## Perspectivas Económicas: Las Américas _Regional Economic Outlook, October 2019_ ## Source details **Canonical URL:** [Perspectivas Económicas: Las Américas](https://www.imf.org/es/publications/reo/wh/issues/2019/10/22/wreo1019) ## Other formats - [Markdown version](/es/publications/reo/wh/issues/2019/10/22/wreo1019/index.md) - [Structured JSON version](/es/publications/reo/wh/issues/2019/10/22/wreo1019/index.json) - [Bundle manifest](/es/publications/reo/wh/issues/2019/10/22/wreo1019/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: October 25, 2019 --- ### Panorama general y proyecciones de crecimiento - El crecimiento en América Latina y el Caribe (ALC) se ha desacelerado de 1,0 por ciento en 2018 a 0,2 por ciento en 2019. - Se espera un repunte tentativo a 1,8 por ciento en 2020. - Factores externos negativos mencionados: lento crecimiento mundial, precios moderados de las materias primas y flujos de capital volátiles; condiciones financieras globales más favorables aportan un respiro. - Riesgos a la baja destacados: - nuevas caídas del crecimiento mundial y de los precios de las materias primas; - escalada de las primas por riesgo; - aumento de la incertidumbre acerca de las políticas económicas internas; - contagio de la turbulencia financiera por la que atraviesa Argentina; - desastres naturales. - Necesidad de recurrir a fuentes internas de crecimiento: repunte del consumo y la inversión privados sostenido por la recuperación de la confianza de empresas y consumidores. ### Flujos de capitales y vulnerabilidad financiera - Tras el fin del superciclo de las materias primas en 2014, los flujos de capital a la región han disminuido y su composición es ahora más riesgosa, con mayor prominencia de flujos de inversiones de cartera. - Mayor sensibilidad de los flujos a las condiciones financieras mundiales y a los diferenciales de crecimiento ha incrementado la probabilidad de una parada súbita (sudden stop, en inglés) de los flujos de capital si persiste el bajo crecimiento y si las condiciones financieras mundiales se endurecen. - Hallazgos empíricos: - Países con regímenes de tipo de cambio flexibles tienden a experimentar paradas súbitas de los flujos de capital de menor duración y menos costosas. - El endurecimiento de la política monetaria tras un episodio de parada súbita está asociado a una disminución de su duración y de la subsiguiente desaceleración del crecimiento. - La aplicación de controles de capital más estrictos no produce efectos estadísticamente significativos en la duración de las paradas súbitas de capital. ### Consolidación fiscal y diferenciales soberanos - Precios más bajos de las materias primas, crecimiento débil y prolongado período de bajas tasas de interés han contribuido a un aumento de la deuda pública en muchos países de ALC. - Percepción del riesgo de crédito en ALC se ha deteriorado en cierta medida, lo que ha motivado anuncios de medidas de consolidación fiscal para reducir deuda pública y afirmar la confianza, medida en función de los diferenciales de los bonos soberanos. - Análisis basado en nueva base de datos de noticias acerca de políticas fiscales para 2000–18: - Los diferenciales soberanos caen significativamente tras el anuncio de que el Congreso ha aprobado medidas de consolidación fiscal, particularmente cuando los diferenciales soberanos son altos o en países que tienen un programa respaldado por el FMI. - Los programas de ajuste fiscal son más eficaces —es decir, producen menores pérdidas del producto y mayores reducciones de la relación deuda/PIB— cuando los diferenciales soberanos disminuyen significativamente tras el anuncio de la consolidación fiscal. - Conclusión: ante tensión fiscal, los esfuerzos creíbles de consolidación fiscal son recompensados; los efectos en la confianza son esenciales para mitigar el impacto negativo en la actividad económica asociado con las consolidaciones fiscales. ### Mercado laboral e informalidad - Características estructurales de los mercados de trabajo en ALC: elevado nivel de informalidad, tasas de participación femenina bajas y legislación de protección laboral relativamente rígida. - Resultados clave: - La informalidad es contracíclica. - El margen de ajuste formal/informal reduce la importancia del margen empleo/desempleo; es decir, la informalidad reduce el coeficiente de Okun (relación entre desempleo y variaciones cíclicas del PIB). - La informalidad ralentiza el ajuste a los shocks, lo cual repercute negativamente en el crecimiento. - Costos de despido elevados, regulaciones complejas y salarios mínimos altos están asociados con mayor informalidad. - La variación de las tasas de participación tiene correlación positiva con la variación del PIB; algunos datos apuntan que la tasa de participación femenina es contracíclica durante las recesiones en ALC. ### Impacto de desaceleraciones en China y Estados Unidos - Proyección: la actividad económica en China y Estados Unidos se desacelerará en el futuro debido a fuerzas cíclicas, el envejecimiento poblacional y el lento crecimiento de la productividad; tensiones comerciales y tecnológicas podrían acelerar la desaceleración a corto plazo. - Metodología: cuantificación del impacto mediante técnicas empíricas y de modelos. - Resultados ejemplares: - Una caída temporal de 1 punto porcentual en el crecimiento de China reduciría el crecimiento de Chile y Perú en 0,2–0,3 puntos porcentuales. - Un shock similar en Estados Unidos disminuiría el crecimiento de Costa Rica y México en 0,5 puntos porcentuales. - Estos efectos serían mucho mayores si las desaceleraciones en China y Estados Unidos llevan a un endurecimiento de las condiciones financieras en las economías de mercados emergentes, incluyendo América Latina. ### Recomendaciones de política - Balancear medidas para fomentar el crecimiento con acciones destinadas a restablecer los márgenes de maniobra de las políticas económicas ante brechas negativas del producto. - Prioridades señaladas: - Consolidación fiscal para reducir la deuda pública en varios países. - Política monetaria que pueda seguir apoyando el crecimiento mientras las expectativas de inflación permanezcan estables y bien ancladas. - Supervisión más estricta de las vulnerabilidades del sector corporativo. - Reformas estructurales para: - promover mayor apertura del comercio y la inversión; - estimular la competitividad; - abordar regulaciones laborales excesivamente estrictas en el mercado laboral. *Perspectivas Económicas: Las Américas — octubre de 2019 (resumen del contenido del informe).* --- ## Content in this bundle - **Staff Paper** - [Staff Paper (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-capital-flows.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Staff Paper (PDF)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-capital-flows.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Staff Paper** - [Staff Paper (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-labor-market.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Staff Paper (PDF)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-labor-market.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Staff Paper** - [Staff Paper (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-sovereign.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Staff Paper (PDF)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-sovereign.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Staff Paper** - [Staff Paper (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-spillovers.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Staff Paper (PDF)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/spa-spillovers.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Perspectivas Económicas: Las Américas: Frustradas por la incertidumbre – Octubre 2019** - [Perspectivas Económicas: Las Américas: Frustradas por la incertidumbre – Octubre 2019 (Markdown version)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/texts.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Perspectivas Económicas: Las Américas: Frustradas por la incertidumbre – Octubre 2019 (PDF)](/-/media/files/publications/reo/whd/2019/october/spanish/texts.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [https://www.imf.org/es/home](https://www.imf.org/es/home) _Source: https://www.imf.org/es/publications/reo/wh/issues/2019/10/22/wreo1019_