{
  "title": "Chile: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2026",
  "publication": "IMF News, May 4, 2026",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission",
  "overlayPath": "/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.md",
  "summary": "La economía de Chile mantiene su resiliencia, siendo la credibilidad de sus sólidas instituciones de política económica especialmente valiosa para responder a otro shock mundial y particularmente importante para afrontar los desafíos estructurales del país.",
  "publishDate": "2026-05-04",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resiliencia, riesgos y contexto general",
      "content": "- La economía de Chile mantiene su resiliencia, apoyada en la credibilidad de sus sólidas instituciones de política económica.\n- Riesgos sobre el crecimiento:\n  - Corto plazo: sesgo a la baja, especialmente si la guerra en el Medio Oriente se prolonga.\n  - Mediano plazo: riesgos equilibrados.\n  - Riesgos al alza: persistencia de precios elevados del cobre por demanda estructural (transición verde, infraestructura para la IA, gasto en defensa).\n  - Riesgos a la baja: precios del petróleo elevados prolongados, tensiones comerciales, correcciones desordenadas por ganancias de productividad impulsadas por la IA, descontento social por alta desigualdad.\n- Escenario favorable: con precios del cobre sostenidos en el rango de US$ 5,5–6,0 por libra y reformas de inversión, el personal técnico proyecta que el crecimiento podría alcanzar alrededor del 3 por ciento durante 2027–30, con más de la mitad del impulso asociado a los precios del cobre."
    },
    {
      "heading": "Perspectivas macroeconómicas y previsiones clave",
      "content": "- Crecimiento del PIB real:\n  - 2026: 2,2 por ciento.\n  - 2027: 2,5 por ciento.\n- Inflación:\n  - Se prevé que la inflación superará temporalmente la meta en 2026 y principios de 2027 debido al alza de los precios del petróleo.\n  - Expectativas de inflación a dos años permanecen bien ancladas.\n- Cuenta corriente:\n  - Se proyecta que el déficit de cuenta corriente se reducirá en 2026, impulsado por mayores precios del cobre, para luego ampliarse, hasta situarse entre 2 y 2,5 por ciento del PIB en el mediano plazo, a medida que los precios reales del cobre retornen hacia su promedio histórico.\n- Referencia comparativa de crecimiento tendencial:\n  - La evidencia sugiere que un crecimiento tendencial de alrededor del 2 por ciento anual es un punto de referencia útil para una economía al nivel de ingreso de Chile."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal: situación, objetivos y recomendaciones",
      "content": "- Posición fiscal y proyecciones:\n  - El personal técnico proyecta que el déficit global en 2026 ascenderá a aproximadamente 2,5 por ciento del PIB.\n  - Recortes del gasto identificados mediante medidas administrativas, equivalentes a alrededor del 0,5 por ciento del PIB en 2026, están íntegramente incorporados en el escenario base.\n  - A mediano plazo, alcanzar una posición estructural ampliamente equilibrada para 2030 y mantener la razón deuda/PIB por debajo del 45 por ciento requerirá esfuerzos fiscales acumulados de 2 a 3 puntos porcentuales del PIB, dada la situación de las cuentas fiscales en 2025.\n  - Sin dichos esfuerzos, el personal técnico proyecta que la razón deuda pública/PIB superaría el 45 por ciento en 2028.\n- Componentes del plan fiscal gubernamental:\n  - Recortes administrativos adicionales: 0,3 por ciento del PIB.\n  - Paquete integral de ingresos y gastos (Plan de Reconstrucción Nacional): costo fiscal neto estimado en 0,2 por ciento del PIB para 2030, considerando efectos sobre el crecimiento.\n  - Medidas incluidas: reducción gradual de la tasa del IRE del 27 al 23 por ciento; crédito tributario para empresas que contraten trabajadores de bajos ingresos; transición hacia un sistema tributario totalmente integrado; reducción del abuso de licencias médicas; disminución del tamaño del aparato estatal; eliminación de programas de bajo desempeño.\n- Recomendaciones específicas y consideraciones de diseño:\n  - Ponderar medidas de mayor costo fiscal (crédito tributario al empleo y reducción de la tasa del IRE) frente a la necesidad de preservar espacio fiscal y mantener gasto público productivo.\n  - Considerar alternativas más focalizadas y de menor costo: amortización acelerada del gasto de capital (en particular no minero), subsidios acotados vinculados a la creación neta de empleo.\n  - La brecha fiscal adicional generada por el nuevo proyecto de ley debe compensarse con medidas equivalentes de gasto y/o ingresos.\n  - Reconsiderar calendario, magnitud y diseño de medidas no vinculadas directamente a objetivos de crecimiento y empleo (por ejemplo, exenciones al impuesto territorial).\n  - Proyectar rendimientos de la Ley de Cumplimiento Tributario de forma conservadora, dada la performance inferior a lo previsto en ingresos recientes.\n- Eficiencia del gasto:\n  - El gasto público total aumentó en la última década, especialmente en salud, educación y protección social, pero se mantiene relativamente bajo frente a pares de la OCDE.\n  - Márgenes de eficiencia: adquisiciones en salud; medidas en educación terciaria contempladas en el Plan de Reconstrucción Nacional; consolidación y focalización de programas sociales; perfeccionamiento de la focalización de la Pensión Garantizada Universal (PGU).\n- Marco fiscal:\n  - Existe margen para refinar el marco fiscal para mejorar transparencia, realismo y estabilidad de la trayectoria fiscal en el marco de las dos reglas fiscales vigentes.\n  - Ajustes técnicos sugeridos: formulación del gasto comprometido en la trayectoria de mediano plazo; operacionalización de acciones correctivas ante desviaciones; estimación de parámetros estructurales (PIB tendencial y precios de referencia del cobre); tratamiento de revisiones de cuentas nacionales."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria, reservas y respuesta a choques externos",
      "content": "- Política monetaria:\n  - El esquema de metas de inflación ha sido eficaz; la postura de política monetaria actual es en términos generales neutral.\n  - El alza de los precios del petróleo y la depreciación del peso empujarán temporalmente la inflación por encima de la meta en 2026 y principios de 2027, pero no justificarían por sí solos un cambio en la tasa de política monetaria.\n  - Si los precios del petróleo se mantienen considerablemente por encima del escenario base durante un período prolongado y generan efectos de segunda ronda sobre salarios y precios, sería necesario endurecer la política monetaria.\n  - Se valora el enfoque del banco central de evaluar la tasa de política reunión por reunión.\n- Reservas internacionales:\n  - El programa de acumulación de reservas del banco central, puesto en marcha en agosto de 2025, incrementó las reservas en aproximadamente US$ 4.000 millones hacia finales de abril.\n  - La culminación del programa trienal sigue siendo prioritaria para robustecer los colchones externos y complementar otras fuentes de liquidez en moneda extranjera."
    },
    {
      "heading": "Sistema financiero y reforma previsional",
      "content": "- Solidez financiera:\n  - El sistema financiero se mantiene sólido y puede resistir un escenario de estrés severo; bancos con niveles adecuados de capital, liquidez, rentabilidad y provisiones.\n  - Implementación completa de los requisitos de capital y liquidez de Basilea III en 2025.\n  - Avance hacia un colchón de capital contracíclico positivo-neutral del 1,0 por ciento de los activos ponderados por riesgo, desde la tasa actual del 0,5 por ciento; este avance debe ser gradual y considerar la evolución macrofinanciera y la capacidad de crédito de los bancos.\n- Vulnerabilidades:\n  - Persisten vulnerabilidades en los sectores de construcción e inmobiliario, en empresas más pequeñas con préstamos avalados por el Estado y en hogares de bajos ingresos endeudados.\n  - Ajustes en construcción/inmobiliario podrían prolongarse debido a elevados inventarios de vivienda.\n  - Riesgos derivados de mayor exposición de los fondos de pensiones a swaps de tasa de interés de Estados Unidos han sido abordados por la Superintendencia de Pensiones mediante modificación del límite regulatorio en función de la exposición al riesgo.\n- Reforma previsional:\n  - La reforma aumentará la tasa de contribución y profundizará el mercado de capitales, pero plantea desafíos de implementación (transición del sistema multifondo al sistema de fondos generacionales; introducción de mecanismos que promuevan la competencia).\n  - Recomendación de implementación gradual y bien coordinada para evitar reasignaciones abruptas de carteras y mitigar efectos de anuncio y comportamientos de negociación anticipatoria.\n  - Valorable el enfoque de la Superintendencia de Pensiones en mitigar el impacto de mercado en el diseño del nuevo régimen de inversiones y mejorar el perfil riesgo-retorno.\n- Medidas regulatorias y de supervisión:\n  - Avances: Ley de Resiliencia del Mercado Financiero; enmiendas regulatorias para desarrollo del mercado de repos; registro obligatorio en el Registro de Deuda Consolidada (iniciado en abril de 2026).\n  - Propuestas pendientes: ampliar acceso al Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real a instituciones financieras no bancarias; fortalecer gobierno corporativo bancario y planificación de recuperación; introducir una nueva Ley de Resolución Bancaria; supervisión basada en el riesgo de compañías de seguros; crear un seguro de depósitos financiado por la industria.\n  - Se sugiere otorgar independencia presupuestaria a la Comisión para el Mercado Financiero para garantizar recursos adecuados."
    },
    {
      "heading": "Reformas estructurales y política para elevar el crecimiento potencial",
      "content": "- Enfoque gubernamental:\n  - Énfasis en elevar el crecimiento de manera permanente para aumentar ingresos y generar espacio fiscal frente a envejecimiento y mayor propensión a shocks.\n- Reformas y medidas que impulsan crecimiento:\n  - Agilizar permisos sectoriales y evaluaciones ambientales.\n  - Mejorar coordinación interministerial y certeza regulatoria.\n  - Clarificar normas administrativas para la implementación de la ley de la jornada laboral de 40 horas.\n  - Mantener un salario mínimo competitivo; proceso de fijación del salario mínimo se beneficiaría de mayor participación de un organismo técnico independiente.\n  - Mayor colaboración universidad-empresa en I+D; mejoras en infraestructura clave.\n  - Fortalecer creación de empleo en el sector industrial para reducir brechas de competencias y estimular adquisición de habilidades STEM y técnicas.\n- Igualdad de género y cuidado infantil:\n  - Flexibilizar el mandato de cuidado infantil basado en el tamaño de la empresa y avanzar hacia un sistema de cuidado infantil más universal podría incrementar la oferta laboral femenina y la productividad.\n  - Cerrar la brecha de empleo de mujeres con alta educación hasta la mediana de la OCDE podría incrementar la productividad agregada en un 3 por ciento mediante una mejor distribución del talento.\n\nDeclaración final del personal técnico del Fondo Monetario Internacional sobre la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2026.\n\n---\n\n\n References\n\n- Noticias\n- Chile y el FMI\n- Supervisión del FMI -- Ficha Técnica\n- Artículo IV\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.md)",
    "[Structured JSON version](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.json)",
    "[Bundle manifest](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/bundle-manifest.json)",
    "Published: May 4, 2026",
    "La economía de Chile mantiene su resiliencia, apoyada en la credibilidad de sus sólidas instituciones de política económica.",
    "Riesgos sobre el crecimiento:",
    "Escenario favorable: con precios del cobre sostenidos en el rango de US$ 5,5–6,0 por libra y reformas de inversión, el personal técnico proyecta que el crecimiento podría alcanzar alrededor del 3 por ciento durante 2027–30, con más de la mitad del impulso asociado a los precios del cobre.",
    "Crecimiento del PIB real:",
    "Inflación:",
    "Cuenta corriente:",
    "Referencia comparativa de crecimiento tendencial:",
    "Posición fiscal y proyecciones:",
    "Componentes del plan fiscal gubernamental:",
    "Recomendaciones específicas y consideraciones de diseño:",
    "Eficiencia del gasto:",
    "Marco fiscal:",
    "Política monetaria:",
    "Reservas internacionales:",
    "Solidez financiera:",
    "Vulnerabilidades:",
    "Reforma previsional:",
    "Medidas regulatorias y de supervisión:",
    "Enfoque gubernamental:",
    "Reformas y medidas que impulsan crecimiento:",
    "Igualdad de género y cuidado infantil:",
    "[Noticias](https://www.imf.org/es/news)",
    "[Chile y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews)",
    "[Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/index.htm)",
    "[https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.md",
    "json": "/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.json",
    "bundleManifest": "/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-28T03:10:37.300Z"
}