n- Valoraron el compromiso de las autoridades con una política fiscal prudente y el proyecto de presupuesto quinquenal para reducir el déficit y estabilizar la deuda a mediano plazo. \n- Señalaron que se espera que el déficit fiscal aumente en 2025 debido a la inercia fiscal y resaltaron la importancia de una implementación firme de la regla fiscal. \n- Subrayaron la necesidad de una consolidación fiscal sostenida para situar la relación deuda/PIB en una trayectoria descendente sostenida, incluso considerando la posibilidad de esfuerzos fiscales adicionales. \n- Acogieron favorablemente las propuestas de mejoras para la regla fiscal y el Consejo Fiscal, en línea con recomendaciones anteriores del FMI. \n- Coincidieron en que la orientación de la política monetaria restrictiva ha sido adecuada e alentaron a mantener esa postura hasta que las expectativas de inflación y las presiones inflacionarias hayan convergido firmemente hacia la meta. \n- Valoraron la mejora en el marco de política monetaria y la estrategia de comunicación del banco central, y alentaron a fortalecer la independencia de jure del banco central. \n- Coincidieron en que el tipo de cambio debe seguir actuando como amortiguador de shocks, limitando las intervenciones cambiarias a respuestas a condiciones desordenadas de mercado, y acogieron favorablemente los nuevos esfuerzos de desdolarización. \n- Señalaron que el sector bancario sigue siendo sólido, bien capitalizado y rentable, y valoraron el compromiso con el fortalecimiento de marcos regulatorios y de supervisión, incluida la aplicación de las recomendaciones del FSAP de 2022. \n- Subrayaron la importancia de reforzar la eficacia de las Anti-Lavado de Dinero/Lucha contra el Financiamiento del Terrorismo conforme a las normas del GAFI. \n- Encararon positivamente el desarrollo de los mercados de capital en pesos." }, { "heading": "Recomendaciones de política y reformas estructurales", "content": "- Mantener políticas fiscales y monetarias prudentes. \n- Implementar reformas estructurales para garantizar la estabilidad macroeconómica, impulsar la productividad, la competitividad y la resiliencia frente a perturbaciones relacionadas con el clima. \n- Llevar a cabo una consolidación fiscal sostenida para reducir la relación deuda/PIB. \n- Fortalecer la independencia de jure del banco central para reforzar su credibilidad. \n- Limitar las intervenciones cambiarias a condiciones desordenadas de mercado y promover la desdolarización. \n- Continuar reforzando los marcos regulatorios y de supervisión bancaria y aplicar recomendaciones del FSAP de 2022. \n- Reforzar la eficacia de las medidas Anti-Lavado de Dinero/Lucha contra el Financiamiento del Terrorismo conforme al GAFI. \n- Reforzar resultados educativos, capital humano y aprovechar la preparación de Uruguay para la Inteligencia Artificial (IA). \n- Mejorar la competitividad simplificando regulaciones de negocios, facilitando el comercio y eliminando cuellos de botella regulatorios. \n- Apoyar propuestas de negociaciones salariales que impulsen los salarios de trabajadores con ingresos bajos y contribuyan a los esfuerzos de desindexación. \n- Fomentar la participación en la fuerza laboral y facilitar la integración de los migrantes. \n- Continuar los esfuerzos para mejorar la resiliencia climática." }, { "heading": "Indicadores económicos seleccionados (valores señalados en el informe)", "content": "- PIB (2024) en billones de pesos: 3.3 \n- PIB (2024) en miles de millones de USD: 81.0 \n- en milliones de DEG: 429.1 \n- PIB per cápita (2024), en dólares estadounidenses: 23,186 \n- como % de total: 0.09 \n- Población (2023) en millones: 3.5 \n- Ratio de pobreza (2024): 17.3 \n- Principales productos y exportaciones: Celulosa, vacuno, soja \n- Coeficiente Gini (2023): 40.9 \n- Principales mercados de exportación: China, Brasil, Estados Unidos, EU \n- Tasa de alfabetización (2022): 99.0\n\n- Monetarios y bancarios (selección): \n - Base monetaria (variación porcentual fin de año): 1.7; 9.0; ... \n - M2 (variación porcentual fin de año): 7.2; 11.3; 13.3 \n - Crecimiento del crédito a los hogares (en pesos reales): 6.4; 7.0; 4.6 \n - Crecimiento del crédito a las empresas (en US$): 19.1; 11.2; 7.3 \n - Activos bancarios (como porcentaje del PIB): 67.6; 63.2 \n - Crédito privado (como porcentaje del PIB): 26.6; 28.6; 31.1 \n - Tasa de política monetaria (fin de período): 8.8\n\n- Sector fiscal (selección): \n - Ingresos GC-BPS: 27.3; 27.4; 28.2; 28.8 \n - Gasto primario GC-BPS: 28.0; 28.4; 28.9; 29.9; 30.2 \n - Balance primario SPNF: -1.5; excluyendo cincuen/cuarentones: -0.6; -1.4 \n - Interesese SPNF: 2.0; 2.1; 2.3; -3.8 \n - Balance global GC-BPS: -3.0; -3.2; -3.7; -4.0 \n - Balance global SPNF: -2.5; -3.1; -3.3; -2.7; -3.4; -3.9 \n - Deuda bruta SPNF: 59.9; 64.0; 68.7; 66.6; 68.3 \n - Deuda neta GC-BPS (definicion de las autoridades): 52.4; 54.5; 58.0; 57.7; 60.4\n\n- Indicadores externos (selección): \n - Exportaciones de mercancías, FOB (miles de millones de US$): 17.7; 15.2; 16.3; 16.9; 18.1 \n - Importaciones de mercancías, FOB (miles de millones de US$): 13.4; 12.9; 13.0; 14.0 \n - Términos de intercambio (variación porcentual): -1.7; 0.1; 0.4 \n - Cuenta corriente: -3.5 \n - Deuda externa total + depósitos de no residentes: 78.1; 64.6; 55.8; 57.8 \n - de los cuales: Deuda externa pública: 29.4; 29.6; 31.4; 31.6; 32.7 \n - Servicio de la deuda externa (como porcentaje de las exportaciones de bienes y servicios): 54.2; 53.4; 49.0; 49.6; 33.6 \n - Reservas oficiales brutas (miles de millones de US$): 15.1; 16.2; 17.4; 19.5; 19.7 \n - En meses de importaciones de bienes y servicios: 9.2; 10.0; 10.9; 11.7; 11.1\n\nFuente: Comunicado de prensa No. 25/352, 30 de octubre de 2025, Departamento de Comunicaciones del FMI.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Uruguay y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Uruguay y el FMI\n- http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.md)", "[Structured JSON version](/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/index.json)", "[Bundle manifest](/es/news/articles/2025/10/30/pr-25352-uruguay-inflation-imf-executive-board-concludes-2025-article-iv-consultation/bundle-manifest.json)", "Published: October 30, 2025", "El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV para Uruguay.", "Las autoridades han dado su consentimiento para la publicación del informe del personal técnico preparado para esta consulta.", "Comunicado de prensa No. 25/352, 30 de octubre de 2025, Departamento de Comunicaciones del FMI.", "Crecimiento del PIB real proyectado al 2,5% en 2025, impulsado por la demanda interna y las exportaciones.", "Se espera que la inflación permanezca alrededor de la meta del banco central de 4,5%.", "Crecimiento del PIB real por año: 2022: 4.5; 2023: 0.7; 2024: 3.1; 2025: 2.5; 2026: 2.4.", "PIB (miles de millones de US$): 2022: 70.6; 2023: 78.0; 2024: 85.0; 2025: 90.6.", "Inflación IPC (fin de período): 2022: 5.1; 2023: 5.5; 2024: 4.0.", "Desempleo (promedio anual): 2022: 7.9; 2023: 8.3; 2024: 8.2; 2025: 8.0.", "Brecha del producto (porcentaje del producto potencial): 2022: -0.4; 2023: -1.3; 2024: -1.0; 2025: -0.8; 2026: -0.5.", "Se prevé que el déficit en cuenta corriente aumente levemente a 1,7% del PIB a mediano plazo.", "La economía uruguaya registró un fuerte crecimiento en 2024, con un 3,1%.", "La producción agrícola se recuperó tras una grave sequía y el aumento del turismo receptivo contribuyó a mejorar la posición externa.", "La brecha del producto casi se cerró y la tasa de 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para la regla fiscal y el Consejo Fiscal, en línea con recomendaciones anteriores del FMI.", "Coincidieron en que la orientación de la política monetaria restrictiva ha sido adecuada e alentaron a mantener esa postura hasta que las expectativas de inflación y las presiones inflacionarias hayan convergido firmemente hacia la meta.", "Valoraron la mejora en el marco de política monetaria y la estrategia de comunicación del banco central, y alentaron a fortalecer la independencia de jure del banco central.", "Coincidieron en que el tipo de cambio debe seguir actuando como amortiguador de shocks, limitando las intervenciones cambiarias a respuestas a condiciones desordenadas de mercado, y acogieron favorablemente los nuevos esfuerzos de desdolarización.", "Señalaron que el sector bancario sigue siendo sólido, bien capitalizado y rentable, y valoraron el compromiso con el fortalecimiento de marcos regulatorios y de supervisión, incluida la aplicación de las recomendaciones del FSAP de 2022.", "Subrayaron la importancia de reforzar la eficacia de las Anti-Lavado de Dinero/Lucha contra el Financiamiento del Terrorismo conforme a las normas del GAFI.", "Encararon positivamente el desarrollo de los mercados de capital en pesos.", "Mantener políticas fiscales y monetarias prudentes.", "Implementar reformas estructurales para garantizar la estabilidad macroeconómica, impulsar la productividad, la competitividad y la resiliencia frente a perturbaciones relacionadas con el clima.", "Llevar a cabo una consolidación fiscal sostenida para reducir la relación deuda/PIB.", "Fortalecer la independencia de jure del banco central para reforzar su credibilidad.", "Limitar las intervenciones cambiarias a condiciones desordenadas de mercado y promover la desdolarización.", "Continuar reforzando los marcos regulatorios y de supervisión bancaria y aplicar recomendaciones del FSAP de 2022.", "Reforzar la eficacia de las medidas Anti-Lavado de Dinero/Lucha contra el Financiamiento del 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