## La nueva oleada de nacionalizaciones

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## Bibliographic details
- Authors: Nicholas Mulder
- Published: June 3, 2026

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### Resumen ejecutivo
- Desde 2020, gobiernos de todos los continentes han nacionalizado activos de ciudadanos nacionales y de inversionistas extranjeros.
- Estimaciones indican que entre 2016 y 2026 se nacionalizaron activos por un valor de entre USD 239.000 y USD 544.000 millones.
- Rusia ha confiscado activos valorados en más de USD 48.000 millones desde la invasión de Ucrania en 2022.
- La actual oleada de nacionalizaciones es la cuarta gran oleada en los últimos 100 años y podría reconfigurar los patrones de largo plazo del comercio y la inversión internacionales.

### Evidencia y alcance reciente
- Ejemplos concretos:
  - Francia y Alemania asumieron el control de empresas de servicios públicos y del sector eléctrico; Francia puso el mayor astillero de Europa bajo control estatal.
  - Reino Unido nacionalizó los ferrocarriles y la industria siderúrgica.
  - Estados Unidos adquirió una participación mayoritaria en el único productor nacional de tierras raras del país.
- Recursos objeto de control estatal en la década de 2020 incluyen litio, oro, uranio, níquel y aceite de palma.
- Entre 2016 y 2026: nacionalizaciones estimadas entre USD 239.000 y USD 544.000 millones.

### Factores impulsores de la oleada actual
- Inestabilidad geopolítica y shocks internacionales (por ejemplo, invasión de Ucrania en 2022).
- Perturbaciones en los mercados de materias primas y aumentos de precios.
- Transición energética: nacionalización de minerales estratégicos para tecnologías renovables.
- Consideraciones de seguridad nacional y competencia estratégica.
- Mayor convicción política hacia políticas económicas intervencionistas.
- Efectos cíclicos y de demostración: nacionalizaciones exitosas incentivan imitaciones.
- Condiciones macroeconómicas favorables a estatizaciones: períodos de inflación reducen el costo real de indemnizaciones.

### Formas y mecanismos jurídicos de las nacionalizaciones
- Variedad de formas:
  - Verdaderas confiscaciones.
  - Expropiaciones con indemnización.
  - Transferencias forzosas donde el Estado facilita una venta forzosa de un propietario privado a otro.
- Instrumentos políticos y jurídicos se utilizan para someter la propiedad privada al control nacional y renegociar la relación entre el Estado y el capital.

### Las cuatro oleadas históricas (principales rasgos y cifras)
- Primera oleada (década de 1930):
  - Contexto: Gran Depresión, ruptura del libre comercio y del patrón oro internacional.
  - Movimientos destacados:
    - Entre 1931 y 1935, Estados Unidos nacionalizó alrededor de un tercio del capital financiero.
    - En Alemania, más de la mitad del capital bancario pasó a manos del Estado.
    - Italia nacionalizó el 20% de los activos industriales y financieros privados entre 1931 y 1933.
    - Nacionalizaciones en Francia (industria aeronáutica y ferrocarriles), Reino Unido (yacimientos de carbón), Bolivia y México (compañías petroleras de propiedad extranjera).
  - Efectos: evitó quiebras a corto plazo, fragmentó mercados y redujo comercio e inversión internacionales.

- Segunda oleada (finales de la década de 1940):
  - Contexto: posguerra, modelo de economía mixta y régimen de tipos de cambio fijos de Bretton Woods.
  - Movimientos destacados:
    - Reino Unido nacionalizó Banco de Inglaterra y sectores como aviación, carbón, telecomunicaciones, transporte, electricidad, gas y siderurgia.
    - Francia asumió control del Banco de Francia y de instituciones financieras privadas que concentraban el 80% de los depósitos bancarios, y sectores como carbón, electricidad y telefonía.
    - Nacionalizaciones en Argentina, Austria, Brasil, Checoslovaquia, India, Indonesia, Irán, Italia, Japón y países socialistas de Europa del Este.
  - Efectos: mayor sistematicidad y gradualidad; permitió rápido crecimiento en las tres primeras décadas de posguerra.

- Tercera oleada (década de 1970):
  - Contexto: descolonización, fin de Bretton Woods, shocks energéticos e inflacionarios.
  - Movimientos y cifras:
    - La devaluación del dólar de agosto de 1971 y la crisis del petróleo de 1973 impulsaron estatizaciones.
    - En 1975, 28 países llevaron a cabo 83 expropiaciones (equivalente a una cada cuatro días).
    - Entre 1971 y 1980, las economías en desarrollo nacionalizaron al menos USD 26.000 millones en activos de propiedad extranjera, cifra equivalente al 11% del total de la inversión extranjera directa existente en el mundo en desarrollo en 1980.
  - Efectos: aumento de la deuda soberana por indemnizaciones; crisis de deuda a comienzos de la década de 1980; posterior reprivatización de muchos activos.

- Cuarta oleada (década de 2020):
  - Orígenes: crisis financiera mundial de 2008 con estatizaciones de emergencia; represalias más permanentes desde finales de la década de 2010.
  - Choques recientes: pandemia de COVID-19 en 2020; alza de precios de materias primas en 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.
  - Características distintivas:
    - Mayor peso de consideraciones geopolíticas y climáticas.
    - Nacionalizaciones de minerales estratégicos vinculadas a energías renovables.
    - Aunque los mercados de capitales mantienen altos niveles de integración, presiones macroeconómicas y geopolíticas aumentan la incidencia de estatizaciones.

### Consecuencias e implicaciones para la integración económica mundial
- Posibles efectos:
  - Podrían transformar —aunque no detener— la integración económica y financiera mundial.
  - Riesgo de reducción de la inversión extranjera directa entre rivales estratégicos.
  - Probable aumento del comercio, préstamos e inversión dentro de bloques geopolíticamente alineados.
  - Países neutrales podrían atraer capital extranjero al posicionarse como intermediarios fiables y destinos seguros para la inversión.
- Factores que limitan o facilitan las nacionalizaciones:
  - Mayor movilidad del capital suele limitar las nacionalizaciones al ofrecer salidas a inversionistas y acelerar reacciones de mercado.
  - Periodos de inflación facilitan estatizaciones al reducir el costo real de indemnizaciones.

### Escenarios y dinámicas futuras señalados
- Continuación de la oleada si persisten:
  - Inestabilidad geopolítica.
  - Choques de materias primas y transición energética.
  - Crecientes convicciones políticas a favor del intervencionismo estatal.
- Reconfiguración geoeconómica potencial:
  - Bloques alineados podrían intensificar la integración intra-bloque.
  - Espacio para intermediarios neutrales que ofrezcan seguridad jurídica y estabilidad a los inversionistas.

_Nicholas Mulder, "La nueva oleada de nacionalizaciones", FINANZAS & DESARROLLO, JUNIO DE 2026._

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_Source: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2026/06/the-new-wave-of-nationalization-nicholas-mulder_