{
  "title": "Redressement post-coronavirus en Asie : apporter une aide sans limite aux petites entreprises",
  "publication": "IMF Blog, April 23, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia",
  "canonical": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia",
  "overlayPath": "/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.md",
  "summary": "Première vague de contamination au coronavirus a durement touché l’Asie, d’abord en Chine, puis dans toute l’Asie.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexte et diagnostic",
      "content": "- Première vague de contamination au coronavirus a durement touché l’Asie, d’abord en Chine, puis dans toute l’Asie.\n- Réponse initiale : augmentation importante des dépenses publiques pour la santé, les ménages et les entreprises, et interventions rapides des banques centrales pour apporter des liquidités.\n- Risque émergent : nouvelle phase de « désendettement économique » liée à l’assèchement des trésoreries et au resserrement du crédit, empêchant les entreprises de rembourser leurs emprunts et de rémunérer leurs salariés."
    },
    {
      "heading": "Pourquoi les PME sont particulièrement menacées",
      "content": "- Les PME sont les plus exposées au désendettement et sont concentrées dans les services, secteurs les plus touchés par les mesures de confinement et de distanciation sociale.\n- Caractéristiques vulnérables des petites entreprises :\n  - peu de liquidité de précaution,\n  - plus endettées que les grandes entreprises,\n  - forte dépendance aux prêts à court terme et aux bénéfices non distribués.\n- Contraintes bancaires :\n  - Les banques sont sous pression car les grandes entreprises tirent sur leurs lignes de crédit pour augmenter leurs réserves de trésorerie.\n  - Les banques cherchent à satisfaire d’abord leurs plus gros clients, laissant les petites entreprises sans accès suffisant aux prêts.\n- Besoin de trésorerie :\n  - Selon certaines enquêtes privées, les petites entreprises pourraient disposer de moins de trois mois de trésorerie, d’où le risque d’une vague de faillites et d’une envolée du chômage."
    },
    {
      "heading": "Proposition principale : instrument ad hoc public pour refinancer les fonds de roulement des PME",
      "content": "- Objectif : fournir un financement de fonds de roulement à l’échelle de l’économie entière, au-delà des mesures actuelles, pour préserver emplois et revenus et éviter une crise prolongée.\n- Caractéristiques de l’instrument ad hoc :\n  - entité publique temporaire à finalité spécifique pour faciliter un nouveau financement des fonds de roulement des PME ;\n  - admissibilité : seules les entreprises pouvant prouver qu’elles étaient des emprunteuses fiables l’année dernière mais connaissent actuellement une baisse sensible de leur chiffre d’affaires liée à l’épidémie ;\n  - modalités de prêt sollicité auprès des banques : nouveau prêt de trois ans couvrant les besoins en fonds de roulement et les remboursements (intérêts et capital) exigibles au cours des 12 prochains mois ;\n  - contreparties des entreprises : engagement à maintenir l’emploi et renonciation aux versements de dividendes ou aux rachats d’actions.\n- Rôle du secteur public et de la banque centrale :\n  - la banque centrale financerait l’instrument ad hoc en achetant aux banques les nouveaux prêts finançant les fonds de roulement, donnant ainsi aux banques les moyens de prêter davantage ;\n  - les actifs détenus par l’instrument ad hoc serviraient de garantie à la banque centrale ;\n  - la banque centrale serait en partie protégée des pertes par l’investissement en fonds propres initial de l’État.\n- Implication des banques commerciales :\n  - les banques conserveraient la fraction restante des prêts pour demeurer parties prenantes ;\n  - l’instrument ad hoc chercherait à maximiser la valeur des recouvrements et demanderait aux banques de recouvrer des fonds sur les prêts en défaut au moyen de saisies et dans le cadre du règlement des faillites.\n- Extension possible aux marchés de capitaux :\n  - pour les pays très bancarisés l’idée est directement applicable ;\n  - pour pays avec marchés de capitaux développés (par ex. Japon ou Corée), possibilité de titrisation des prêts et cession par tranches à des investisseurs institutionnels pour partager davantage les risques avec le secteur privé."
    },
    {
      "heading": "Alternative et complémentarité : utilisation du budget et partage du risque",
      "content": "- Différence clé : l’ampleur du financement nécessaire pour refinancer les fonds de roulement pendant une période prolongée dépasse les réponses budgétaires habituelles.\n- Contraintes des pays émergents d’Asie :\n  - marge budgétaire souvent limitée pour accorder des garanties de crédit ou des prêts ;\n  - pression forte pour « faire tout ce qui est nécessaire » afin d’éviter une vague de licenciements et de faillites.\n- Options extrêmes envisagées par certains pays : financement direct par les banques commerciales ou la banque centrale des dépenses budgétaires supplémentaires (monétisation directe).\n- Mécanisme de partage du risque recommandé :\n  - utiliser la flexibilité de financement par la banque centrale tout en préservant l’indépendance de la banque centrale et la solidité du système bancaire ;\n  - la politique budgétaire peut apporter une certaine protection contre les pertes et compléter la politique monétaire pour maximiser les avantages économiques potentiels d’une augmentation des prêts.\n- Référence aux pratiques internationales : des pays avancés (ex. Trésor et Réserve fédérale des États-Unis avec son « programme de prêts aux PME ») ont établi des instruments ad hoc similaires avec partage du risque public pour aider les entreprises en grande difficulté.\n- Recommandation finale : les pays émergents d’Asie pourraient s’inspirer de ces stratégies pour « faire tout ce qui est nécessaire » au sauvetage de leur économie.\n\nArticle de Kenneth Kang et Changyong Rhee, publié le 23 avril 2020.\n\n---\n\n\n References\n\n- Chine\n- dans toute l’Asie\n- sur l’ensemble de la planète\n- « crise inédite »\n\nSource: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia"
    }
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    "Authors: Kenneth Kang",
    "Published: April 23, 2020",
    "Première vague de contamination au coronavirus a durement touché l’Asie, d’abord en Chine, puis dans toute l’Asie.",
    "Réponse initiale : augmentation importante des dépenses publiques pour la santé, les ménages et les entreprises, et interventions rapides des banques centrales pour apporter des liquidités.",
    "Risque émergent : nouvelle phase de « désendettement économique » liée à l’assèchement des trésoreries et au resserrement du crédit, empêchant les entreprises de rembourser leurs emprunts et de rémunérer leurs salariés.",
    "Les PME sont les plus exposées au désendettement et sont concentrées dans les services, secteurs les plus touchés par les mesures de confinement et de distanciation sociale.",
    "Caractéristiques vulnérables des petites entreprises :",
    "Contraintes bancaires :",
    "Besoin de trésorerie :",
    "Objectif : fournir un financement de fonds de roulement à l’échelle de l’économie entière, au-delà des mesures actuelles, pour préserver emplois et revenus et éviter une crise prolongée.",
    "Caractéristiques de l’instrument ad hoc :",
    "Rôle du secteur public et de la banque centrale :",
    "Implication des banques commerciales :",
    "Extension possible aux marchés de capitaux :",
    "Différence clé : l’ampleur du financement nécessaire pour refinancer les fonds de roulement pendant une période prolongée dépasse les réponses budgétaires habituelles.",
    "Contraintes des pays émergents d’Asie :",
    "Options extrêmes envisagées par certains pays : financement direct par les banques commerciales ou la banque centrale des dépenses budgétaires supplémentaires (monétisation directe).",
    "Mécanisme de partage du risque recommandé :",
    "Référence aux pratiques internationales : des pays avancés (ex. Trésor et Réserve fédérale des États-Unis avec son « programme de prêts aux PME ») ont établi des instruments ad hoc similaires avec partage du risque public pour aider les entreprises en grande difficulté.",
    "Recommandation finale : les pays émergents d’Asie pourraient s’inspirer de ces stratégies pour « faire tout ce qui est nécessaire » au sauvetage de leur économie.",
    "[Chine](https://blogs.imf.org/2020/03/20/blunting-the-impact-and-hard-choices-early-lessons-from-china/)",
    "[dans toute l’Asie](https://blogs.imf.org/2020/04/15/covid-19-pandemic-and-the-asia-pacific-region-lowest-growth-since-the-1960s/)",
    "[sur l’ensemble de la planète](https://blogs.imf.org/2020/04/14/the-great-lockdown-worst-economic-downturn-since-the-great-depression/)",
    "[« crise inédite »](https://blogs.imf.org/2020/04/20/a-global-crisis-like-no-other-needs-a-global-response-like-no-other/)"
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