## Redressement post-coronavirus en Asie : apporter une aide sans limite aux petites entreprises _IMF Blog, April 23, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Redressement post-coronavirus en Asie : apporter une aide sans limite aux petites entreprises](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia) ## Other formats - [Markdown version](/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.md) - [Structured JSON version](/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.json) - [Bundle manifest](/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Kenneth Kang - Published: April 23, 2020 --- ### Contexte et diagnostic - Première vague de contamination au coronavirus a durement touché l’Asie, d’abord en Chine, puis dans toute l’Asie. - Réponse initiale : augmentation importante des dépenses publiques pour la santé, les ménages et les entreprises, et interventions rapides des banques centrales pour apporter des liquidités. - Risque émergent : nouvelle phase de « désendettement économique » liée à l’assèchement des trésoreries et au resserrement du crédit, empêchant les entreprises de rembourser leurs emprunts et de rémunérer leurs salariés. ### Pourquoi les PME sont particulièrement menacées - Les PME sont les plus exposées au désendettement et sont concentrées dans les services, secteurs les plus touchés par les mesures de confinement et de distanciation sociale. - Caractéristiques vulnérables des petites entreprises : - peu de liquidité de précaution, - plus endettées que les grandes entreprises, - forte dépendance aux prêts à court terme et aux bénéfices non distribués. - Contraintes bancaires : - Les banques sont sous pression car les grandes entreprises tirent sur leurs lignes de crédit pour augmenter leurs réserves de trésorerie. - Les banques cherchent à satisfaire d’abord leurs plus gros clients, laissant les petites entreprises sans accès suffisant aux prêts. - Besoin de trésorerie : - Selon certaines enquêtes privées, les petites entreprises pourraient disposer de moins de trois mois de trésorerie, d’où le risque d’une vague de faillites et d’une envolée du chômage. ### Proposition principale : instrument ad hoc public pour refinancer les fonds de roulement des PME - Objectif : fournir un financement de fonds de roulement à l’échelle de l’économie entière, au-delà des mesures actuelles, pour préserver emplois et revenus et éviter une crise prolongée. - Caractéristiques de l’instrument ad hoc : - entité publique temporaire à finalité spécifique pour faciliter un nouveau financement des fonds de roulement des PME ; - admissibilité : seules les entreprises pouvant prouver qu’elles étaient des emprunteuses fiables l’année dernière mais connaissent actuellement une baisse sensible de leur chiffre d’affaires liée à l’épidémie ; - modalités de prêt sollicité auprès des banques : nouveau prêt de trois ans couvrant les besoins en fonds de roulement et les remboursements (intérêts et capital) exigibles au cours des 12 prochains mois ; - contreparties des entreprises : engagement à maintenir l’emploi et renonciation aux versements de dividendes ou aux rachats d’actions. - Rôle du secteur public et de la banque centrale : - la banque centrale financerait l’instrument ad hoc en achetant aux banques les nouveaux prêts finançant les fonds de roulement, donnant ainsi aux banques les moyens de prêter davantage ; - les actifs détenus par l’instrument ad hoc serviraient de garantie à la banque centrale ; - la banque centrale serait en partie protégée des pertes par l’investissement en fonds propres initial de l’État. - Implication des banques commerciales : - les banques conserveraient la fraction restante des prêts pour demeurer parties prenantes ; - l’instrument ad hoc chercherait à maximiser la valeur des recouvrements et demanderait aux banques de recouvrer des fonds sur les prêts en défaut au moyen de saisies et dans le cadre du règlement des faillites. - Extension possible aux marchés de capitaux : - pour les pays très bancarisés l’idée est directement applicable ; - pour pays avec marchés de capitaux développés (par ex. Japon ou Corée), possibilité de titrisation des prêts et cession par tranches à des investisseurs institutionnels pour partager davantage les risques avec le secteur privé. ### Alternative et complémentarité : utilisation du budget et partage du risque - Différence clé : l’ampleur du financement nécessaire pour refinancer les fonds de roulement pendant une période prolongée dépasse les réponses budgétaires habituelles. - Contraintes des pays émergents d’Asie : - marge budgétaire souvent limitée pour accorder des garanties de crédit ou des prêts ; - pression forte pour « faire tout ce qui est nécessaire » afin d’éviter une vague de licenciements et de faillites. - Options extrêmes envisagées par certains pays : financement direct par les banques commerciales ou la banque centrale des dépenses budgétaires supplémentaires (monétisation directe). - Mécanisme de partage du risque recommandé : - utiliser la flexibilité de financement par la banque centrale tout en préservant l’indépendance de la banque centrale et la solidité du système bancaire ; - la politique budgétaire peut apporter une certaine protection contre les pertes et compléter la politique monétaire pour maximiser les avantages économiques potentiels d’une augmentation des prêts. - Référence aux pratiques internationales : des pays avancés (ex. Trésor et Réserve fédérale des États-Unis avec son « programme de prêts aux PME ») ont établi des instruments ad hoc similaires avec partage du risque public pour aider les entreprises en grande difficulté. - Recommandation finale : les pays émergents d’Asie pourraient s’inspirer de ces stratégies pour « faire tout ce qui est nécessaire » au sauvetage de leur économie. *Article de Kenneth Kang et Changyong Rhee, publié le 23 avril 2020.* --- ## References - [Chine](https://blogs.imf.org/2020/03/20/blunting-the-impact-and-hard-choices-early-lessons-from-china/) - [dans toute l’Asie](https://blogs.imf.org/2020/04/15/covid-19-pandemic-and-the-asia-pacific-region-lowest-growth-since-the-1960s/) - [sur l’ensemble de la planète](https://blogs.imf.org/2020/04/14/the-great-lockdown-worst-economic-downturn-since-the-great-depression/) - [« crise inédite »](https://blogs.imf.org/2020/04/20/a-global-crisis-like-no-other-needs-a-global-response-like-no-other/) _Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia_