{
  "title": "En quoi la vulnérabilité au changement climatique porte-t-elle préjudice aux notes de crédit attribuées aux États ?",
  "publication": "IMF Blog, February 17, 2021",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings",
  "canonical": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings",
  "overlayPath": "/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings/index.md",
  "summary": "Selon une étude récente des services du FMI, la vulnérabilité ou la résilience d'un pays au changement climatique peut avoir un effet direct sur sa solvabilité, les coûts de ses emprunts et, en fin de compte, la probabilité qu'il ne puisse pas rembourser sa dette souveraine.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Résumé et contexte",
      "content": "- Étude des services du FMI analysant le lien entre vulnérabilité/résilience au changement climatique et risque souverain.\n- Période d'analyse principale : 1995-2017.\n- Données de vulnérabilité et de résilience issues de l'initiative Global Adaptation Initiative (Université Notre Dame).\n- Objectifs : évaluer l'impact de la vulnérabilité climatique sur les notes de crédit souveraines, les écarts de taux des obligations publiques et la probabilité de défaut souverain."
    },
    {
      "heading": "Principales conclusions empiriques",
      "content": "- Échantillon de 67 pays (période 1995-2017) : la vulnérabilité au changement climatique détériore les notes de crédit, en tenant compte des déterminants macroéconomiques traditionnels.\n- Effets sur les spreads obligataires (obligations publiques à long terme, 10 ans, comparées aux obligations américaines) :\n  - Une augmentation de 10 points de pourcentage de la vulnérabilité au changement climatique est associée à une augmentation de 30 points de base des écarts de taux.\n  - Une amélioration de 10 points de pourcentage de la résilience au changement climatique est associée à une baisse de 7,5 points de base des écarts de taux.\n- Hétérogénéité selon le niveau de développement :\n  - Dans les pays avancés, la vulnérabilité climatique n'a pas d'incidence majeure sur les écarts obligataires et les notes de crédit.\n  - Dans les pays émergents et les pays en développement, l'effet est beaucoup plus marqué :\n    - Une augmentation de 10 points de pourcentage de la vulnérabilité au changement climatique est associée à une augmentation de plus de 150 points de base des écarts de taux des obligations d'État à long terme.\n    - Une amélioration de 10 points de pourcentage de la résilience au changement climatique est associée à une diminution de 37,5 points de base des écarts de taux obligataires.\n    - En moyenne, cet effet est cinq fois plus élevé que celui obtenu lorsqu'on tient compte de l'ensemble des pays de l’échantillon.\n    - Différence entre pays au 25e et 75e quintile : 233 points de base pour la vulnérabilité et 56 points de base pour la résilience.\n- Défaut souverain (échantillon de 116 pays, période 1995-2017) :\n  - Les pays les plus vulnérables au changement climatique sont plus susceptibles de ne pas rembourser leur dette que les pays plus résilients.\n  - Après neutralisation des déterminants traditionnels des défauts, la résilience climatique réduit la probabilité de défaut souverain par rapport à des pays plus vulnérables."
    },
    {
      "heading": "Interprétation et implications",
      "content": "- Les chocs climatiques (vagues de chaleur, sécheresses, ouragans, inondations côtières) entraînent des pertes humaines et d'emplois, et ont des répercussions fiscales et financières importantes pour les États.\n- Les risques financiers liés au changement climatique pèsent davantage sur les pays en développement, en particulier ceux ayant une marge de manœuvre budgétaire restreinte et une capacité d'adaptation limitée.\n- Une meilleure résilience climatique améliore la solvabilité perçue et réduit les coûts d'emprunt souverains."
    },
    {
      "heading": "Recommandations de politique publique et mesures d'atténuation",
      "content": "- Investir dans des infrastructures résilientes pour renforcer la résilience structurelle aux risques climatiques.\n- Renforcer la résilience financière via :\n  - des amortisseurs budgétaires;\n  - des systèmes d'assurance, y compris des assurances en cas de catastrophe;\n  - de nouveaux instruments tels que des échanges de créances contre des programmes de protection de l'environnement.\n- Mobiliser des ressources pour investir dans des infrastructures résilientes et des mesures de préservation de l'environnement afin de réduire la charge de la dette.\n- Mettre en œuvre des stratégies efficientes d'atténuation du changement climatique et d'adaptation à ses effets.\n- Encourager une diversification économique pour réduire la dépendance à l'égard des secteurs sensibles au changement climatique."
    },
    {
      "heading": "Observations finales",
      "content": "- À mesure que les pays se remettent de la pandémie de COVID-19, les avantages de la résilience climatique deviennent particulièrement pertinents, notamment pour les pays en développement à capacité budgétaire limitée.\n- L'amélioration de la résilience peut réduire la probabilité de défaut souverain et atténuer la hausse des coûts d'emprunt liée à une dégradation des notes de crédit.\n\nSource : Serhan Cevik et João Tovar Jalles, le 17 février 2021 — étude des services du FMI.\n\n---\n\n\n References\n\n- étude récente des services du FMI\n- analyse similaire\n- les chocs climatiques et les rendements des obligations souveraines\n\nSource: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings"
    }
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    "Authors: Serhan Cevik, Joo Tovar Jalles",
    "Published: February 17, 2021",
    "Étude des services du FMI analysant le lien entre vulnérabilité/résilience au changement climatique et risque souverain.",
    "Période d'analyse principale : 1995-2017.",
    "Données de vulnérabilité et de résilience issues de l'initiative Global Adaptation Initiative (Université Notre Dame).",
    "Objectifs : évaluer l'impact de la vulnérabilité climatique sur les notes de crédit souveraines, les écarts de taux des obligations publiques et la probabilité de défaut souverain.",
    "Échantillon de 67 pays (période 1995-2017) : la vulnérabilité au changement climatique détériore les notes de crédit, en tenant compte des déterminants macroéconomiques traditionnels.",
    "Effets sur les spreads obligataires (obligations publiques à long terme, 10 ans, comparées aux obligations américaines) :",
    "Hétérogénéité selon le niveau de développement :",
    "Défaut souverain (échantillon de 116 pays, période 1995-2017) :",
    "Les chocs climatiques (vagues de chaleur, sécheresses, ouragans, inondations côtières) entraînent des pertes humaines et d'emplois, et ont des répercussions fiscales et financières importantes pour les États.",
    "Les risques financiers liés au changement climatique pèsent davantage sur les pays en développement, en particulier ceux ayant une marge de manœuvre budgétaire restreinte et une capacité d'adaptation limitée.",
    "Une meilleure résilience climatique améliore la solvabilité perçue et réduit les coûts d'emprunt souverains.",
    "Investir dans des infrastructures résilientes pour renforcer la résilience structurelle aux risques climatiques.",
    "Renforcer la résilience financière via :",
    "Mobiliser des ressources pour investir dans des infrastructures résilientes et des mesures de préservation de l'environnement afin de réduire la charge de la dette.",
    "Mettre en œuvre des stratégies efficientes d'atténuation du changement climatique et d'adaptation à ses effets.",
    "Encourager une diversification économique pour réduire la dépendance à l'égard des secteurs sensibles au changement climatique.",
    "À mesure que les pays se remettent de la pandémie de COVID-19, les avantages de la résilience climatique deviennent particulièrement pertinents, notamment pour les pays en développement à capacité budgétaire limitée.",
    "L'amélioration de la résilience peut réduire la probabilité de défaut souverain et atténuer la hausse des coûts d'emprunt liée à une dégradation des notes de crédit.",
    "[étude récente des services du FMI](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/12/18/Feeling-the-Heat-Climate-Shocks-and-Credit-Ratings-49945)",
    "[analyse similaire](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/11/08/An-Apocalypse-Foretold-Climate-Shocks-and-Sovereign-Defaults-49784)",
    "[les chocs climatiques et les rendements des obligations souveraines](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/06/05/This-Changes-Everything-Climate-Shocks-and-Sovereign-Bonds-49476)"
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