## Faire face à l’envolée de la dette publique

_IMF Blog, April 10, 2023_

## Source details

**Canonical URL:** [Faire face à l’envolée de la dette publique](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt)

## Other formats

- [Markdown version](/fr/blogs/articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt/index.md)
- [Structured JSON version](/fr/blogs/articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt/index.json)
- [Bundle manifest](/fr/blogs/articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Adrian Peralta-Alva, Prachi Mishra
- Published: April 10, 2023

---

### Contexte et enjeux
- La dette publique s’est envolée pour atteindre un niveau record durant la pandémie, au point de dépasser le produit intérieur brut mondial.
- La dette publique demeure élevée; la hausse des taux d’intérêt et la fermeté du dollar alourdissent la charge d’intérêts, pèsent sur la croissance et créent des risques pour la stabilité financière.
- Publication et auteurs: Adrian Peralta-Alva, Prachi Mishra — le 10 avril 2023. Le chapitre d’analyse est tiré de l’édition d’avril 2023 des Perspectives de l’économie mondiale.

### Résultats empiriques sur l’efficacité des rééquilibrages budgétaires
- Ajustement budgétaire moyen observé dans l’échantillon: environ 0,4 point de pourcentage du PIB.
- Effets sur le ratio dette/PIB:
  - réduction de 0,7 point de pourcentage la première année;
  - réduction jusqu’à 2,1 points de pourcentage après cinq ans.
- Probabilité de succès d’un rééquilibrage budgétaire:
  - valeur de référence (moyenne) d’environ 50 %;
  - passe à 75 % lorsque l’ajustement intervient durant une phase d’expansion nationale et mondiale ou en période de conditions financières accommodantes et de faible incertitude.
- Types de mesures:
  - Dans les pays avancés, une diminution des dépenses est plus susceptible de réduire les ratios d’endettement qu’un accroissement des recettes.
  - Les chances de réussite augmentent lorsque l’assainissement budgétaire est accompagné de réformes structurelles génératrices de croissance et de cadres institutionnels solides.
- Limites des rééquilibrages isolés:
  - Rééquilibrage tend à ralentir la croissance du PIB.
  - Fluctuations des taux de change, transferts aux entreprises publiques et passifs conditionnels peuvent neutraliser les efforts; opérations « extraordinaires » peuvent accroître la dette malgré une amélioration du solde primaire.
  - Exemples cités: transferts imprévus de l’État au profit d’entreprises publiques au Mexique en 2016; apurement des arriérés de paiement par l’État en Grèce en 2016.

### Rôle et impacts de la restructuration de la dette
- Nécessité:
  - Pour les pays en situation de surendettement ou exposés à des risques de refinancement accrus, une restructuration de la dette peut s’avérer nécessaire.
- Caractéristiques et coûts:
  - Procédure complexe nécessitant l’accord des créanciers nationaux et étrangers et un partage de la charge entre parties; entraîne des coûts économiques importants, risques pour la réputation et problèmes de coordination.
- Gains observés:
  - Lorsqu’elle est associée à un assainissement des finances publiques, une restructuration peut réduire sensiblement les ratios d’endettement, en moyenne jusqu’à hauteur de 8 points de pourcentage voire plus après 5 ans dans les pays émergents et les pays à faible revenu.
- Importance de l’ampleur et du calendrier:
  - Cas des Seychelles: ratio d’endettement supérieur à 180 % en 2008; après restructurations envers créanciers officiels du Club de Paris et créanciers extérieurs privés, ratio fortement chuté à 84 % en 2010; une politique budgétaire prudente et une croissance soutenue ont contribué à pérenniser la réduction.
  - Belize: dette restée élevée malgré deux restructurations successives — illustre qu’une restructuration insuffisamment profonde peut ne pas réduire durablement la dette.
  - Jamaïque: réductions considérables des ratios d’endettement grâce à des restructurations précoces et profondes (prolongation d’échéance et diminution des paiements de coupons), sans réduction de la valeur nominale de la dette; allégement du service de la dette a dégagé un espace budgétaire préservé par un rééquilibrage budgétaire massif.

### Recommandations de politique et préconisations institutionnelles
- Pour les pays pouvant opter pour une réduction modérée et progressive:
  - Procéder à un rééquilibrage budgétaire lorsque les conditions sont favorables;
  - Adopter des politiques incluant des réformes structurelles visant à stimuler la croissance;
  - Renforcer des cadres institutionnels solides pour empêcher les opérations « extraordinaires » et constituer des amortisseurs.
- Pour les pays confrontés à des difficultés de financement accrues ou déjà surendettés:
  - Rééquilibrer les comptes publics pour regagner la confiance des marchés et stabiliser la situation macroéconomique;
  - Envisager sans délai des restructurations profondes de dette lorsque nécessaire.
- Coordination internationale:
  - Les dirigeants internationaux doivent mettre au point des mécanismes renforçant la coordination et la confiance entre créanciers et débiteurs.
  - Améliorations souhaitées du cadre commun du Groupe des Vingt: plus grande prévisibilité, coopération plus précoce, suspension des paiements et précisions sur l’obligation de traitement comparable.

*Inspiré du chapitre 3 de l’édition d’avril 2023 des Perspectives de l’économie mondiale — auteurs du chapitre: Sakai Ando, Tamon Asonuma, Alexandre Balduino Sollaci, Giovanni Ganelli, Prachi Mishra (coautrice principale), Nikhil Patel, Adrian Peralta-Alva (coauteur principal) et Andrea Presbitero, avec le concours de Carlos Angulo, Zhuo Chen, Sergio Garcia et Youyou Huang.*

---


## References

- [Perspectives de l’économie mondiale](https://www.imf.org/fr/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-WEOEA2023001)
- [voir le chapitre 3 de l’édition de 2010 des Perspectives de l’économie mondiale](https://www.imf.org/fr/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/World-Economic-Outlook-October-2010-Recovery-Risk-and-Rebalancing-23542)
- [améliorer](https://www.imf.org/fr/Blogs/Articles/2021/12/02/blog120221the-g20-common-framework-for-debt-treatments-must-be-stepped-up)

_Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt_