## Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2018: Expansión menos uniforme, crecientes tensiones comerciales

_Perspectivas de la Economía Mundial, July 11, 2018_

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## Bibliographic details
- Published: July 11, 2018
- Series: Perspectivas de la Economía Mundial

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### Resumen ejecutivo
- Se proyecta que el crecimiento mundial alcanzará 3,9% en 2018 y 2019, tal como lo preveía la edición de abril de 2018 del informe WEO, pero la expansión ya no es tan uniforme y los riesgos para las perspectivas se están agudizando.
- La tasa de expansión parece haber tocado máximos en algunas grandes economías y el crecimiento no está tan sincronizado.
- En Estados Unidos, el ímpetu a corto plazo se está afianzando, tal como lo preveía la edición de abril del informe WEO, y el dólar de EE.UU. se apreció alrededor de 5% en las últimas semanas.
- Se han revisado a la baja las proyecciones de crecimiento de Argentina, Brasil e India; las perspectivas de algunos exportadores de petróleo han mejorado.
- La balanza de riesgos se inclina más a la baja, incluso a corto plazo, principalmente por el aumento reciente de aranceles anunciados por Estados Unidos y las represalias de socios comerciales.

### Proyecciones y cifras clave
- Crecimiento mundial: 3,9% en 2018 y 3,9% en 2019.
- Economías avanzadas:
  - 2,4% en 2018 y 2,2% en 2019 (crecimiento por encima de la tendencia en 2018, con una revisión a la baja de 0,1 puntos porcentuales para 2018 respecto de abril).
- Estados Unidos:
  - 2,9% en 2018 y 2,7% en 2019.
  - Dólar de EE.UU. se apreció alrededor de 5% respecto de febrero.
- Zona del euro:
  - 2,2% en 2018 y 1,9% en 2019 (revisión a la baja de 0,2 pp para 2018 y 0,1 pp para 2019 respecto de abril).
- Japón:
  - 1,0% en 2018 (0,2 pp por debajo de la proyección de abril tras una contracción en el primer trimestre).
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (grupo):
  - 4,9% en 2018 y 5,1% en 2019 (sin cambios respecto de abril).
- Economías emergentes y en desarrollo de Asia:
  - 6,5% en 2018–19.
  - China: 6,6% en 2018 y 6,4% en 2019 (desde 6,9% en 2017).
  - India: 7,3% en 2018 y 7,5% en 2019 (desde 6,7% en 2017); proyección 0,1 y 0,3 pp por debajo de abril para 2018 y 2019, respectivamente.
  - ASEAN-5: crecimiento estabilizado en torno a 5,3%.
- Economías emergentes y en desarrollo de Europa:
  - 4,3% en 2018 y 3,6% en 2019 (0,1 pp por debajo de la proyección de abril para 2019).
  - Turquía: 4,2% en 2018 (desde 7,4% en 2017).
- América Latina:
  - 1,6% en 2018 y 2,6% en 2019 (0,4 y 0,2 pp menos que en abril para 2018 y 2019, respectivamente).
  - Venezuela: perspectivas revisadas nuevamente a la baja por el colapso drástico de la actividad.
- Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán:
  - 3,5% en 2018 y 3,9% en 2019 (0,2 pp más para 2019 que en abril).
- África subsahariana:
  - 3,4% en 2018 y 3,8% en 2019 (0,1 pp más para 2019 que en abril).
  - Nigeria: 2,1% en 2018 y 2,3% en 2019 (0,4 pp más para 2019 que en abril).
- Comunidad de Estados Independientes:
  - Estabilización en torno a 2,3% en 2018–19 (revisión al alza de 0,1 pp en cada año respecto de abril).

### Precios de materias primas e inflación
- Precios internacionales del petróleo aumentaron 16% entre febrero de 2018 y comienzos de junio de 2018.
- En junio, OPEP y productores no OPEP acordaron incrementar la producción en aproximadamente 1 millón de barriles por día respecto de los niveles actuales.
- Precios de futuros a fines de junio rondaban $59 el barril (es decir, 20% menos que los niveles actuales).
- El encarecimiento de los combustibles ha elevado la inflación general en economías avanzadas y mercados emergentes; la inflación subyacente ha avanzado en Estados Unidos y muestra pequeños incrementos en la zona del euro.
- Precios de materias primas agrícolas exhiben aumentos marginales.

### Condiciones financieras
- Reserva Federal de EE.UU. incrementó la banda meta para la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos en junio y dio a entender que habría dos aumentos más en 2018 y tres en 2019.
- BCE: recortará paulatinamente compras mensuales de activos de €30.000 millones a €15.000 millones en octubre; el programa finalizaría el 31 de diciembre; mantendrá tasas de política monetaria al menos hasta el fin del verano del año 2019.
- Rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rondaba 2,85% a comienzos de julio.
- Rendimientos de los equivalentes alemanes en torno a 30 puntos básicos.
- Diferenciales soberanos italianos tocaron máximos desconocidos desde 2012; alrededor de 240 puntos básicos a comienzos de julio tras corrección intermedia.
- En economías avanzadas, renta variable está más valorada que en febrero-marzo; volatilidad ha amainado tras estallar en febrero.
- Mercados emergentes: bancos centrales de Argentina, India, Indonesia, México y Turquía han incrementado tasas de política monetaria; rentabilidades a largo plazo subieron y diferenciales se ensancharon; índices de renta variable sufrieron ligeras caídas en varios mercados emergentes.

### Tipos de cambio y flujos de capital
- Dólar de EE.UU. aumentó más de 5% en términos efectivos reales respecto de niveles de febrero (periodo referencia de abril).
- Peso argentino retrocedió más de 20%; lira turca alrededor de 10%.
- Real brasileño se ha depreciado más de 10%.
- Rand sudafricano se depreci ó 7%.
- Monedas de las economías emergentes más grandes de Asia no variaron demasiado; renminbi chino ligera depreciación.
- Flujos de capital hacia economías emergentes disminuyeron en el segundo trimestre hasta fines de mayo; repunte de ventas de títulos de deuda en inversiones de cartera de no residentes.

### Riesgos inclinados a la baja
- Riesgos a corto plazo y mediano plazo sesgados a la baja; posibilidad de fortalecimiento del crecimiento más allá de proyecciones se ha desvanecido ligeramente.
- Tensiones comerciales:
  - Aumentos de aranceles anunciados por Estados Unidos, sumados a los previstos, y represalias han incrementado probabilidad de medidas comerciales crecientes y sostenidas.
  - Escalada comercial podría descarrilar la recuperación, dañar inversión, encarecer bienes transables, trastornar cadenas de suministro y reducir difusión de tecnologías.
- Tensiones financieras:
  - Aumento inesperado de la inflación en Estados Unidos podría llevar a revaluaciones de expectativas sobre la política monetaria y provocar cambios abruptos en condiciones financieras internacionales.
  - Pérdida repentina del apetito por riesgo podría trastornar carteras, acelerar reversión de flujos de capital y hacer subir más el dólar de EE.UU., tensionando economías altamente apalancadas o con tipos de cambio fijos.
  - En la zona del euro, inacción o shocks políticos nacionales podrían descomprimir diferenciales soberanos y erosionar balances bancarios.
  - En China, falta de coordinación regulatoria entre sector financiero y gobiernos locales podría provocar revaloración desordenada de activos y riesgos de refinanciamiento.
- Factores no económicos:
  - Incertidumbre política (incluidas elecciones) puede desalentar inversión.
  - Riesgos geopolíticos y conflictos internos afectan sobre todo Oriente Medio y África subsahariana.
  - Fenómenos climáticos extremos y catástrofes naturales presentan costos económicos y humanitarios transfronterizos.

### Prioridades de política económica
- Preservar la expansión mundial: evitar medidas proteccionistas y encontrar solución concertada para promover el crecimiento ininterrumpido del comercio internacional de bienes y servicios.
- Macropolítica en economías avanzadas:
  - Normalización monetaria paulatina, bien comunicada y dependiente de datos cuando la inflación converge hacia metas.
  - Reconstituir márgenes fiscales de protección progresivamente sin sobrecargar el crecimiento; evitar estímulo fiscal procíclico (por ejemplo, en Estados Unidos).
  - Países con margen fiscal y superávits externos excesivos deben incrementar potencial de crecimiento interno y abordar desequilibrios mundiales (por ejemplo, Alemania).
  - Priorizar medidas del lado de la oferta: invertir en infraestructura física y digital, estimular participación laboral, mejorar aptitudes de la fuerza laboral.
  - Eliminar focos de vulnerabilidad en sector financiero de algunas economías de la zona del euro mediante saneamiento de balances, consolidación bancaria y aumento de la rentabilidad bancaria.
  - Evitar desmantelar indiscriminadamente reformas regulatorias adoptadas tras la crisis.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
  - Reforzar resiliencia con combinación de políticas fiscales, monetarias, cambiarias y prudenciales.
  - Restringir crecimiento crediticio excesivo donde sea necesario; apuntalar balances bancarios; contener descalces de vencimientos y monedas.
  - Mantener flexibilidad cambiaria para amortiguar shocks externos, vigilando efectos de depreciaciones en balances y expectativas de inflación.
  - Política fiscal enfocada en preservar y reconstituir márgenes de protección y medidas propicias para el crecimiento que protejan a los vulnerables.
  - Continuar reformas estructurales para descomprimir cuellos de botella en infraestructura, mejorar clima de negocios y modernizar capital humano.
- Cooperación multilateral:
  - Colaborar para reducir costos del comercio internacional y resolver desavenencias sin levantar barreras arancelarias y no arancelarias.
  - Esfuerzos concertados en reforma regulatoria financiera, evitar acumulaciones de desequilibrios mundiales excesivos, fortalecer tributación internacional y mitigar el cambio climático.

*Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, julio de 2018: Expansión menos uniforme, crecientes tensiones comerciales*

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## References

- [La expansión mundial: Aún vigorosa, pero más desigual, más frágil y en peligro](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=9634)
- [Lista de informes anteriores](http://www.imf.org/es/Publications/WEO)
- [https://www.imf.org/-/media/images/imf/publications/weo/2018/spanish/weoupdate-july2018-info.png](https://www.imf.org/-/media/images/imf/publications/weo/2018/spanish/weoupdate-july2018-info.png)
- [https://www.imf.org/es/publications/weo](https://www.imf.org/es/publications/weo)
- [Actualización de Perspectivas de la economía mundial, julio de 2026](https://www.imf.org/es/publications/weo/issues/2026/07/08/world-economic-outlook-update-july-2026)
- [https://www.imf.org/es/publications/gfsr](https://www.imf.org/es/publications/gfsr)
- [Informe de Estabilidad Financiera Global, Octubre de 2025](https://www.imf.org/es/publications/gfsr/issues/2025/10/14/global-financial-stability-report-october-2025)
- [https://www.imf.org/es/publications/fm](https://www.imf.org/es/publications/fm)
- [Uso inteligente de los recursos: el gasto público eficiente y bien asignado puede estimular el crecimiento económico](https://www.imf.org/es/publications/fm/issues/2025/10/07/fiscal-monitor-october-2025)
- [https://www.imf.org/es/publications/reo](https://www.imf.org/es/publications/reo)
- [Asia y el Pacífico](https://www.imf.org/es/publications/reo/apac)
- [Europa](https://origin-www.imf.org/es/publications/reo/eu)
- [África subsahariana](https://www.imf.org/es/publications/reo/ssa)
- [Hemisferio Occidental](https://www.imf.org/es/publications/reo/wh)
- [https://www.imf.org/es/publications/areb](https://www.imf.org/es/publications/areb)
- [RESILIENCIA ANTE EL CAMBIO](https://www.imf.org/es/publications/areb/issues/2025/09/24/annual-report-2025)

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