## Nuevas pruebas de supervisión ## Source details **Canonical URL:** [Nuevas pruebas de supervisión](https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu) ## Other formats - [Markdown version](/es/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.md) - [Structured JSON version](/es/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/index.json) - [Bundle manifest](/es/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Ceyla Pazarbasioglu - Published: June 14, 2024 --- ### Panorama general - Autor: CEYLA PAZARBASIOGLU. Junio de 2024. FINANZAS & DESARROLLO. - Tema central: la función de supervisión del FMI frente a transformaciones estructurales (inteligencia artificial, cambio climático, transiciones demográficas, proliferación de políticas industriales) y la necesidad de que la supervisión evolucione y se adapte. - Papel del FMI: servir como mapa y brújula para orientar marcos de políticas que permitan resistir shocks y aprovechar oportunidades de crecimiento. ### Puntos históricos de inflexión en la supervisión - 1978: Enmienda del Convenio Constitutivo que agreg ó la política monetaria, fiscal y financiera al mandato del FMI tras el colapso del sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods. - Crisis de cuenta de capital en 1990s y comienzos de 2000s (eventos citados: México 1994; Asia oriental 1997–98; Rusia 1998; Brasil 1999; Türkiye 2001; Argentina 2002; Uruguay 2003) que impulsaron: - Afinamiento de la supervisión de tipos de cambio y sectores financieros. - Creación de modelos de alerta anticipada. - Enfoque en sostenibilidad de la deuda y análisis de balances sectoriales. - 2001: Creación de un análisis de vulnerabilidad para detectar riesgos macroeconómicos a corto plazo; actualización periódica y aplicación amplia a los países miembros. - Década de 2000: desarrollo de herramientas para analizar valoraciones de monedas en contexto multilateral. ### Deficiencias evidenciadas y respuestas tras la crisis 2008–09 - Evaluación oficial: “la supervisión que realizó subestimó significativamente el riesgo combinado de todos los sectores, así como la importancia de las repercusiones en el sector financiero y los efectos secundarios”. - Medidas adoptadas: - Informes sobre efectos de contagio de las cinco economías “sistémicas” (China, la zona del euro, Japón, el Reino Unido y Estados Unidos), con posterior orientación temática. - Requisito de análisis explícito de riesgos en las consultas del Artículo IV. - Integración más sistemática del análisis de estabilidad financiera. - 2010: las evaluaciones periódicas del Programa de Evaluación del Sector Financiero pasaron a ser obligatorias para países con sectores financieros de importancia sistémica. - Ampliación del alcance de la supervisión para abarcar estabilidad interna, de la balanza de pagos y estabilidad internacional vía efectos secundarios. ### Adaptaciones recientes de la supervisión y enfoque de políticas - 2020: Establecimiento del Marco Integrado de Políticas que analiza conjuntamente políticas monetaria, cambiaria, macroprudencial y de gestión de flujos de capital, sus interacciones y coordinación con otras políticas; promueve recomendaciones pormenorizadas y hechas a medida en análisis bilaterales. - Informes multilaterales: análisis y recomendaciones diferenciados por grupo de ingresos y panorámicas económicas regionales. ### Retos recientes y prioridades inmediatas - Choques recientes: pandemia histórica; agudización de tensiones geopolíticas; nuevas guerras; fragmentación geoeconómica; escalada de inflación y tasas de interés; empeoramiento de perspectivas de crecimiento a mediano plazo, especialmente en economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Observación: la mayor parte de las economías de mercados emergentes mostró más resiliencia que durante la crisis financiera internacional, atribuida a políticas financieras y macroeconómicas prudentes y solidez institucional. - Prioridades inmediatas de la supervisión: - Ayudar a lograr una desinflación sostenida. - Realizar una consolidación fiscal adecuada. - Proteger la estabilidad monetaria. - Abordar el sobreendeudamiento y las vulnerabilidades financieras posteriores a la pandemia. - Desarrollar asesoramiento para revitalizar el crecimiento sin sacrificar logros de integración económica mundial. ### Cambio climático, inteligencia artificial y políticas industriales - Clima: - 2021: adopción de una estrategia del FMI que integra la amenaza climática para crecimiento y estabilidad financiera. - Avances en integración de cuestiones climáticas en análisis multilaterales y supervisión bilateral. - Inteligencia artificial (IA): - La IA ofrece oportunidades y riesgos; un conjunto de principios internacionales sobre uso responsable de la IA podría facilitar cooperación internacional. - Papel de la supervisión: adelantarse a efectos macroeconómicos, detectar efectos secundarios y promover políticas de respuesta prudentes. - Políticas industriales: - La proliferación de políticas industriales para mejorar la competitividad fue evaluada por la supervisión. - Conclusión citada: “en términos económicos, esas políticas hacen más mal que bien, generan represalias que reducen los beneficios y pueden ser presa de intereses creados (Ilyina, Pazarbasioglu y Ruta, 2024).” - Imperativo: el FMI debe ser fiel a su vocación de expresar la cruda verdad sobre tales políticas y sus repercusiones transfronterizas. ### Crecimiento inclusivo y reformas estructurales - Problema: disparidades del ingreso en aumento; productividad y perspectivas de crecimiento a mediano plazo en declive. - Herramienta propuesta: marco para priorizar y ordenar reformas macroestructurales para acelerar el crecimiento, resolver disyuntivas entre políticas y sustentar la transición verde en economías de mercados emergentes y en desarrollo (Budina et al., 2023). - Hallazgo cuantitativo clave: priorizar la eliminación de las restricciones más rigurosas a la actividad económica podría elevar los efectos en el producto mundial alrededor de 4% en apenas dos años. - Inclusión de género: integrar la perspectiva de la mujer en la supervisión reduce disparidades de sexo en mercados laborales y acceso al financiamiento, generando cuantiosos dividendos en términos de crecimiento y estabilidad. ### Lecciones y propósito futuro de la supervisión - Esencia de la supervisión: agilidad, capacidad de respuesta y anticipación de riesgos (incluidos efectos indirectos de medidas de países sistémicos) porque las políticas requieren tiempo para concebirse y operar. - Valor público: en un mundo fragmentado e incierto, la supervisión del FMI sigue siendo un bien público mundial destinado a proteger la economía y promover la unidad hacia un futuro próspero con una economía mundial dinámica y estable. *Fuente: "Nuevas pruebas de supervisión", Ceyla Pazarbasioglu. FINANZAS & DESARROLLO, Junio de 2024.* --- _Source: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/06/new-surveillance-tests-ceyla-pazarbasioglu_