La hausse des taux peut déclencher une instabilité financière, compliquant la lutte contre l’inflation

IMF Blog, February 13, 2025

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Titre et auteurs : Katharina Bergant, Mai Hakamada, Divya Kirti, Rui C. Mano.
Date de publication : le 13 février 2025.
Thèse centrale : La plupart des banques sont largement à l’abri des variations de l’inflation grâce à une compensation entre revenus et charges, mais des expositions concentrées dans certaines banques peuvent provoquer des pertes importantes et déclencher une instabilité financière, créant des arbitrages potentiels entre la maîtrise de l’inflation et la protection de la stabilité financière.

Échantillon : données du bilan et des revenus de plus de 6 600 banques de pays avancés et de pays émergents.
Période temporelle : près de trois décennies de données économiques du FMI.
Approche : analyse des expositions des revenus et des dépenses bancaires à l’inflation et aux variations des taux directeurs, distinction entre expositions indirectes (via taux directeurs sur revenus/charges d’intérêt) et expositions directes (autres revenus et charges, salaires, loyers, activités non traditionnelles).

Couverture générale :
- La plupart des prêteurs semblent largement couverts contre l’inflation ; les revenus et les charges bancaires augmentent avec l’inflation à des degrés similaires.
- Au niveau national, l’impact de l’inflation sur revenus et dépenses varie considérablement d’un système bancaire à l’autre, certaines juridictions voyant une répercussion plus rapide des variations de prix.
Expositions concentrées et vulnérabilités :
- Certaines banques sont particulièrement sensibles à l’inflation en raison de différences dans les modèles de gestion des risques ou les modèles d’affaires.
- 3 % des banques des pays avancés et 6 % des banques des pays émergents sont au moins aussi exposées à des taux d’intérêt élevés que la Silicon Valley Bank au début de sa faillite.
- Les banques des pays émergents semblent plus exposées directement à l’inflation, possiblement en raison d’une indexation plus généralisée des prix.
Mécanisme de transmission :
- Revenus et charges liés aux emprunts et aux prêts : exposition indirecte via réaction aux taux directeurs.
- Autres revenus et charges (services, activités non traditionnelles, salaires, loyers) : exposition directe aux variations de prix.

Resserrement de la politique monétaire dans un contexte d’inflation élevée :
- Bien que nécessaire pour maîtriser l’inflation, il peut générer des pertes considérables pour les banques fortement exposées.
- Ces pertes peuvent conduire les clients et investisseurs à réévaluer les risques dans l’ensemble du secteur bancaire, entraînant des paniques et une instabilité financière par contagion.
Arbitrage possible :
- Les autorités (notamment les banques centrales) pourraient devoir trouver un équilibre entre hausse des taux pour enrayer l’inflation et risque d’instabilité financière si la contagion se généralise.

Renforcement du cadre prudentiel :
- Renforcement de la réglementation et du contrôle prudentiels.
- Relèvement du niveau obligatoire de gestion des risques dans les banques.
- Amélioration de la transparence des expositions.
Évaluations granulaire des risques :
- Recours aux évaluations granulaires de risques qui tiennent compte des facteurs clés mis en évidence par l’étude pour un large éventail de banques.
Objectif : endiguer systématiquement les expositions à l’inflation et réduire la probabilité que des pertes concentrées entraînent une contagion sectorielle.

Source : Article publié le 13 février 2025 par Katharina Bergant, Mai Hakamada, Divya Kirti et Rui C. Mano.