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  "title": "Perspectivas económicas regionales: Europa",
  "publication": "Regional Economic Outlook, November 2019",
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  "summary": "En Europa, la actividad económica se ha desacelerado debido al deterioro observado en el comercio internacional y la industria manufacturera.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo — actividad y crecimiento",
      "content": "- En Europa, la actividad económica se ha desacelerado debido al deterioro observado en el comercio internacional y la industria manufacturera.\n- En la mayor parte de la región, la desaceleración sigue estando impulsada por factores externos.\n- Han comenzado a aparecer indicios de debilitamiento de la demanda interna, especialmente en el ámbito de la inversión.\n- Los servicios y el consumo interno se han mostrado vigorosos hasta ahora; su resiliencia está estrechamente vinculada a las condiciones del mercado de trabajo, que, a pesar de cierta moderación, siguen siendo sólidas.\n- Las políticas fiscales expansivas en muchos países y las condiciones financieras más laxas también han apuntalado la demanda interna.\n- Crecimiento proyectado:\n  - 2,3% en 2018.\n  - 1,4% en 2019.\n  - 1,8% para 2020 (recuperación moderada esperada).\n- Diferenciación regional:\n  - El crecimiento de las economías avanzadas de Europa se ha revisado a la baja en 0,1 puntos porcentuales, al 1,3% en 2019.\n  - El crecimiento de las economías emergentes de Europa se ha revisado en 0,5 puntos porcentuales, al 1,8% en 2019.\n- Esta proyección “coincide básicamente con las previsiones de la edición de abril de 2019 de Perspectivas de la economía mundial”."
    },
    {
      "heading": "Riesgos y canales de transmisión",
      "content": "- Los riesgos siguen inclinándose a la baja en un contexto de gran incertidumbre.\n- Riesgo principal: un brexit sin acuerdo en el corto plazo, con impacto negativo considerable en las economías de la región.\n- Otras fuentes de riesgo:\n  - Intensificación de las tensiones comerciales y la incertidumbre asociada, que podrían desalentar la inversión.\n  - Propagación del deterioro del comercio y la industria manufacturera a otros sectores, sobre todo servicios, más rápido y en mayor medida de lo previsto.\n  - Descenso abrupto del apetito por el riesgo.\n  - Vulnerabilidades financieras.\n  - Resurgimiento de las presiones deflacionarias en las economías avanzadas.\n  - Riesgos geopolíticos."
    },
    {
      "heading": "Política monetaria e inflación",
      "content": "- En muchos países europeos, las presiones inflacionarias moderadas y la desaceleración de la actividad exigen que la política monetaria siga siendo acomodaticia.\n- Observaciones sobre salarios e inflación:\n  - Los salarios han aumentado por encima de la productividad, sobre todo en los nuevos estados miembros de la Unión Europea.\n  - El capítulo 2 señala que es probable que el repunte del crecimiento salarial tenga un impacto más moderado en la inflación que en el pasado.\n  - El traspaso de los salarios a los precios es más débil cuando:\n    - la inflación y las expectativas inflacionarias son bajas,\n    - la rentabilidad de las empresas es alta,\n    - las empresas están expuestas a una mayor competencia.\n  - Estas características describen el entorno económico actual en la mayor parte de Europa.\n- Riesgos asociados a la política monetaria laxa prolongada:\n  - Requiere seguimiento riguroso de las vulnerabilidades del sector financiero, como el aumento de los precios de la vivienda.\n  - Requiere uso activo de medidas macroprudenciales, según sea necesario."
    },
    {
      "heading": "Política fiscal y reformas estructurales",
      "content": "- Consideraciones fiscales generales:\n  - Dadas las proyecciones de tasas de desempleo cerca o por debajo de los niveles previos a la crisis, las políticas fiscales deberían guiarse en general por objetivos de medio plazo.\n  - Debería permitirse que los saldos fiscales globales absorbieran las fluctuaciones cíclicas de la actividad.\n  - Los países con amplio margen de maniobra fiscal deberían tomar medidas para estimular el producto potencial.\n  - Los países con elevados niveles de deuda y de déficit deberían, en general, proceder a la consolidación fiscal.\n  - Esto también ayudaría a corregir los desequilibrios externos.\n- Preparación ante riesgos:\n  - Dados los elevados riesgos a la baja, los planes de contingencia deberían estar listos para su puesta en práctica en caso de que los riesgos se materialicen.\n  - Esto es especialmente importante porque el margen para una acción eficaz de la política monetaria ha disminuido.\n  - Una respuesta fiscal sincronizada, aunque adecuadamente diferenciada entre países, podría resultar adecuada.\n- Reformas estructurales prioritarias:\n  - Aumentar la participación en la fuerza laboral.\n  - Mejorar el capital humano y las infraestructuras.\n  - Fortalecer la gobernanza.\n  - Estos pasos siguen siendo vitales para estimular el crecimiento económico y abordar desafíos a largo plazo como las tendencias demográficas adversas.\n\nFondo Monetario Internacional — Perspectivas económicas regionales: Europa, noviembre de 2019.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Executive Summary\n  - Executive Summary (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Executive Summary (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/es/home\n\nSource: https://www.imf.org/es/publications/reo/eu/issues/2019/10/24/reo-eur-1119"
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    "Published: November 5, 2019",
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    "Consideraciones fiscales generales:",
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