## El nuevo motor económico de China

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## Bibliographic details
- Authors: YANLIANG MIAO

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### Visión general
- Publicación: FINANZAS & DESARROLLO; autor: YANLIANG MIAO; fecha: SEPTIEMBRE DE 2026.
- Tesis principal: China está transitando de un viejo modelo impulsado por la inversión (inmobiliaria e infraestructuras) a una nueva economía basada en nuevas tecnologías, industrias verdes y digitalización, pero el nuevo motor aún no compensa totalmente la pérdida de impulso del antiguo modelo.

### Dinámica de la demanda
- Entre 2016 y 2024, el valor agregado conjunto de las “tres nuevas economías” (nuevas industrias, nuevas modalidades empresariales y nuevos modelos de negocio) aumentó alrededor de un 10% anual.
- El consumo como porcentaje del PIB evolucionó:
  - alrededor del 49% del PIB (antes de la contracción del excedente de mano de obra agrícola),
  - aproximadamente el 57% en 2025.
- Ejemplos de adopción tecnológica en 2025:
  - Los vehículos eléctricos representaron casi la mitad de las ventas de automóviles nuevos.
  - La IA generativa atrajo más de 600 millones de usuarios de todas las edades.

### Oferta, escala industrial y capacidad de innovación
- Gasto en I+D:
  - RMB 2,4 billones en 2020;
  - RMB 3,9 billones en 2025;
  - aumento medio anual de alrededor del 10%.
- Posición global en I+D:
  - China ocupa el segundo lugar mundial en gasto en I+D.
  - Desde hace 13 años, su fuerza laboral equivalente a tiempo completo en I+D es la más numerosa del mundo.
- Ejemplo de encadenamientos productivos: en el delta del río Yangtsé un fabricante de vehículos eléctricos puede obtener todos los componentes necesarios de proveedores en un radio de cuatro horas por carretera.

### Competencia, subsidios y selección de ganadores
- Diseño de los subsidios: orientados a consumidores y vinculados a las ventas de vehículos, con independencia de la marca.
- Datos sobre fabricantes de vehículos eléctricos:
  - En 2018 existían 487 fabricantes de vehículos eléctricos.
  - En 2023, alrededor de uno de cada diez seguía vendiendo vehículos de pasajeros.
- Contribución relativa de la fabricación de automóviles y la promoción inmobiliaria al PIB:
  - La fabricación de automóviles aportó apenas alrededor del 1,6% del PIB.
  - El sector inmobiliario representó el 6% del PIB.
- Ingresos del sector en 2025:
  - Industria automovilística: ingresos superiores a RMB 11 billones.
  - Ventas inmobiliarias: alrededor de RMB 8 billones (frente a RMB 18 billones registrados en 2021).

### Factores impulsores internos: transición verde y hacia la IA
- Transición verde: las tecnologías manufacturadas (paneles solares, aerogeneradores, baterías, vehículos eléctricos) se benefician de economías de escala y amplifican las ventajas de mercado y profundidad industrial de China.
- Transición hacia la IA:
  - Según MacroPolo Archive, el 38% de los investigadores que publican en las principales conferencias sobre IA cursaron sus estudios universitarios de grado en China, frente al 24% en Estados Unidos.
  - El Informe sobre el índice de IA de 2026 (Universidad de Stanford) concluyó que, para marzo de 2026, la brecha entre los principales modelos estadounidenses y chinos se había reducido al 2,7%.
- Efectos del aprendizaje: mayor implantación de modelos genera más datos, opiniones de usuarios y experiencia de ingeniería, mejorando aplicaciones y reduciendo costos de adopción.

### Factores impulsores externos: fragmentación geopolítica y comercio
- Cambios en la composición del comercio chino (participaciones):
  - Participación de Estados Unidos en el comercio de China: del 12,6% en 2020 al 8,8% en 2025.
  - Aumentaron las participaciones de Asia Sudoriental, África y América Latina (valores porcentuales no especificados).
- Comercio de productos de alta tecnología en 2025:
  - Las importaciones y exportaciones chinas de productos de alta tecnología crecieron un 11,4%.
  - Esos productos aportaron casi el 60% del crecimiento total del comercio.
- Comercio con la Unión Europea en 2025:
  - Importaciones de la Unión Europea procedentes de China: EUR 558.800 millones (un 54% más que en 2019).
  - Exportaciones de la Unión Europea a China: EUR 199.500 millones (un 14% por debajo del máximo alcanzado en 2022).
  - Proporción de las importaciones de la Unión Europea procedentes de China: del 18,7% en 2019 al 22,3% en 2025.
  - Vehículos eléctricos, baterías, productos solares y productos químicos representaron alrededor del 70% de ese incremento.

### Superávit externo: interpretación y opciones de reciclaje
- Identidad contable relevante: saldo en cuenta corriente = ahorro nacional − inversión interna; la dirección de causalidad puede ser doble.
- Opción de reciclaje del superávit hacia inversión productiva exterior: ejemplo de 2025
  - Alibaba Cloud inauguró un tercer centro de datos en Malasia.
  - BYD avanzó en la construcción de su primera planta europea de vehículos de pasajeros en Hungría.
  - GE Appliances (propiedad de Haier) anunció una inversión de USD 3.000 millones para ampliar su capacidad manufacturera en Estados Unidos.

### Reequilibrio interno y riesgos sociales
- Consumo de los hogares como porcentaje del PIB:
  - alrededor del 35% en 2010;
  - 40% en 2024;
  - promedio en países de ingreso mediano: 53%.
- Riesgos de una “forma de K” acentuada:
  - La digitalización y la IA pueden aumentar la productividad sin traducirse en crecimiento del empleo y los salarios, agravando la desigualdad del ingreso.
  - Si la productividad no se traduce en mayores ingresos y consumo de los hogares, una mayor proporción de la producción deberá ser absorbida en el exterior, ampliando el superávit externo.
- Implicaciones de la contracción inmobiliaria desde mediados de 2021:
  - Deterioro de las finanzas de los gobiernos locales, efectos de riqueza negativos y disminución del empleo, que han lastrado la demanda interna.
- Diferencia entre ingresos y valor agregado:
  - Las ventas brutas (ingresos) pueden ser elevadas (por ejemplo, ventas de automóviles), pero el valor agregado contabilizado en el PIB depende de los márgenes y los insumos intermedios.

### Recomendaciones de política y reformas necesarias
- Políticas macroeconómicas prioritarias:
  - Fortalecer la protección social y los servicios públicos (pensiones, atención de la salud, servicios de cuidado infantil, educación y seguro de desempleo) para reducir el ahorro por precaución y convertir el consumo en una fuente más fiable de demanda.
  - Saneamiento de balances para reducir el sobreendeudamiento; reestructuración de la deuda, en especial la de los gobiernos locales y las empresas vinculadas al sector inmobiliario, para restablecer la disponibilidad de crédito.
- Recomendaciones sobre superávit externo:
  - Aumentar la proporción del superávit destinada a inversión productiva en el exterior para crear empleo, fortalecer cadenas de suministro locales y favorecer la modernización industrial.
- Reforma más profunda necesaria:
  - Acompasar la modernización industrial con un reequilibrio interno que incluya mayor ingreso de los hogares, más consumo de servicios y más inversión productiva en el exterior.
  - Objetivo implícito: elevar el consumo de los hogares hacia niveles más cercanos al promedio de países de ingreso mediano (53%).

### Conclusión
- China dispone de ventajas por el lado de la demanda (mercado grande y disposición a adoptar tecnologías) y por el lado de la oferta (profundidad industrial y capacidad de innovación) que la sitúan en una posición favorable para la transición hacia tecnologías verdes y digitales.
- No obstante, la sostenibilidad del nuevo motor económico exige reformas que transformen los avances industriales en un crecimiento más equilibrado, respaldado por ingresos de los hogares, consumo de servicios y reequilibrio macroeconómico.

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