## Aranceles: los árboles que no dejan ver el bosque

## Source details

**Canonical URL:** [Aranceles: los árboles que no dejan ver el bosque](https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2025/09/point-of-view-behind-the-veil-of-tariff-fixation-michael-pettis)

## Other formats

- [Markdown version](/es/publications/fandd/issues/2025/09/point-of-view-behind-the-veil-of-tariff-fixation-michael-pettis/index.md)
- [Structured JSON version](/es/publications/fandd/issues/2025/09/point-of-view-behind-the-veil-of-tariff-fixation-michael-pettis/index.json)
- [Bundle manifest](/es/publications/fandd/issues/2025/09/point-of-view-behind-the-veil-of-tariff-fixation-michael-pettis/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: MICHAEL PETTIS
- Published: September 3, 2025

---

### Visibilidad política de los aranceles
- Los aranceles son fáciles de cuantificar, politizar e instrumentalizar en negociaciones bilaterales.
- Su visibilidad los convierte en el foco del debate sobre política comercial, aunque no sean representativos de la política comercial en su conjunto.
- Un arancel incide directamente en el precio de un bien importado y actúa como un impuesto a las importaciones, encareciendo bienes extranjeros y concediendo una ventaja de precio a los productores nacionales.

### Transferencia del ingreso: mecanismo esencial
- Esencia: los aranceles desplazan ingreso de los hogares (consumidores) a las empresas (productores).
- Efecto neto: disminuye la participación de los hogares en el PIB y reduce el consumo total en relación con la producción.
- Causalidad generalizada:
  - Si se grava el consumo y se subvenciona la producción, las exportaciones netas probablemente aumentarán.
  - Si las políticas desplazan ingreso de los productores a los consumidores, las exportaciones netas probablemente disminuirán.
- Conclusión: cualquier política que afecte el equilibrio entre consumo de los hogares y producto total también incide en el equilibrio entre ahorro interno e inversión interna —en la práctica, es una política comercial.

### Instrumentos no arancelarios con efecto equivalente
- Política cambiaria:
  - Mantener la moneda subvaluada encarece importaciones y abarata exportaciones, subvencionando la producción y gravando el consumo.
  - Resultado equivalente al de un arancel: transferencia del ingreso de importadores netos (hogares) a exportadores netos (sector transable).
- Represión financiera:
  - Tasas de interés reprimidas actúan como impuesto sobre el ingreso de los ahorristas netos (hogares) y subsidio al crédito para prestatarios netos (sector productivo).
  - Crea un desequilibrio interno entre consumo y producción y aumenta las exportaciones netas.
- Políticas fiscales y regulatorias:
  - Subvenciones directas o indirectas a industrias estratégicas y construcción de infraestructura adaptada a conglomerados manufactureros alteran incentivos relativos como el proteccionismo.
  - Estas medidas abaratan o incentivan más la producción que el consumo, provocando el mismo desplazamiento interno que los aranceles.

### Instituciones laborales y normas sociales como herramientas comerciales implícitas
- Estructuras del mercado laboral y normas sociales pueden deprimir salarios y reducir el consumo relativo a la producción.
  - Ejemplo citado: el hukou en China limita derechos de migrantes rurales y deprime salarios, afectando la balanza comercial al restringir la demanda interna respecto a la oferta interna.
- Otras políticas con efectos similares:
  - Favorecer la degradación ambiental (aumenta rentabilidad empresarial a expensas de costos de salud).
  - Restringir la capacidad de los trabajadores para organizarse.
  - Contener salarios mínimos o reducir el poder de negociación de los trabajadores.
- Resultado: supresión del crecimiento salarial y limitación del consumo en relación con el aumento de la productividad, generando desequilibrios comerciales persistentes aun con aranceles relativamente bajos.

### Interpretación amplia de los desequilibrios comerciales
- Los desequilibrios comerciales son consecuencia de la estructura interna de las economías: cómo se distribuye el ingreso, cuánto gastan los hogares frente a la producción y cómo los gobiernos equilibran demandas de productores y consumidores.
- Países con superávit persistente pueden haber promovido la producción sobre el consumo mediante estructuras institucionales, incentivos al ahorro o políticas industriales orientadas a las exportaciones.
- Centrarse exclusivamente en los aranceles desvía la atención de factores subyacentes y puede inducir respuestas contraproducentes.
- Conforme a una observación citada de John Maynard Keynes (Bretton Woods, 1944): una economía diversificada con superávits persistentes suele evidenciar intervenciones que distorsionan el comercio, independientemente de si provienen de aranceles.

### Recomendaciones de política y prioridades
- Ampliar la concepción de la política comercial más allá del debate superficial sobre aranceles y mirar hacia las políticas internas que asignan el ingreso.
- Corregir desequilibrios comerciales requiere cambios en la forma en que los países estructuran su economía, no sólo acuerdos bilaterales o medidas proteccionistas.
- Reorientar poder y recursos hacia quienes con su gasto impulsan una demanda sostenible (mayor protagonismo del gasto de los hogares).
- Evaluar políticas cambiarias, financieras, fiscales, regulatorias e institucionales por su impacto sobre la distribución interna del ingreso y, por ende, sobre los desequilibrios externos.

*MICHAEL PETTIS; FINANZAS & DESARROLLO; Septiembre de 2025.*

---


_Source: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2025/09/point-of-view-behind-the-veil-of-tariff-fixation-michael-pettis_