## Informe sobre la estabilidad financiera mundial _Global Financial Stability Report, October 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Informe sobre la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/es/publications/gfsr/issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020) ## Other formats - [Markdown version](/es/publications/gfsr/issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020/index.md) - [Structured JSON version](/es/publications/gfsr/issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020/index.json) - [Bundle manifest](/es/publications/gfsr/issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: October 13, 2020 --- ### Resumen ejecutivo y panorama general - La pandemia ha asestado un duro golpe a las economías de mercados emergentes y preemergentes, pero la respuesta mediante políticas ha sido igualmente contundente. - Por primera vez, los bancos centrales de muchas economías emergentes han lanzado programas de compra de activos para sustentar el funcionamiento de los mercados financieros y la actividad económica. - Las compras de activos: - Han servido para reducir los rendimientos de los bonos. - No han contribuido a depreciaciones de las monedas nacionales. - Parecen haber tardado más en reducir la tensión más general en los mercados internos de bonos. - Conclusión principal: las compras de activos, con marcos de política monetaria creíbles y buena gestión de gobierno, pueden ser un nuevo componente útil en el arsenal de los bancos centrales de economías emergentes y preemergentes, aunque requieren evaluación continua de riesgos, especialmente para programas de duración indefinida. - En las economías de mercados preemergentes, las políticas han de centrarse en confrontar el efecto de la pandemia al tiempo que se aborda el alto nivel de endeudamiento. - El capítulo examina además cómo el tratamiento previsto de las diferentes clases de acreedores en futuras reestructuraciones de deuda podría incidir en la percepción de los inversionistas sobre el riesgo soberano. ### Sector empresarial: liquidez, endeudamiento y efectos de las políticas - La pandemia de COVID-19 ha afectado negativamente a los flujos de caja del sector de las empresas no financieras, generando presiones en la liquidez y la solvencia. - En las economías del G-7: - El endeudamiento repuntó en marzo y entrado el segundo trimestre de este año, gracias a la activación de líneas de crédito y políticas de respaldo sin precedentes. - Esto permitió a las empresas establecer reservas de efectivo para enfrentar un período de flujos de caja reducidos y aguda incertidumbre. - Mercados y condiciones de oferta de crédito: - En Estados Unidos, el mercado de los bonos se ha mantenido vigoroso desde fines de marzo, pero las condiciones de la oferta de crédito bancario y el mercado de los préstamos sindicados se han apretado. - En otras economías del G-7, las condiciones de la oferta de crédito se relajaron levemente en todos los mercados durante el segundo trimestre. - Vulnerabilidades por tipo de empresas: - Empresas con posiciones de solvencia o liquidez más débiles antes de la COVID-19, así como las más pequeñas, sufrieron tensiones financieras relativamente más agudas en algunas economías durante las primeras etapas de la crisis. - A fines de junio persistían indicios residuales de tensión: la cotización bursátil de empresas francesas, británicas y estadounidenses que venían con vulnerabilidades de liquidez desde antes de la pandemia registró caídas de entre 4 y 10 puntos porcentuales. - Efecto de las intervenciones de política: - Las intervenciones, sobre todo las dirigidas directamente al sector empresarial, en su conjunto tuvieron efectos benéficos. - Riesgo futuro: el retiro prematuro de las políticas de respaldo podría poner en peligro los logros alcanzados para atender las necesidades de financiamiento del sector de las empresas no financieras. ### Banca: capitalización, riesgos y simulaciones prospectivas - Situación inicial y respuesta: - Al inicio de la crisis debida a la COVID-19 los bancos contaban con niveles de capitalización mayores que los observados antes de la crisis financiera mundial de 2008-10. - Las autoridades desplegaron una batería de políticas para apuntalar la actividad económica y la capacidad de préstamo de los bancos. - Riesgos derivados del shock: - La magnitud del shock y el probable aumento de los incumplimientos entre las empresas y los hogares pueden ser problemáticos para la rentabilidad y las posiciones de capital de los bancos. - Simulación prospectiva: - Muestra: 350 bancos de 29 jurisdicciones, que representan el 73% de los activos bancarios mundiales. - Resultado: los coeficientes de capital disminuirían como consecuencia de la crisis de la COVID-19, pero en promedio permanecerían holgadamente por encima de los mínimos regulatorios. - Heterogeneidad: existe variación entre las regiones y dentro de ellas. - Cola débil: una cola débil de la distribución de los bancos, equivalente a 9,3% de los activos bancarios de la muestra, podría no cumplir con los requisitos mínimos de capital regulador en un escenario adverso. - Efecto de políticas específicas: - Las garantías públicas sobre préstamos y otras políticas que modifican el cálculo de los coeficientes de capital ayudan a frenar la disminución de los coeficientes de capital declarados y reducen la incidencia de déficits de capital bancario. - Recomendaciones de política para autoridades: - Al considerar la duración de estas y otras medidas, prestar atención a las disyuntivas intertemporales, dado que políticas que reducen riesgos por un shock transitorio pueden incrementar vulnerabilidades si la crisis persiste. - Políticas sugeridas: limitar las distribuciones de capital; garantizar financiamiento adecuado para los programas de seguro de depósitos; establecer planes de contingencia que definan la forma de responder a posibles presiones. ### Desempeño ambiental de las empresas y la transición hacia una economía baja en carbono - Efecto temporal y riesgos a largo plazo: - La paralización de la actividad económica ha producido una disminución transitoria de las emisiones mundiales de carbono, pero el impacto a largo plazo sobre la transición hacia una economía con bajas emisiones de carbono continúa rodeado de incertidumbre. - Canales de influencia: - Las secuelas económicas podrían restringir la capacidad de las empresas para invertir en proyectos ecológicos, desacelerando la transición. - Alternativamente, la crisis podría facilitar una reorientación estructural de las preferencias de consumidores e inversionistas hacia productos beneficiosos para el medio ambiente, abriendo las puertas a políticas de mitigación. - Evidencia histórica: - Tras examinar episodios anteriores de tensión financiera y económica, el capítulo determina que el estrechamiento de las condiciones financieras y las condiciones económicas desfavorables en general son perjudiciales para el desempeño ambiental de las empresas, reduciendo las inversiones verdes y retrasando el avance de varios años. - Implicaciones de política: - La crisis de COVID-19 podría desacelerar la transición hacia una economía con baja emisión de carbono. - Importancia de políticas climáticas y programas de inversión ecológica para respaldar una recuperación verde y la transición energética. - Políticas para promover la finanza sostenible, como la mejora de la transparencia y la estandarización, podrían ayudar a movilizar la inversión verde y aliviar las restricciones financieras de las empresas. *Informe sobre la estabilidad financiera mundial — octubre de 2020* --- ## Content in this bundle - **Executive Summary** - [Executive Summary (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2020/october/spanish/execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Executive Summary (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2020/october/spanish/execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [Blog](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=14380) - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/publications/gfsr/issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020_