## El pragmático giro monetario de Asia ## Source details **Canonical URL:** [El pragmático giro monetario de Asia](https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he) ## Other formats - [Markdown version](/es/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.md) - [Structured JSON version](/es/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/index.json) - [Bundle manifest](/es/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: DONG HE --- ### Fuerzas que impulsan el giro monetario - El artículo identifica dos fuerzas centrales: la fragmentación geopolítica y geoeconómica, y la innovación digital que reduce el costo de transacciones directas entre distintas monedas y redes financieras. - Objetivo de las autoridades: priorizar la eficiencia económica frente a la seguridad nacional y la resiliencia estratégica mediante una estrategia pragmática de diversificación de monedas. - Resultado previsto: una arquitectura financiera con más niveles en la que el dólar sigue siendo importante pero convive con mecanismos de liquidación en moneda local y plataformas de pagos digitales. ### Posición actual y ventajas del dólar - Desde la Segunda Guerra Mundial, el dólar ha sido la moneda internacional predominante en Asia. - Estadísticas sobre el papel del dólar en la ASEAN+3: - "más del 80% de la facturación comercial" - "cerca del 85% de las liquidaciones de divisas" - "Más de la mitad de los activos y pasivos transfronterizos de los bancos regionales están denominados en dólares" - "casi dos tercios de las reservas oficiales" denominadas en dólares. - Condiciones para que el dólar mantenga su preponderancia: Estados Unidos debe seguir ofreciendo la economía más dinámica y grande del mundo, mercados financieros desarrollados y un banco central independiente. - Riesgos recientes: tensiones en instituciones estadounidenses y eventos geopolíticos que generan dudas sobre la estabilidad y previsibilidad de las políticas e instituciones de Estados Unidos, afectando la confianza en el dólar. ### Transformación estructural de la economía asiática - Composición de la ASEAN+3: 10 miembros de la ASEAN —Brunei Darussalam, Camboya, Filipinas, Indonesia, Malasia, Myanmar, República Democrática Popular Lao, Singapur, Tailandia y Viet Nam— más China, Corea y Japón; en conjunto albergan a "más de un cuarto de la población mundial" y generan "una cuarta parte del producto económico del mundo". - Cambio en destinos de exportación con valor agregado en 20 años: - Hace dos décadas: "cerca de un tercio de las exportaciones con valor agregado ... tenían como destino Estados Unidos." - Hoy: esa proporción se ha reducido a "una quinta parte." - China y la ASEAN ahora absorben "una décima parte" de la producción de la región cada una, frente al "6%" de hace 20 años. - Consecuencia para la transmisión de shocks: modelos de AMRO muestran que "los cambios en la demanda regional interna afectan actualmente a las economías vecinas con mayor fuerza que los shocks en la demanda originados en Estados Unidos." - Implicación de política: ampliar el uso de monedas regionales en el comercio intrarregional para reducir descalces de moneda y permitir a los bancos centrales calibrar la política monetaria con mayor énfasis en condiciones internas. ### Reconfiguración de los pagos internacionales - Asia descartó una unión monetaria al estilo europeo por la heterogeneidad regional; optó por integración financiera pragmática e infraestructura de pagos transfronterizos. - Mecanismos y avances: - Marcos de liquidación en moneda local: mecanismos bilaterales autorizados por bancos centrales, ya operativos a escala moderada entre muchas economías de la ASEAN+3. - Interoperabilidad en pagos minoristas transfronterizos: integración de sistemas de pago en tiempo real mediante códigos QR; ejemplo destacado de vinculación: PayNow (Singapur) con PromptPay (Tailandia). - Iniciativas multilaterales mencionadas: Project Nexus. - Papel del renminbi: - El renminbi está "a la vanguardia de esta transición" por las inversiones de China en infraestructura financiera transfronteriza, ampliación del Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos y la introducción del yuan digital. - China ha ampliado el acceso de inversionistas extranjeros a su mercado de bonos públicos, profundizando activos soberanos utilizables para reservas. ### Promesa y retos de las finanzas digitales y la tokenización - Iniciativas mayoristas en marcha: - Proyecto mBridge: conecta bancos centrales de China, Emiratos Árabes Unidos, Región Administrativa Especial de Hong Kong y Tailandia usando tecnología de registro distribuido para transacciones mayoristas con monedas digitales de bancos centrales. - Proyecto Guardian (Autoridad Monetaria de Singapur): estudia activos tokenizados e infraestructura digital abierta. - Función de la tokenización: - Convierte activos (oro, dólares, acciones) en "tókenes" digitales que las computadoras pueden reconocer y transferir. - Potencial para eliminar la necesidad de una moneda intermediaria en transacciones entre dos monedas, facilitando interacción directa (análogo al Traductor de Google). - Mejora de la liquidez directa en plataformas digitales compartidas y reducción de cadenas de bancos intermediarios. - Reducción del riesgo de liquidación: - Posibilidad de "liquidación atómica" o instantánea en transacciones en divisas tokenizadas, completando simultáneamente ambas partes y reduciendo el riesgo de contraparte. - Contexto histórico: el Sistema de Liquidación Vinculada Continua "introducido hace 24 años" ayudó a reducir riesgos para las principales monedas, pero muchas monedas de mercados emergentes y en desarrollo siguen excluidas. - Requisitos pendientes: - Crear infraestructuras financieras digitales interoperables. - Armonizar normas regulatorias y reglas de cumplimiento transfronterizas. ### Resiliencia, arquitectura emergente y condiciones para el éxito - Arquitectura emergente: un sistema "sofisticado y con múltiples niveles" que equilibra innovación tecnológica con realidades institucionales. - Roles complementarios: - El dólar permanece como "mecanismo indispensable de respaldo de liquidez" para mercados financieros mundiales y transacciones internacionales a gran escala; es improbable que surja un sustituto comparable en el futuro cercano. - Plataformas regionales, pagos transfronterizos, tokenización y uso creciente de monedas regionales (incluidos el renminbi y el yen) facilitarán el comercio e inversión en cadenas de suministro asiáticas. - Condiciones para el éxito: - Innovación tecnológica sostenida. - Mantenimiento de la confianza en las instituciones. - Credibilidad de las políticas. - Cooperación internacional que respalde un sistema monetario estable. --- _Source: https://www.imf.org/es/publications/fandd/issues/2026/09/asias-pragmatic-currency-pivot-dong-he_