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  "title": "Derechos especiales de giro: Una nueva óptica",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/06/point-of-view-special-drawing-rights-reconsidered-edwin-m-truman",
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  "summary": "Los países podrían enfrentar mejor las dificultades económicas con la ayuda del activo de reserva mundial del FMI",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen y propósito",
      "content": "- El artículo examina el papel de los derechos especiales de giro (DEG), el activo de reserva mundial del FMI, como instrumento para ayudar a los países a enfrentar dificultades económicas.\n- Señala la necesidad de que el FMI y sus miembros sigan evolucionando institucionalmente, con especial atención a la gobernanza y a la mayor utilización de los DEG."
    },
    {
      "heading": "Contexto histórico y función del FMI",
      "content": "- El FMI fue diseñado en Bretton Woods como pilar de la arquitectura internacional de la posguerra, con la finalidad de fomentar la cooperación monetaria internacional y servir de “mecanismo de consulta y colaboración en cuestiones monetarias internacionales”.\n- Tras el quiebre de la convertibilidad del dólar al oro en agosto de 1971 y el Acuerdo Smithsoniano de diciembre de 1971, el sistema de paridades fijas colapsó y se pasó a tipos de cambio flotantes administrados.\n- El FMI desempeña un papel central en la gestión de crisis gracias a su personal técnico y a su arsenal de recursos financieros, que permiten movilizar asistencia de inmediato."
    },
    {
      "heading": "La cuestión de la gobernanza",
      "content": "- Persisten problemas de gobernanza: la capacidad de ciertos países o grupos (Estados Unidos, europeos) para bloquear decisiones cruciales del FMI y el deseo de otros países (China) de participar más plenamente.\n- El autor propone que la respuesta requiere “un gran pacto entre Estados Unidos, Europa y China”, que demande ambición e imaginación de la dirección del FMI y sus principales miembros.\n- Experiencia práctica: el autor recuerda que, como funcionario, desaconsejó el uso del poder de veto de Estados Unidos y subrayó la importancia de forjar consensos entre directores con ideas afines."
    },
    {
      "heading": "Historia y características técnicas de los DEG",
      "content": "- Los DEG fueron autorizados por la primera enmienda del Convenio Constitutivo hace más de 50 años, tras largas negociaciones en la década de 1960.\n- Características técnicas:\n  - Se asignan en proporción a la cuota de cada país miembro en el FMI.\n  - Constituyen un activo de reserva que devenga intereses y generan la correspondiente obligación a largo plazo de pagar el mismo cargo.\n  - El valor del DEG se basa en una cesta de monedas con ponderaciones ajustadas periódicamente por el directorio del FMI.\n  - Su tasa de interés es un promedio ponderado de las tasas de interés a corto plazo fijadas por cada gobierno titular.\n  - Una asignación de DEG aumenta la liquidez incondicional de cada país miembro y no tiene costo hasta que los DEG se transfieren a otro tenedor."
    },
    {
      "heading": "Evidencia de uso y asignaciones pasadas",
      "content": "- Primera asignación: anualmente durante el trienio siguiente a 1969; resultó insuficiente para salvar el régimen de Bretton Woods.\n- Segunda asignación: trienio 1979–81, tras la segunda enmienda del Convenio.\n- Período sin asignaciones: 30 años, hasta 2009.\n- Asignaciones recientes:\n  - 2009: USD 250.000 millones en DEG durante la crisis financiera mundial.\n  - 2021: USD 650.000 millones en DEG para lidiar con las consecuencias económicas y financieras de la pandemia de COVID.\n- Participación de los DEG en las reservas: actualmente ronda el 7%."
    },
    {
      "heading": "Propuestas de política sobre los DEG (recomendaciones concretas)",
      "content": "- Reanudar las asignaciones anuales de DEG:\n  - Propuesta numérica: una asignación anual de USD 100.000 millones a USD 200.000 millones en DEG para mantener y aumentar poco a poco la proporción de DEG en las tenencias de divisas y reservas de DEG de los miembros.\n  - Objetivo: producir un aumento sostenido de la liquidez mundial sin afectar drásticamente el sistema monetario internacional.\n- Ajustar la tasa de interés de los DEG:\n  - Recomienda incorporar una combinación de las tasas a largo y a corto plazo aplicadas a los títulos públicos denominados en las monedas de la cesta.\n  - Efecto esperado: recortar ligeramente el subsidio implícito a los países que movilizan sus DEG y ofrecer compensación a los países que facilitan esa movilización.\n- Promover la utilización activa de excedentes de DEG:\n  - Alentar a los miembros con excedentes de tenencias de DEG a emplearlas en la lucha contra problemas internacionales como el cambio climático y las pandemias.\n  - Mecanismos sugeridos: prestar DEG a los Fondos Fiduciarios del FMI para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza o la Resiliencia y la Sostenibilidad; prestarlas a bancos multilaterales de desarrollo u otros tenedores autorizados de DEG; comprar títulos denominados en DEG emitidos por esas entidades.\n  - Argumento: los países no deben restringir su utilización exigiendo que las obligaciones denominadas en DEG conserven la liquidez; un excedente que supere los niveles requeridos puede no necesitar ser líquido y, aun así, ampliar la liquidez mundial permanentemente.\n- Papel de los DEG en metas económicas:\n  - Asignaciones anuales regulares de DEG apoyarían objetivos económicos nacionales e internacionales (por ejemplo, mitigación y adaptación climáticas).\n  - Los DEG pueden abaratar el endeudamiento en los mercados al conjurar riesgos y aminorar costos de crisis financieras, fortaleciendo la confianza de las autoridades y suavizando las limitaciones externas a las políticas de crecimiento económico."
    },
    {
      "heading": "Evaluación y límites",
      "content": "- Los DEG han demostrado su valor como herramienta de gestión de crisis, pero no son una solución única o “varita mágica” para todos los problemas económicos y financieros actuales.\n- La reforma de la gobernanza y la evolución institucional continua son esenciales para que el FMI mantenga su papel central en la cooperación monetaria internacional.\n\nFuente: Derechos especiales de giro: Una nueva óptica, FINANZAS & DESARROLLO, Edwin Truman, Junio de 2024.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Aas\n  - Aas (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Aas (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\nSource: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/06/point-of-view-special-drawing-rights-reconsidered-edwin-m-truman"
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    "Authors: Edwin Truman",
    "Published: June 15, 2024",
    "El artículo examina el papel de los derechos especiales de giro (DEG), el activo de reserva mundial del FMI, como instrumento para ayudar a los países a enfrentar dificultades económicas.",
    "Señala la necesidad de que el FMI y sus miembros sigan evolucionando institucionalmente, con especial atención a la gobernanza y a la mayor utilización de los DEG.",
    "El FMI fue diseñado en Bretton Woods como pilar de la arquitectura internacional de la posguerra, con la finalidad de fomentar la cooperación monetaria internacional y servir de “mecanismo de consulta y colaboración en cuestiones monetarias internacionales”.",
    "Tras el quiebre de la convertibilidad del dólar al oro en agosto de 1971 y el Acuerdo Smithsoniano de diciembre de 1971, el sistema de paridades fijas colapsó y se pasó a tipos de cambio flotantes administrados.",
    "El FMI desempeña un papel central en la gestión de crisis gracias a su personal técnico y a su arsenal de recursos financieros, que permiten movilizar asistencia de inmediato.",
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    "El autor propone que la respuesta requiere “un gran pacto entre Estados Unidos, Europa y China”, que demande ambición e imaginación de la dirección del FMI y sus principales miembros.",
    "Experiencia práctica: el autor recuerda que, como funcionario, desaconsejó el uso del poder de veto de Estados Unidos y subrayó la importancia de forjar consensos entre directores con ideas afines.",
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