## Promesas y riesgos de las defi ## Source details **Canonical URL:** [Promesas y riesgos de las defi](https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2022/09/defi-promise-and-pitfalls-fabian-schar) ## Other formats - [Markdown version](/es/publications/fandd/issues/2022/09/defi-promise-and-pitfalls-fabian-schar/index.md) - [Structured JSON version](/es/publications/fandd/issues/2022/09/defi-promise-and-pitfalls-fabian-schar/index.json) - [Bundle manifest](/es/publications/fandd/issues/2022/09/defi-promise-and-pitfalls-fabian-schar/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: FABIAN SCHAR - Published: September 23, 2022 --- ### Resumen general - Las finanzas descentralizadas (DeFi) usan redes públicas de cadenas de bloques para realizar transacciones sin depender de proveedores de servicios centralizados como custodios, cámaras de compensación o depositarios. - Los contratos inteligentes son instrucciones en forma de código informático almacenadas y ejecutadas en cadenas de bloques públicas como parte de las normas consensuadas del sistema. - Las DeFi pueden mitigar el riesgo de contraparte y replicar numerosos servicios financieros sin intermediarios ni plataformas centralizadas, reduciendo costos y posibles errores. ### Mecanismos clave y propiedades técnicas - Contratos inteligentes: - Garantizan la transferencia atómica (simultánea e inseparable) de dos activos o actúan como garantía en depósitos en custodia. - Liberan activos solo si se cumplen condiciones preestablecidas. - Componibilidad entre transacciones: - Permite que varios contratos inteligentes interactúen como parte de una sola transacción (por ejemplo, un protocolo de gestión de activos que usa una bolsa descentralizada). - Mitiga el riesgo de incumplimiento de contrapartes dentro de una misma operación. - Transparencia y verificabilidad: - El código y las reglas son visibles para todos los participantes; las transacciones y los cambios quedan reflejados en la cadena de bloques y pueden ser verificados por cualquier persona. - Arquitectura por capas: - Un registro descentralizado no obliga a que todas las capas añadidas sean descentralizadas; las restricciones de acceso pueden aplicarse a nivel de contratos inteligentes sin comprometer la neutralidad de la capa básica. ### Ventajas frente a infraestructuras centralizadas - Neutralidad e inalterabilidad: - Las cadenas de bloques públicas pueden aportar una infraestructura neutral, independiente e inalterable para las transacciones financieras. - Acceso universal: - La falta de restricciones de acceso establece una base neutral que no puede discriminar entre usos ni partes interesadas. - Mejora en análisis y supervisión: - Investigadores y autoridades pueden analizar transacciones, hacer estudios empíricos y medir el riesgo en tiempo real. - Argumento a favor de la descentralización por componibilidad: - La lógica de componibilidad funciona solo si activos y protocolos financieros están en un mismo registro; debido a efectos de red, una infraestructura con pagos, activos tokenizados y protocolos financieros integrada sería más atractiva. ### Retos y riesgos identificados - Teatro de descentralización: - Muchos proyectos DeFi son en la práctica muy centralizados: dependencia de fuentes de datos centralizadas, “permiso de administrador” o asignaciones concentradas de tókenes de gobernanza. - Riesgos por inalterabilidad: - Errores de programación en contratos inteligentes pueden tener efectos devastadores; la inalterabilidad dificulta la protección de inversionistas. - Propagación de shocks: - Componibilidad y sistemas de tókenes complejos, incluidos “tókenes envueltos”, pueden contribuir a la propagación de shocks en el sistema y afectar a la economía real. - Privacidad y extracción de rentas: - La transparencia facilita el “valor máximo extraíble” mediante ejecución anticipada generalizada (front-running), donde un tercero se adelanta a una transacción rentable. - Trilema seguridad-descentralización-escala: - Escalar cadenas de bloques públicas sin comprometer propiedades básicas es difícil; crear bloques descentralizados es costoso y elevar requisitos de hardware puede poner en riesgo la accesibilidad y la descentralización. - Soluciones parciales y limitaciones: - Las soluciones de capa 2 alivian la carga de la cadena y permiten exigir derechos en la cadena si algo falla, pero a menudo siguen basadas en confianza y dependen de infraestructura centralizada. ### Observaciones comparativas - Muchas ventajas atribuidas a DeFi también se pueden replicar en infraestructuras centralizadas mediante reglas y marcos de ejecución similares; sin embargo, las infraestructuras centralizadas suponen confianza en intermediarios opacos y pueden politizar derechos de acceso. - Sistemas centralizados bien gestionados son más eficientes que cadenas de bloques públicas, pero la suposición de benevolencia de intermediarios oculta los beneficios de la descentralización. ### Perspectiva y recomendaciones implícitas - Las DeFi pueden crear una infraestructura independiente y mitigar algunos riesgos de las finanzas tradicionales si se superan sus retos actuales. - El código abierto de las DeFi fomenta la innovación; existe una comunidad activa de académicos y usuarios buscando soluciones técnicas y de gobernanza. - Es crucial distinguir entre descentralización real y soluciones que simulan ser DeFi pero mantienen control centralizado. - Las soluciones deben buscar preservar las características únicas de las DeFi (transparencia, neutralidad, composabilidad) sin introducir dependencias centralizadas que anulen sus ventajas. *Fuente: Promesas y riesgos de las defi, Fabian Schär, FINANZAS & DESARROLLO, SEPTIEMBRE DE 2022* --- ## Content in this bundle - **schar** - [schar (Markdown version)](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/september/spanish/schar.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [schar (PDF)](/-/media/files/publications/fandd/article/2022/september/spanish/schar.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- _Source: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2022/09/defi-promise-and-pitfalls-fabian-schar_