## En quoi la vulnérabilité au changement climatique porte-t-elle préjudice aux notes de crédit attribuées aux États ? _IMF Blog, February 17, 2021_ ## Source details **Canonical URL:** [En quoi la vulnérabilité au changement climatique porte-t-elle préjudice aux notes de crédit attribuées aux États ?](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings) ## Other formats - [Markdown version](/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings/index.md) - [Structured JSON version](/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings/index.json) - [Bundle manifest](/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Serhan Cevik, Joo Tovar Jalles - Published: February 17, 2021 --- ### Résumé et contexte - Étude des services du FMI analysant le lien entre vulnérabilité/résilience au changement climatique et risque souverain. - Période d'analyse principale : 1995-2017. - Données de vulnérabilité et de résilience issues de l'initiative Global Adaptation Initiative (Université Notre Dame). - Objectifs : évaluer l'impact de la vulnérabilité climatique sur les notes de crédit souveraines, les écarts de taux des obligations publiques et la probabilité de défaut souverain. ### Principales conclusions empiriques - Échantillon de 67 pays (période 1995-2017) : la vulnérabilité au changement climatique détériore les notes de crédit, en tenant compte des déterminants macroéconomiques traditionnels. - Effets sur les spreads obligataires (obligations publiques à long terme, 10 ans, comparées aux obligations américaines) : - Une augmentation de 10 points de pourcentage de la vulnérabilité au changement climatique est associée à une augmentation de 30 points de base des écarts de taux. - Une amélioration de 10 points de pourcentage de la résilience au changement climatique est associée à une baisse de 7,5 points de base des écarts de taux. - Hétérogénéité selon le niveau de développement : - Dans les pays avancés, la vulnérabilité climatique n'a pas d'incidence majeure sur les écarts obligataires et les notes de crédit. - Dans les pays émergents et les pays en développement, l'effet est beaucoup plus marqué : - Une augmentation de 10 points de pourcentage de la vulnérabilité au changement climatique est associée à une augmentation de plus de 150 points de base des écarts de taux des obligations d'État à long terme. - Une amélioration de 10 points de pourcentage de la résilience au changement climatique est associée à une diminution de 37,5 points de base des écarts de taux obligataires. - En moyenne, cet effet est cinq fois plus élevé que celui obtenu lorsqu'on tient compte de l'ensemble des pays de l’échantillon. - Différence entre pays au 25e et 75e quintile : 233 points de base pour la vulnérabilité et 56 points de base pour la résilience. - Défaut souverain (échantillon de 116 pays, période 1995-2017) : - Les pays les plus vulnérables au changement climatique sont plus susceptibles de ne pas rembourser leur dette que les pays plus résilients. - Après neutralisation des déterminants traditionnels des défauts, la résilience climatique réduit la probabilité de défaut souverain par rapport à des pays plus vulnérables. ### Interprétation et implications - Les chocs climatiques (vagues de chaleur, sécheresses, ouragans, inondations côtières) entraînent des pertes humaines et d'emplois, et ont des répercussions fiscales et financières importantes pour les États. - Les risques financiers liés au changement climatique pèsent davantage sur les pays en développement, en particulier ceux ayant une marge de manœuvre budgétaire restreinte et une capacité d'adaptation limitée. - Une meilleure résilience climatique améliore la solvabilité perçue et réduit les coûts d'emprunt souverains. ### Recommandations de politique publique et mesures d'atténuation - Investir dans des infrastructures résilientes pour renforcer la résilience structurelle aux risques climatiques. - Renforcer la résilience financière via : - des amortisseurs budgétaires; - des systèmes d'assurance, y compris des assurances en cas de catastrophe; - de nouveaux instruments tels que des échanges de créances contre des programmes de protection de l'environnement. - Mobiliser des ressources pour investir dans des infrastructures résilientes et des mesures de préservation de l'environnement afin de réduire la charge de la dette. - Mettre en œuvre des stratégies efficientes d'atténuation du changement climatique et d'adaptation à ses effets. - Encourager une diversification économique pour réduire la dépendance à l'égard des secteurs sensibles au changement climatique. ### Observations finales - À mesure que les pays se remettent de la pandémie de COVID-19, les avantages de la résilience climatique deviennent particulièrement pertinents, notamment pour les pays en développement à capacité budgétaire limitée. - L'amélioration de la résilience peut réduire la probabilité de défaut souverain et atténuer la hausse des coûts d'emprunt liée à une dégradation des notes de crédit. *Source : Serhan Cevik et João Tovar Jalles, le 17 février 2021 — étude des services du FMI.* --- ## References - [étude récente des services du FMI](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/12/18/Feeling-the-Heat-Climate-Shocks-and-Credit-Ratings-49945) - [analyse similaire](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/11/08/An-Apocalypse-Foretold-Climate-Shocks-and-Sovereign-Defaults-49784) - [les chocs climatiques et les rendements des obligations souveraines](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2020/06/05/This-Changes-Everything-Climate-Shocks-and-Sovereign-Bonds-49476) _Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2021/02/17/blog-why-climate-change-vulnerability-is-bad-for-sovereign-credit-ratings_