La forte incertitude économique pourrait mettre en péril la stabilité financière mondiale

IMF Blog, October 15, 2024

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Authors: Mario Catalan, Andrea Deghi, Mahvash S Qureshi
Published: October 15, 2024

Mesures et indicateurs de l’incertitude économique

Indice d’incertitude entourant la politique économique : décompte du nombre d’articles de journaux à grand tirage contenant des occurrences des mots « incertitude », « économie » et « politique ».
Indicateurs basés sur l’écart entre les données économiques publiées et les prévisions réalisées en amont par les économistes.
Observation clef : l’incertitude entourant l’économie n’est pas toujours au diapason de celle affichée sur les marchés financiers ; des déconnexions peuvent persister dans le temps.

Mécanismes par lesquels l’incertitude menace la stabilité financière

Hausse de l’incertitude → augmentation des risques de volatilité sur les marchés financiers.
Hausse de l’incertitude → retard dans les décisions des ménages et des entreprises en matière de consommation et d’investissement.
Hausse de l’incertitude → resserrement de l’offre de crédit par les prêteurs.
Conditions financières accommodantes peuvent masquer des vulnérabilités : taux d’intérêts plus bas, valorisations d’actifs plus élevées, écarts de crédit plus étroits et marchés boursiers moins volatils, mais renforcement simultané des vulnérabilités liées à la dette.
Une déconnexion entre l’économie réelle et les marchés financiers augmente la probabilité d’une brusque poussée de volatilité et d’une grosse chute des prix des actifs à la suite d’un choc défavorable.
Effets de propagation internationaux : l’incertitude peut entraîner des effets de contagion par le biais de liens commerciaux et financiers.

Impact quantitatif illustratif

Si les indicateurs de l’incertitude économique devaient grimper dans les mêmes proportions que lors de la crise financière mondiale :
- La valeur considérée comme le décile le plus bas des chiffres potentiels de la croissance économique chuterait de 1,2 point de pourcentage.
- Exemple chiffré fourni : si l’on s’attendait à une croissance mondiale de 0,5 % dans un scénario défavorable, les projections tableraient désormais sur une contraction de 0,7 %.

Variations et facteurs amplificateurs

Retombées économiques variables selon les pays.
Effets amplifiés lorsque les niveaux de la dette publique et privée sont élevés par rapport à la taille de l’économie.
Niveau d’incertitude élevé exacerbe l’arbitrage pour la stabilité macrofinancière associé à des conditions financières accommodantes.

Recommandations de politique publique

Renforcer la crédibilité des cadres d’action :
- Adopter des règles de politique budgétaire et monétaire soutenues par des institutions fortes.
- Accroître la transparence et concevoir des dispositifs efficaces de communication des mesures publiques pour mieux guider les attentes des marchés et améliorer la prévisibilité des décisions stratégiques et de leur transmission à l’économie réelle.
Utiliser des politiques macroprudentielles adaptées et proactives afin de limiter les risques liés à l’exacerbation des vulnérabilités de la dette, en particulier lorsque les conditions financières sont accommodantes.
Donner la priorité à la viabilité des finances publiques pour éviter que des niveaux élevés de la dette publique n’augmentent les coûts d’emprunt et ne fragilisent la stabilité macrofinancière.

Basé sur le chapitre 2 de l’édition d’octobre 2024 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde, intitulé « La stabilité macrofinancière dans un contexte de forte incertitude économique à l’échelle mondiale ».

References

stabilité macrofinancière dans un contexte de forte incertitude économique à l’échelle mondiale](https://www.imf.org/fr/Publications/GFSR/Issues/2024/10/22/global-financial-stability-report-october-2024)