## Chile: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2026 _IMF News, May 4, 2026_ ## Source details **Canonical URL:** [Chile: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2026](https://www.imf.org/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission) ## Other formats - [Markdown version](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.md) - [Structured JSON version](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/index.json) - [Bundle manifest](/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: May 4, 2026 --- ### Resiliencia, riesgos y contexto general - La economía de Chile mantiene su resiliencia, apoyada en la credibilidad de sus sólidas instituciones de política económica. - Riesgos sobre el crecimiento: - Corto plazo: sesgo a la baja, especialmente si la guerra en el Medio Oriente se prolonga. - Mediano plazo: riesgos equilibrados. - Riesgos al alza: persistencia de precios elevados del cobre por demanda estructural (transición verde, infraestructura para la IA, gasto en defensa). - Riesgos a la baja: precios del petróleo elevados prolongados, tensiones comerciales, correcciones desordenadas por ganancias de productividad impulsadas por la IA, descontento social por alta desigualdad. - Escenario favorable: con precios del cobre sostenidos en el rango de US$ 5,5–6,0 por libra y reformas de inversión, el personal técnico proyecta que el crecimiento podría alcanzar alrededor del 3 por ciento durante 2027–30, con más de la mitad del impulso asociado a los precios del cobre. ### Perspectivas macroeconómicas y previsiones clave - Crecimiento del PIB real: - 2026: 2,2 por ciento. - 2027: 2,5 por ciento. - Inflación: - Se prevé que la inflación superará temporalmente la meta en 2026 y principios de 2027 debido al alza de los precios del petróleo. - Expectativas de inflación a dos años permanecen bien ancladas. - Cuenta corriente: - Se proyecta que el déficit de cuenta corriente se reducirá en 2026, impulsado por mayores precios del cobre, para luego ampliarse, hasta situarse entre 2 y 2,5 por ciento del PIB en el mediano plazo, a medida que los precios reales del cobre retornen hacia su promedio histórico. - Referencia comparativa de crecimiento tendencial: - La evidencia sugiere que un crecimiento tendencial de alrededor del 2 por ciento anual es un punto de referencia útil para una economía al nivel de ingreso de Chile. ### Política fiscal: situación, objetivos y recomendaciones - Posición fiscal y proyecciones: - El personal técnico proyecta que el déficit global en 2026 ascenderá a aproximadamente 2,5 por ciento del PIB. - Recortes del gasto identificados mediante medidas administrativas, equivalentes a alrededor del 0,5 por ciento del PIB en 2026, están íntegramente incorporados en el escenario base. - A mediano plazo, alcanzar una posición estructural ampliamente equilibrada para 2030 y mantener la razón deuda/PIB por debajo del 45 por ciento requerirá esfuerzos fiscales acumulados de 2 a 3 puntos porcentuales del PIB, dada la situación de las cuentas fiscales en 2025. - Sin dichos esfuerzos, el personal técnico proyecta que la razón deuda pública/PIB superaría el 45 por ciento en 2028. - Componentes del plan fiscal gubernamental: - Recortes administrativos adicionales: 0,3 por ciento del PIB. - Paquete integral de ingresos y gastos (Plan de Reconstrucción Nacional): costo fiscal neto estimado en 0,2 por ciento del PIB para 2030, considerando efectos sobre el crecimiento. - Medidas incluidas: reducción gradual de la tasa del IRE del 27 al 23 por ciento; crédito tributario para empresas que contraten trabajadores de bajos ingresos; transición hacia un sistema tributario totalmente integrado; reducción del abuso de licencias médicas; disminución del tamaño del aparato estatal; eliminación de programas de bajo desempeño. - Recomendaciones específicas y consideraciones de diseño: - Ponderar medidas de mayor costo fiscal (crédito tributario al empleo y reducción de la tasa del IRE) frente a la necesidad de preservar espacio fiscal y mantener gasto público productivo. - Considerar alternativas más focalizadas y de menor costo: amortización acelerada del gasto de capital (en particular no minero), subsidios acotados vinculados a la creación neta de empleo. - La brecha fiscal adicional generada por el nuevo proyecto de ley debe compensarse con medidas equivalentes de gasto y/o ingresos. - Reconsiderar calendario, magnitud y diseño de medidas no vinculadas directamente a objetivos de crecimiento y empleo (por ejemplo, exenciones al impuesto territorial). - Proyectar rendimientos de la Ley de Cumplimiento Tributario de forma conservadora, dada la performance inferior a lo previsto en ingresos recientes. - Eficiencia del gasto: - El gasto público total aumentó en la última década, especialmente en salud, educación y protección social, pero se mantiene relativamente bajo frente a pares de la OCDE. - Márgenes de eficiencia: adquisiciones en salud; medidas en educación terciaria contempladas en el Plan de Reconstrucción Nacional; consolidación y focalización de programas sociales; perfeccionamiento de la focalización de la Pensión Garantizada Universal (PGU). - Marco fiscal: - Existe margen para refinar el marco fiscal para mejorar transparencia, realismo y estabilidad de la trayectoria fiscal en el marco de las dos reglas fiscales vigentes. - Ajustes técnicos sugeridos: formulación del gasto comprometido en la trayectoria de mediano plazo; operacionalización de acciones correctivas ante desviaciones; estimación de parámetros estructurales (PIB tendencial y precios de referencia del cobre); tratamiento de revisiones de cuentas nacionales. ### Política monetaria, reservas y respuesta a choques externos - Política monetaria: - El esquema de metas de inflación ha sido eficaz; la postura de política monetaria actual es en términos generales neutral. - El alza de los precios del petróleo y la depreciación del peso empujarán temporalmente la inflación por encima de la meta en 2026 y principios de 2027, pero no justificarían por sí solos un cambio en la tasa de política monetaria. - Si los precios del petróleo se mantienen considerablemente por encima del escenario base durante un período prolongado y generan efectos de segunda ronda sobre salarios y precios, sería necesario endurecer la política monetaria. - Se valora el enfoque del banco central de evaluar la tasa de política reunión por reunión. - Reservas internacionales: - El programa de acumulación de reservas del banco central, puesto en marcha en agosto de 2025, incrementó las reservas en aproximadamente US$ 4.000 millones hacia finales de abril. - La culminación del programa trienal sigue siendo prioritaria para robustecer los colchones externos y complementar otras fuentes de liquidez en moneda extranjera. ### Sistema financiero y reforma previsional - Solidez financiera: - El sistema financiero se mantiene sólido y puede resistir un escenario de estrés severo; bancos con niveles adecuados de capital, liquidez, rentabilidad y provisiones. - Implementación completa de los requisitos de capital y liquidez de Basilea III en 2025. - Avance hacia un colchón de capital contracíclico positivo-neutral del 1,0 por ciento de los activos ponderados por riesgo, desde la tasa actual del 0,5 por ciento; este avance debe ser gradual y considerar la evolución macrofinanciera y la capacidad de crédito de los bancos. - Vulnerabilidades: - Persisten vulnerabilidades en los sectores de construcción e inmobiliario, en empresas más pequeñas con préstamos avalados por el Estado y en hogares de bajos ingresos endeudados. - Ajustes en construcción/inmobiliario podrían prolongarse debido a elevados inventarios de vivienda. - Riesgos derivados de mayor exposición de los fondos de pensiones a swaps de tasa de interés de Estados Unidos han sido abordados por la Superintendencia de Pensiones mediante modificación del límite regulatorio en función de la exposición al riesgo. - Reforma previsional: - La reforma aumentará la tasa de contribución y profundizará el mercado de capitales, pero plantea desafíos de implementación (transición del sistema multifondo al sistema de fondos generacionales; introducción de mecanismos que promuevan la competencia). - Recomendación de implementación gradual y bien coordinada para evitar reasignaciones abruptas de carteras y mitigar efectos de anuncio y comportamientos de negociación anticipatoria. - Valorable el enfoque de la Superintendencia de Pensiones en mitigar el impacto de mercado en el diseño del nuevo régimen de inversiones y mejorar el perfil riesgo-retorno. - Medidas regulatorias y de supervisión: - Avances: Ley de Resiliencia del Mercado Financiero; enmiendas regulatorias para desarrollo del mercado de repos; registro obligatorio en el Registro de Deuda Consolidada (iniciado en abril de 2026). - Propuestas pendientes: ampliar acceso al Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real a instituciones financieras no bancarias; fortalecer gobierno corporativo bancario y planificación de recuperación; introducir una nueva Ley de Resolución Bancaria; supervisión basada en el riesgo de compañías de seguros; crear un seguro de depósitos financiado por la industria. - Se sugiere otorgar independencia presupuestaria a la Comisión para el Mercado Financiero para garantizar recursos adecuados. ### Reformas estructurales y política para elevar el crecimiento potencial - Enfoque gubernamental: - Énfasis en elevar el crecimiento de manera permanente para aumentar ingresos y generar espacio fiscal frente a envejecimiento y mayor propensión a shocks. - Reformas y medidas que impulsan crecimiento: - Agilizar permisos sectoriales y evaluaciones ambientales. - Mejorar coordinación interministerial y certeza regulatoria. - Clarificar normas administrativas para la implementación de la ley de la jornada laboral de 40 horas. - Mantener un salario mínimo competitivo; proceso de fijación del salario mínimo se beneficiaría de mayor participación de un organismo técnico independiente. - Mayor colaboración universidad-empresa en I+D; mejoras en infraestructura clave. - Fortalecer creación de empleo en el sector industrial para reducir brechas de competencias y estimular adquisición de habilidades STEM y técnicas. - Igualdad de género y cuidado infantil: - Flexibilizar el mandato de cuidado infantil basado en el tamaño de la empresa y avanzar hacia un sistema de cuidado infantil más universal podría incrementar la oferta laboral femenina y la productividad. - Cerrar la brecha de empleo de mujeres con alta educación hasta la mediana de la OCDE podría incrementar la productividad agregada en un 3 por ciento mediante una mejor distribución del talento. *Declaración final del personal técnico del Fondo Monetario Internacional sobre la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2026.* --- ## References - [Noticias](https://www.imf.org/es/news) - [Chile y el FMI](https://www.imf.org/es/news/searchnews) - [Supervisión del FMI -- Ficha Técnica](https://www.imf.org/es/about/factsheets/imf-surveillance) - [Artículo IV](https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/index.htm) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/news/articles/2026/05/04/mcs050426-chile-staff-concluding-statement-of-the-2026-article-iv-mission_