{
  "title": "La paradoja de las monedas estables",
  "publication": "Eswar Prasad, profesor de Economía de la Universidad de Cornell, investigador principal de la Institución Brookings y autor de El futuro del dinero; su último libro, The Doom Loop: Why the World Economic Order Is Spiraling into Disorder, se publicará en febrero de 2026. Diciembre de 2025.",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2025/12/point-of-view-the-stablecoin-paradox-eswar-prasad",
  "canonical": "https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2025/12/point-of-view-the-stablecoin-paradox-eswar-prasad",
  "overlayPath": "/es/publications/fandd/issues/2025/12/point-of-view-the-stablecoin-paradox-eswar-prasad/index.md",
  "summary": "Las monedas estables podrían concentrar el poder financiero y reforzar la estructura actual del sistema monetario internacional",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y evolución histórica",
      "content": "- Los primeros objetivos del mundo cripto: poner fin al control de bancos centrales y grandes prestamistas comerciales; eliminar intermediarios y conectar directamente a las partes que realizan transacciones.\n- Bitcoin y la tecnología de cadena de bloques: concebidos para democratizar las finanzas y ofrecer acceso sencillo a servicios bancarios y financieros a personas de todos los niveles de ingreso.\n- Resultado práctico: las criptomonedas descentralizadas como el bitcoin resultaron inviables como medios de pago por su valor volátil y su incapacidad para procesar grandes volúmenes de transacciones a bajo costo; se convirtieron en activos financieros especulativos."
    },
    {
      "heading": "Qué son las monedas estables y cómo funcionan",
      "content": "- Empleo de la misma tecnología de cadena de bloques que el bitcoin, pero mantienen un valor estable al estar respaldadas por reservas en monedas de bancos centrales o por bonos soberanos en una relación de uno a uno.\n- Contradicción clave: facilitan las finanzas descentralizadas pero representan la antítesis de la descentralización, pues:\n  - No se sustentan en una confianza descentralizada arbitrada a través de código informático.\n  - Su gobernanza no es descentralizada; la empresa emisora decide quién puede utilizarlas y de qué manera.\n  - Las transacciones se registran en libros digitales gestionados por una red descentralizada de nodos, pero es el emisor —no un algoritmo— quien valida esas transacciones."
    },
    {
      "heading": "Beneficios observados",
      "content": "- Reducción de costos y fricciones en los pagos, especialmente en operaciones transfronterizas.\n- Remesas: trabajadores migrantes pueden enviar remesas de manera mucho más sencilla y económica.\n- Comercio: importadores y exportadores pueden completar transacciones con contrapartes extranjeras prácticamente al instante.\n- Potencial de acceso: actúan como vía de acceso a pagos digitales y finanzas descentralizadas para personas de todos los niveles de ingreso; incluso un país pequeño podría beneficiarse de acceso más sencillo a las finanzas globales."
    },
    {
      "heading": "Riesgos y efectos adversos",
      "content": "- Finanzas descentralizadas han devenido en terreno para ingeniería financiera que genera productos complejos de dudoso valor, aportando muy poco a los hogares más vulnerables e incluso perjudicando a inversionistas minoristas menos sofisticados.\n- Concentración de poder:\n  - La reciente legislación estadounidense autoriza a diversas empresas a emitir su propia moneda estable, lo que podría favorecer a grandes empresas estadounidenses como Amazon y Meta y reforzar su poder.\n  - Grandes bancos comerciales podrían tokenizar depósitos y eventualmente emitir monedas estables, reduciendo ventajas de bancos más pequeños y consolidando poder de los grandes.\n- Hegemonía internacional:\n  - Las monedas estables respaldadas por el dólar son las más demandadas y podrían reforzar la hegemonía del dólar en el sistema internacional de pagos.\n  - Circle, emisora del USDC (la segunda moneda estable más popular), ha registrado muy poca demanda de sus monedas vinculadas al euro y al yen.\n  - Temor de bancos centrales: el Banco Central Europeo está trabajando en una versión digital del euro debido al riesgo de uso transfronterizo de monedas estables respaldadas por el dólar.\n- Amenaza a monedas locales: las monedas estables representan una amenaza existencial para las monedas de economías más pequeñas; población en algunos países en desarrollo podría preferir monedas estables emitidas por empresas reconocidas a monedas locales afectadas por alta inflación y volatilidad cambiaria.\n- Riesgos adicionales:\n  - Facilitar actividades financieras ilícitas, complicando lucha contra lavado de dinero y financiamiento del terrorismo.\n  - Amenazar la integridad de los sistemas de pago al crear un conjunto disperso de sistemas gestionados por empresas privadas."
    },
    {
      "heading": "Causas subyacentes y limitaciones de soluciones nacionales",
      "content": "- Avance de las monedas estables explicado en parte por altos costos, procesos largos, procedimientos engorrosos e ineficiencias en pagos internacionales y nacionales.\n- Respuesta considerada por algunos países: emitir sus propias monedas estables para evitar desplazamiento de monedas locales por monedas estables respaldadas por el dólar.\n- Evaluación del autor: esa estrategia es poco probable que tenga éxito; solución preferible es arreglar problemas de sistemas de pago internos y colaborar con otros países para eliminar fricciones en pagos internacionales."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política",
      "content": "- Necesidad de una regulación eficaz que:\n  - Reduzca los riesgos.\n  - Deje espacio para la innovación financiera.\n  - Garantice una competencia equitativa limitando la concentración excesiva del poder económico en manos de unas pocas empresas.\n- Enfoque multilateral: dado que Internet no conoce fronteras, regular las monedas estables únicamente en el ámbito nacional será menos eficaz que adoptar un enfoque cooperativo que involucre a todos los países.\n- Obstáculos prácticos:\n  - Cooperación internacional es escasa; cada país defiende sus propios intereses.\n  - Incluso grandes potencias económicas, como Estados Unidos y la zona del euro, avanzan por caminos distintos en materia de regulación de criptoactivos.\n  - Economías más pequeñas corren el riesgo de quedarse sin voz en negociaciones y quedar sujetas a reglas impuestas por economías más grandes."
    },
    {
      "heading": "Evaluación final y escenarios posibles",
      "content": "- Las monedas estables:\n  - Han servido para exponer ineficiencias en sistemas financieros existentes y mostrar aportes potenciales de tecnologías innovadoras.\n  - También podrían conducir a un mundo con mayor concentración de poder y un nuevo orden financiero caracterizado por mayor inestabilidad, en lugar de uno de innovación floreciente, mayor competencia y distribución más equitativa del poder financiero.\n\nEswar Prasad, profesor de Economía de la Universidad de Cornell, investigador principal de la Institución Brookings y autor de El futuro del dinero; su último libro, The Doom Loop: Why the World Economic Order Is Spiraling into Disorder, se publicará en febrero de 2026. Diciembre de 2025.\n\n---\n\n\nSource: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2025/12/point-of-view-the-stablecoin-paradox-eswar-prasad"
    }
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    "Authors: Eswar Prasad",
    "Published: December 3, 2025",
    "Los primeros objetivos del mundo cripto: poner fin al control de bancos centrales y grandes prestamistas comerciales; eliminar intermediarios y conectar directamente a las partes que realizan transacciones.",
    "Bitcoin y la tecnología de cadena de bloques: concebidos para democratizar las finanzas y ofrecer acceso sencillo a servicios bancarios y financieros a personas de todos los niveles de ingreso.",
    "Resultado práctico: las criptomonedas descentralizadas como el bitcoin resultaron inviables como medios de pago por su valor volátil y su incapacidad para procesar grandes volúmenes de transacciones a bajo costo; se convirtieron en activos financieros especulativos.",
    "Empleo de la misma tecnología de cadena de bloques que el bitcoin, pero mantienen un valor estable al estar respaldadas por reservas en monedas de bancos centrales o por bonos soberanos en una relación de uno a uno.",
    "Contradicción clave: facilitan las finanzas descentralizadas pero representan la antítesis de la descentralización, pues:",
    "Reducción de costos y fricciones en los pagos, especialmente en operaciones transfronterizas.",
    "Remesas: trabajadores migrantes pueden enviar remesas de manera mucho más sencilla y económica.",
    "Comercio: importadores y exportadores pueden completar transacciones con contrapartes extranjeras prácticamente al instante.",
    "Potencial de acceso: actúan como vía de acceso a pagos digitales y finanzas descentralizadas para personas de todos los niveles de ingreso; incluso un país pequeño podría beneficiarse de acceso más sencillo a las finanzas globales.",
    "Finanzas descentralizadas han devenido en terreno para ingeniería financiera que genera productos complejos de dudoso valor, aportando muy poco a los hogares más vulnerables e incluso perjudicando a inversionistas minoristas menos sofisticados.",
    "Concentración de poder:",
    "Hegemonía internacional:",
    "Amenaza a monedas locales: las monedas estables representan una amenaza existencial para las monedas de economías más pequeñas; población en algunos países en desarrollo podría preferir monedas estables emitidas por empresas reconocidas a monedas locales afectadas por alta inflación y volatilidad cambiaria.",
    "Riesgos adicionales:",
    "Avance de las monedas estables explicado en parte por altos costos, procesos largos, procedimientos engorrosos e ineficiencias en pagos internacionales y nacionales.",
    "Respuesta considerada por algunos países: emitir sus propias monedas estables para evitar desplazamiento de monedas locales por monedas estables respaldadas por el dólar.",
    "Evaluación del autor: esa estrategia es poco probable que tenga éxito; solución preferible es arreglar problemas de sistemas de pago internos y colaborar con otros países para eliminar fricciones en pagos internacionales.",
    "Necesidad de una regulación eficaz que:",
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