## Déséquilibres de l’économie mondiale et crise de la COVID-19 _IMF Blog, August 5, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Déséquilibres de l’économie mondiale et crise de la COVID-19](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis) ## Other formats - [Markdown version](/fr/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.md) - [Structured JSON version](/fr/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.json) - [Bundle manifest](/fr/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Martin Kaufman, Daniel Leigh - Published: August 5, 2020 --- ### Principaux constats sur les déséquilibres mondiaux - En 2019, les déficits et les excédents des transactions courantes se situaient "juste au-dessous de 3 % du PIB mondial". - Selon les prévisions pour 2020, ces déséquilibres "ne devraient diminuer que d'environ 0,3 % du PIB mondial". - En 2019, "environ 40 % des déficits et des excédents des transactions courantes à l'échelle mondiale étaient excessifs", principalement dans les pays avancés. - Les soldes des transactions courantes supérieurs aux niveaux appropriés ont été principalement enregistrés "dans la zone euro (sous l'impulsion de l'Allemagne et des Pays-Bas)". - Les soldes inférieurs aux niveaux appropriés ont surtout été relevés "au Canada, aux États-Unis et au Royaume-Uni". - "La position extérieure évaluée de la Chine est restée, comme en 2018, globalement conforme aux paramètres fondamentaux et aux politiques souhaitables". ### Effets immédiats de la COVID-19 sur l'extérieur - La pandémie a provoqué "une forte réduction des échanges commerciaux et de fortes variations des taux de change", mais "une réduction limitée des déficits et excédents des transactions courantes à l'échelle mondiale". - Certains pays dépendant du pétrole, du tourisme ou des envois de fonds pourraient voir "leur solde des transactions courantes chuter de plus de 2 % du PIB". - Les encours d'actifs et de passifs extérieurs ont "atteint des sommets historiques", augmentant les risques pour débiteurs et créditeurs. ### Risques et vulnérabilités identifiés - Resserrement des conditions de financement extérieur et sorties soudaines de capitaux ont entraîné "une forte dépréciation monétaires" dans de nombreux pays émergents et en développement. - Malgré des mesures budgétaires et monétaires énergiques qui ont favorisé un regain de confiance, "de nombreux risques subsistent", notamment : - "nouvelles vagues de contagion", - "inversion des flux de capitaux", - "nouvelle diminution des échanges internationaux", - "recrudescence des tensions commerciales". - Les pays présentant des facteurs de vulnérabilité préexistants (déficits des transactions courantes élevés, part importante de la dette en devises étrangères, faibles réserves internationales) sont exposés à "un risque d'une crise extérieure" en cas de nouvelles tensions financières mondiales. - Une aggravation de la pandémie pourrait "déstabiliser les échanges et les chaînes d'approvisionnement mondiaux, réduire les investissements et entraver la reprise économique mondiale". ### Recommandations de politiques — court terme - Priorité à "apporter une aide d'urgence et à promouvoir la reprise économique". - Les pays dont les taux de change sont souples devraient "continuer de les laisser, dans la mesure du possible, s'adapter aux conditions extérieures". - Les interventions sur le marché des changes, "lorsqu'elles sont nécessaires et lorsque les réserves sont suffisantes", peuvent "contribuer à réduire l’instabilité des marchés". - Pour les pays subissant des pressions perturbatrices sur la balance des paiements sans accès à des financements privés : "les financements officiels et les lignes de crédit réciproque peuvent contribuer à soutenir l'économie et à préserver les dépenses de santé essentielles". - Il "convient d'éviter les obstacles tarifaires ou non tarifaires aux échanges, notamment en ce qui concerne les équipements et fournitures médicales, et de lever les nouvelles restrictions commerciales récemment imposées". ### Recommandations de politiques — moyen terme et réformes structurelles - "Les pays excédentaires et les pays déficitaires devront unir leurs efforts pour réduire les déséquilibres excessifs de l'économie mondiale". - Les droits de douane ciblant des balances commerciales bilatérales sont "préjudiciables au commerce et à la croissance" et "généralement inefficaces pour réduire les déséquilibres extérieurs excessifs". - Il faut s'attaquer "aux distorsions macroéconomiques et structurelles profondes" pour corriger les désalignements des taux de change et les déséquilibres externes excessifs. - Moderniser le système commercial multilatéral fondé sur des règles et renforcer "les règles relatives aux subventions et au transfert de technologies", y compris "l'élargissement de l'ensemble des règles relatives aux services et au commerce électronique" et assurer "le bon fonctionnement du système de règlement des différends de l'OMC". - Exemples de réformes selon situation nationale : - Pays avec déficits excessifs liés à des déficits budgétaires (exemple cité : "comme aux États-Unis") : "un assainissement des finances publiques à moyen terme favoriserait la viabilité de la dette, réduirait l'écart de solde courant excessif et faciliterait la constitution de réserves internationales si nécessaire (comme en Argentine)". - Pays confrontés à des problèmes de compétitivité à l'exportation : "des réformes visant à accroître la productivité seraient souhaitables". - Pays à excédent excessif persistant : prioriser "les réformes qui encouragent l'investissement et découragent une épargne privée excessive". - Dans les pays disposant d'un espace budgétaire : "une politique budgétaire axée sur la croissance renforcerait la résilience de l'économie et réduirait l'excédent excessif du solde courant". - Dans certains cas (exemples : "Thaïlande et en Malaisie"), des réformes pour "décourager une épargne de précaution excessive" peuvent inclure "l'élargissement du dispositif de protection sociale". ### Observations méthodologiques et couverture - Le rapport présente "des évaluations des déséquilibres extérieurs et des taux de change pour les 30 plus grandes économies". - L'approche se concentre "sur le solde des transactions courantes global de chaque pays et non sur ses balances commerciales bilatérales". *Déséquilibres de l’économie mondiale et crise de la COVID-19 (billet du FMI)* --- ## References - [Rapport sur le secteur extérieur](https://www.imf.org/en/Publications/ESR/Issues/2020/07/28/2020-external-sector-report) - [source de préoccupation](https://www.imf.org/external/french/np/blog/2018/072418f.htm) _Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis_