{ "title": "La crisis de asequibilidad de la vivienda", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan", "canonical": "https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan", "overlayPath": "/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/index.md", "summary": "Un conjunto de datos de reciente creación muestra que el final de la pandemia dio paso a la peor crisis de asequibilidad de la vivienda en más de una década", "sections": [ { "heading": "Resumen ejecutivo", "content": "- Un conjunto de datos de reciente creación indica que el final de la pandemia dio paso a la peor crisis de asequibilidad de la vivienda en más de una década.\n- La asequibilidad se redujo en Estados Unidos, Reino Unido, Australia, Canadá, Alemania, Portugal y Suiza.\n- En el promedio de los países, la vivienda es menos asequible hoy que durante la burbuja de los precios inmobiliarios que precedió a la crisis financiera mundial de 2007–2008.\n- La vivienda figura por encima de la salud y la educación en las preocupaciones de los hogares, según encuestas de opinión pública." }, { "heading": "Medición de la asequibilidad", "content": "- Nuevo indicador: índice de asequibilidad de la vivienda basado en hipotecas (Biljanovska, Fu e Igan, 2023).\n- Definición: relación entre el ingreso efectivo de un hogar y el nivel de ingreso necesario para cumplir los requisitos de concesión de una hipoteca típica sobre una vivienda típica ocupada por una familia promedio.\n- Interpretación numérica:\n - Más de 100 puntos en el índice indican una mayor asequibilidad.\n - Valores por debajo de 100 indican menos asequibilidad.\n- Limitaciones señaladas:\n - Se centra en compradores que financian con hipoteca; no capta propiedad sin hipoteca ni alquiler.\n - Se refiere al hogar medio, lo que oculta variaciones en la distribución del ingreso y entre generaciones.\n - No refleja plenamente variaciones específicas de países, en particular en mercados emergentes con menor desarrollo de mercados hipotecarios." }, { "heading": "Crisis pospandemia: evidencia empírica", "content": "- Cobertura temporal y geográfica: índice calculado para 40 países a lo largo de 50 años.\n- Caída súbita reciente:\n - Estados Unidos: asequibilidad cayó de aproximadamente 150 puntos en 2021 hasta en torno a 85 puntos en 2024.\n - Reino Unido: descenso desde 105 puntos en 2021 hasta poco más de 70 en 2024.\n- Otros países con caídas significativas: Austria, Canadá, Hungría, Polonia, Portugal, Türkiye y los países bálticos.\n- Dinámica observada:\n - Durante la recesión por COVID-19, los precios de la vivienda se dispararon en muchos países.\n - Al subir las tasas de interés para combatir la inflación, los precios se enfriaron solo ligeramente y menos de lo previsto, manteniendo presiones sobre la asequibilidad." }, { "heading": "Evolución de la asequibilidad a lo largo del tiempo", "content": "- Tendencias generales:\n - De la década de 1970 a mediados de la de 1990, el índice mediano estuvo por debajo de 100.\n - A finales de la década de 1990 la asequibilidad mejoró y el índice superó los 100 puntos de manera sistemática, antes de retroceder en la década siguiente.\n - Tras la crisis financiera mundial, la vivienda volvió a ser más asequible y los precios se mantuvieron estables hasta que terminó la pandemia.\n- Componentes determinantes en el tiempo:\n - Tasas hipotecarias nominales.\n - Ingreso de los hogares.\n - Precios de la vivienda.\n- Ejemplos históricos:\n - A mediados de la década de 1970 y principios de la de 1980, la asequibilidad se redujo por el aumento de precios de la vivienda y de las tasas de interés.\n - Durante la crisis financiera mundial, cayeron los precios de la vivienda; después, las tasas bajas prolongadas mejoraron la asequibilidad." }, { "heading": "Determinantes cuantitativos y riesgos", "content": "- Papel de las tasas de interés:\n - En las cinco décadas estudiadas, las variaciones en las tasas de interés hipotecarias causaron poco más de una cuarta parte de las fluctuaciones de la asequibilidad.\n - El índice mediano mejoró en las dos décadas anteriores a la pandemia debido fundamentalmente a las reducidas tasas de interés.\n- Riesgo de sostenibilidad:\n - El índice no captura plenamente la sostenibilidad de la propiedad frente a shocks de tasas de interés o de ingresos; hogares solventes con tasas bajas podrían quedar incapaces si las tasas aumentan.\n- Factores estructurales y exógenos:\n - Escasez de vivienda y elevada demanda por nueva formación de hogares.\n - Aceleración del cambio climático (aumento del nivel del mar, incendios forestales, fenómenos meteorológicos extremos) que amenaza la oferta de vivienda.\n - Aumento de los flujos migratorios que incrementa la presión sobre el alojamiento." }, { "heading": "¿Qué depara el futuro? Escenarios y límites de las soluciones monetarias", "content": "- Posible mejora vía tasas:\n - Una disminución de las tasas hipotecarias podría ayudar, aunque es poco probable que mejore mucho la situación.\n - La mayoría de los pronósticos prevén tasas de interés a largo plazo más altas que las registradas antes de la pandemia.\n - A medida que las tasas se reducen, más hogares pueden entrar al mercado, lo cual puede aumentar la demanda y elevar los precios.\n- Conclusión sobre escenarios:\n - Restablecer la asequibilidad sin una caída acusada de los precios de la vivienda es posible pero complejo y limitado si se depende solo de la política monetaria." }, { "heading": "Recomendaciones de política", "content": "- Macroeconómicas:\n - Las autoridades macroeconómicas deben continuar guiando sus economías hacia un aterrizaje suave para incrementar las probabilidades de un escenario favorable.\n- Estructurales (prioritarias):\n - Eliminar obstáculos regulatorios para mejorar la elasticidad de la oferta (códigos de construcción, restricciones de uso del suelo, requisitos administrativos), evitando trámites excesivamente onerosos.\n - Desmantelar oligopolios en recursos, construcción o venta cuando existan problemas de competencia.\n- Intervenciones más quirúrgicas:\n - Proporcionar ayudas focalizadas a hogares de ingreso bajo o a personas en asentamientos informales.\n - Ofrecer incentivos a empresas desarrolladoras para construir unidades habitacionales asequibles, por ejemplo mediante derechos de desarrollo adicionales.\n- Enfoque integral:\n - Abordar la crisis de asequibilidad de manera sostenible y por medio de un plan integral que tenga en cuenta riesgos climáticos y migratorios.\n\nFuente: La crisis de asequibilidad de la vivienda — Deniz Igan, FINANZAS & DESARROLLO, Diciembre de 2024.\n\n---\n\n\nSource: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/index.md)", "[Structured JSON version](/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/index.json)", "[Bundle manifest](/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/bundle-manifest.json)", "Authors: DENIZ IGAN", "Published: December 20, 2024", "Un conjunto de datos de reciente creación indica que el final de la pandemia dio paso a la peor crisis de asequibilidad de la vivienda en más de una década.", "La asequibilidad se redujo en Estados Unidos, Reino Unido, Australia, Canadá, Alemania, Portugal y Suiza.", "En el promedio de los países, la vivienda es menos asequible hoy que durante la burbuja de los precios inmobiliarios que precedió a la crisis financiera mundial de 2007–2008.", "La vivienda figura por encima de la salud y la educación en las preocupaciones de los hogares, según encuestas de opinión pública.", "Nuevo indicador: índice de asequibilidad de la vivienda basado en hipotecas (Biljanovska, Fu e Igan, 2023).", "Definición: relación entre el ingreso efectivo de un hogar y el nivel de ingreso necesario para cumplir los requisitos de concesión de una hipoteca típica sobre una vivienda típica ocupada por una familia promedio.", "Interpretación numérica:", "Limitaciones señaladas:", "Cobertura temporal y geográfica: índice calculado para 40 países a lo largo de 50 años.", "Caída súbita reciente:", "Otros países con caídas significativas: Austria, Canadá, Hungría, Polonia, Portugal, Türkiye y los países bálticos.", "Dinámica observada:", "Tendencias generales:", "Componentes determinantes en el tiempo:", "Ejemplos históricos:", "Papel de las tasas de interés:", "Riesgo de sostenibilidad:", "Factores estructurales y exógenos:", "Posible mejora vía tasas:", "Conclusión sobre escenarios:", "Macroeconómicas:", "Estructurales (prioritarias):", "Intervenciones más quirúrgicas:", "Enfoque integral:" ], "alternates": { "markdown": "/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/index.md", "json": "/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/index.json", "bundleManifest": "/es/publications/fandd/issues/2024/12/the-housing-affordability-crunch-deniz-igan/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-15T22:17:04.679Z" }