## Composition par monnaie des avoirs de réserve des banques centrales : les glaciers de la finance mondiale _IMF Blog, December 16, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Composition par monnaie des avoirs de réserve des banques centrales : les glaciers de la finance mondiale](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance) ## Other formats - [Markdown version](/fr/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.md) - [Structured JSON version](/fr/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.json) - [Bundle manifest](/fr/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Alina Iancu, Neil Meads, Martin Mhleisen, Yiqun Wu - Published: December 16, 2020 --- ### Contexte et constat général - Publication : le 16 décembre 2020 - Observation centrale : les monnaies détenues par les banques centrales sous forme de réserves de change demeurent relativement stables depuis des décennies; la composition des avoirs de réserve évolue à un rythme qualifié de « glacial ». - Rôle des réserves : financement de la balance des paiements, interventions sur le marché des changes, approvisionnement des agents intérieurs en monnaies étrangères. ### Le statu quo des monnaies internationales - Nombre de monnaies nationales : environ 180 monnaies nationales. - Monnaies largement utilisées dans les transactions internationales : le dollar américain, l’euro, et, dans une moindre mesure, le yen japonais, la livre britannique et quelques autres. - Comportement en période de crise : préférence pour le dollar pour sa sécurité perçue. - Persistance des avoirs de réserve : composition peu évolutive en raison de la domination du dollar (et, dans une certaine mesure, de l’euro). ### Principales conclusions analytiques - Données : analyse fondée sur des données inédites portant sur la composition et les déterminants des avoirs de réserve des banques centrales au cours des dernières décennies. - Rôle du renminbi : malgré le rôle croissant de la Chine, le renminbi chinois n’a acquis qu’une place restreinte dans les transactions mondiales (émission de dettes étrangères, échanges sur les marchés des changes). - Importance des liens financiers : les liens financiers constituent un déterminant important de la composition des avoirs de réserve, en particulier depuis une dizaine d’années. - Implication : tant que le dollar dominera la finance et le commerce mondiaux, son statut de monnaie de réserve devrait perdurer. ### Facteurs susceptibles de modifier la composition des réserves - Évolution de la finance internationale : - Exemple cité : forte réponse à l’émission obligataire à grande échelle de la Commission européenne en octobre dernier, montrant une demande potentielle de substituts aux obligations en dollar. - Possibilité : pays émergents et pays en développement pourraient émettre davantage d’obligations dans les monnaies de créanciers émergents tels que la Chine, influençant la demande de ces monnaies. - Déterminant particulier : la monnaie de libellé de la dette publique est un déterminant particulièrement important des avoirs de réserve des pays émergents et des pays en développement. - Liens commerciaux et pratiques de facturation : - Effet de la pandémie et des tensions commerciales : mise en lumière de la fragilité des chaînes d’approvisionnement mondiales et incitation à garantir les approvisionnements essentiels. - Scénarios possibles : une production plus locale réduirait la demande de monnaies internationales; une moindre dépendance à l’égard d’un partenaire commercial unique pourrait diversifier la demande de monnaies. - Accord cité : le Partenariat régional économique global en Asie pourrait élargir le rôle d’autres monnaies actuellement marginales dans les réserves internationales. - Crédibilité des politiques des émetteurs de dettes : - Nécessité : politiques sanitaires et économiques solides pour préserver le potentiel de croissance et la confiance dans leurs monnaies. - Considérations stratégiques et de sécurité : - Les décisions de composition des portefeuilles de réserves peuvent être influencées par la politique étrangère, les liens de sécurité, les tensions commerciales et les sanctions internationales. - Progrès technologiques et monnaies numériques : - Accélération depuis la pandémie des travaux sur les monnaies numériques de banque centrale (exemples cités : Banque centrale européenne, Banque populaire de Chine). - Concurrence potentielle d’émetteurs privés (exemple cité : Diem). - Impact possible : monnaies numériques publiques ou privées et plateformes technologiques de qualité supérieure pourraient augmenter la demande de certaines monnaies et pousser les banques centrales à repenser la nature des réserves et leurs modalités de détention. ### Scénarios et incertitudes - Pas de signe actuel de changement majeur dans la composition par monnaie des avoirs de réserve. - Avertissement clé : le rythme « glacial » du changement observé durant les dernières décennies n’est pas nécessairement représentatif de l’avenir. - Sources potentielles de transformations rapides : évolutions géopolitiques, innovations technologiques, changements dans la finance internationale, effets de la pandémie de COVID-19. ### Auteurs et contributions - Auteurs : Alina Iancu, Neil Meads, Martin Mühleisen, Yiqun Wu. - Rôles mentionnés : profils et responsabilités professionnelles des auteurs au sein du département de la stratégie, des politiques et de l’évaluation du FMI et expériences antérieures (résumés biographiques fournis). *Source : page « Composition par monnaie des avoirs de réserve des banques centrales : les glaciers de la finance mondiale », IMF Blogs, 16 décembre 2020.* --- ## References - [un nouveau document des services du FMI](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864) - [monnaies numériques publiques ou privées](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/10/17/Digital-Money-Across-Borders-Macro-Financial-Implications-49823) _Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance_