{
  "title": "La reprise économique mondiale se poursuit, mais la route est cahoteuse",
  "publication": "IMF Blog, April 11, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky",
  "canonical": "https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky",
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  "summary": "Le redressement de l’économie mondiale se poursuit progressivement après la pandémie d’abord, l’invasion de l’Ukraine par la Russie ensuite. En Chine, la réouverture de l’économie se traduit par un fort rebond.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Résumé des perspectives",
      "content": "- Croissance mondiale prévue à 2,8 % cette année, avant un redressement léger à 3 %, soit 0,1 point de pourcentage de moins par rapport aux projections de janvier.\n- Inflation mondiale : 8,7 % en 2022, 7 % cette année, puis 4,9 % en 2024.\n- Inflation sous-jacente (en glissement annuel) prévue à 5,1 % cette année, révision à la hausse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la mise à jour de janvier.\n- Resserrement massif et simultané des politiques monétaires des banques centrales commence à porter ses fruits sur l’inflation.\n- Réouverture de l’économie en Chine se traduit par un fort rebond; chaînes d’approvisionnement en voie de normalisation; tensions sur les marchés de l’énergie et des produits alimentaires s’atténuent progressivement."
    },
    {
      "heading": "Croissance par groupes de pays",
      "content": "- Pays avancés : ralentissement concentré, en particulier :\n  - Zone euro : contraction prévue de 0,8 % cette année, redressement à 1,4 %.\n  - Royaume-Uni : contraction prévue de –0,3 % cette année, redressement à 1 %.\n- Pays émergents et pays en développement : croissance accélérée malgré une révision à la baisse de 0,5 point de pourcentage, passant de 2,8 % en 2022 à 4,5 % en 2023."
    },
    {
      "heading": "Risques financiers et macroéconomiques",
      "content": "- Turbulences récentes du secteur bancaire montrent la fragilité persistante du système financier.\n- Inflation plus tenace que prévu ; l’inflation sous-jacente n’a pas atteint son pic dans de nombreux pays.\n- Marchés du travail résilients dans la plupart des pays avancés ; salaires nominaux croissent moins vite que les prix, impliquant une baisse des salaires réels à court terme mais une hausse future possible des salaires réels.\n- Marges des entreprises ont bondi, aidant à absorber une partie de l’augmentation des coûts de main-d’œuvre.\n- Resserrement des politiques monétaires a provoqué des pertes sur actifs à revenu fixe long terme et une augmentation des coûts de financement.\n- Exemples récents : période d’instabilité sur le marché des gilts britanniques et turbulences bancaires aux États-Unis; interventions rapides des autorités ont aidé à contenir l’instabilité."
    },
    {
      "heading": "Scénarios et probabilités",
      "content": "- Scénario crédit-bancaire : si les banques octroient encore moins de prêts en raison de l’augmentation des coûts du crédit et de la nécessité d’agir plus prudemment, cela entraînerait une réduction supplémentaire de 0,3 % de la production cette année.\n- Scénario pessimiste de choc d’aversion pour le risque :\n  - Effets : sorties de capitaux massives, hausse subite des primes de risque, appréciation du dollar, déclins marqués de l’activité mondiale.\n  - Croissance mondiale dans ce scénario : chute à 1 % cette année, synonyme d’une quasi-stagnation du revenu par habitant.\n  - Probabilité estimée d’un tel scénario : environ 15 %.\n- Institutions particulièrement vulnérables : celles exposées excessivement à l’effet de levier, au risque de crédit, au risque de taux d’intérêt, dépendant fortement de financements à court terme, ou situées dans des pays à espace budgétaire limité."
    },
    {
      "heading": "Mesures recommandées pour les décideurs",
      "content": "- Autorités monétaires :\n  - Une fois l’instabilité financière maîtrisée, maintenir le cap sur la réduction de l’inflation.\n  - Rester prêtes à réagir rapidement à l’évolution de la situation financière.\n  - Reconnaître que les perturbations du secteur bancaire contribueront à freiner l’activité globale, réduisant en partie la nécessité de nouveaux resserrements monétaires.\n  - Éviter de céder à des attentes de relâchement prématuré de la lutte contre l’inflation, ce qui compliquerait la tâche des banques centrales.\n- Politique budgétaire :\n  - Le resserrement budgétaire peut épauler la politique monétaire en refroidissant l’activité et en aidant à ramener plus rapidement les taux d’intérêt réels vers un niveau naturellement bas.\n  - Des mesures de rééquilibrage des finances publiques, correctement conçues, contribueront à reconstituer des amortisseurs budgétaires et à renforcer la stabilité financière.\n  - Progrès nécessaires pour regagner de l’espace budgétaire si la politique budgétaire est moins expansionniste cette année dans de nombreux pays.\n- Régulation et surveillance financière :\n  - Renforcer la surveillance et maîtriser activement les tensions sur les marchés pour éviter que des points de fragilité ne dégénèrent en crise.\n  - Garantir aux pays émergents et pays en développement un accès adéquat au dispositif mondial de sécurité financière, notamment :\n    - accords de précaution du FMI,\n    - mécanisme de rachat de la Réserve fédérale pour les autorités monétaires et étrangères internationales,\n    - lignes de crédit réciproques entre banques centrales, si nécessaire.\n  - Laisser les taux de change s’ajuster autant que possible, sauf si cela menace la stabilité financière ou la stabilité des prix, conformément au cadre stratégique intégré du FMI."
    },
    {
      "heading": "Tendances à moyen terme et risques structurels",
      "content": "- Projections de croissance à cinq ans : baisse progressive de 4,6 % en 2011 à 3 % en 2023.\n- Facteurs expliquant la révision à la baisse :\n  - Ralentissement de pays auparavant à forte croissance (ex. Chine, Corée) lié à la convergence.\n  - Séquelles de la pandémie.\n  - Essoufflement des réformes structurelles.\n  - Menace de fragmentation géoéconomique qui exacerbe les tensions commerciales, réduit les investissements directs, et freine l’innovation et l’adoption des technologies au sein de « blocs » fragmentés.\n- Avertissement : un monde morcelé compromettra la capacité à relever des défis mondiaux comme le changement climatique ou la préparation aux pandémies.\n\n— Ce billet est basé sur le chapitre 1 des Perspectives de l’économie mondiale d’avril 2023 : « Une reprise cahoteuse »\n\n---\n\n\n References\n\n- Perspectives de l’économie mondiale\n- intermédiaires financiers non bancaires\n- cadre stratégique intégré du FMI\n- Perspectives de l’économie mondiale\n\nSource: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky"
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    "Authors: Pierre-Olivier Gourinchas",
    "Published: April 11, 2023",
    "Croissance mondiale prévue à 2,8 % cette année, avant un redressement léger à 3 %, soit 0,1 point de pourcentage de moins par rapport aux projections de janvier.",
    "Inflation mondiale : 8,7 % en 2022, 7 % cette année, puis 4,9 % en 2024.",
    "Inflation sous-jacente (en glissement annuel) prévue à 5,1 % cette année, révision à la hausse de 0,6 point de pourcentage par rapport à la mise à jour de janvier.",
    "Resserrement massif et simultané des politiques monétaires des banques centrales commence à porter ses fruits sur l’inflation.",
    "Réouverture de l’économie en Chine se traduit par un fort rebond; chaînes d’approvisionnement en voie de normalisation; tensions sur les marchés de l’énergie et des produits alimentaires s’atténuent progressivement.",
    "Pays avancés : ralentissement concentré, en particulier :",
    "Pays émergents et pays en développement : croissance accélérée malgré une révision à la baisse de 0,5 point de pourcentage, passant de 2,8 % en 2022 à 4,5 % en 2023.",
    "Turbulences récentes du secteur bancaire montrent la fragilité persistante du système financier.",
    "Inflation plus tenace que prévu ; l’inflation sous-jacente n’a pas atteint son pic dans de nombreux pays.",
    "Marchés du travail résilients dans la plupart des pays avancés ; salaires nominaux croissent moins vite que les prix, impliquant une baisse des salaires réels à court terme mais une hausse future possible des salaires réels.",
    "Marges des entreprises ont bondi, aidant à absorber une partie de l’augmentation des coûts de main-d’œuvre.",
    "Resserrement des politiques monétaires a provoqué des pertes sur actifs à revenu fixe long terme et une augmentation des coûts de financement.",
    "Exemples récents : période d’instabilité sur le marché des gilts britanniques et turbulences bancaires aux États-Unis; interventions rapides des autorités ont aidé à contenir l’instabilité.",
    "Scénario crédit-bancaire : si les banques octroient encore moins de prêts en raison de l’augmentation des coûts du crédit et de la nécessité d’agir plus prudemment, cela entraînerait une réduction supplémentaire de 0,3 % de la production cette année.",
    "Scénario pessimiste de choc d’aversion pour le risque :",
    "Institutions particulièrement vulnérables : celles exposées excessivement à l’effet de levier, au risque de crédit, au risque de taux d’intérêt, dépendant fortement de financements à court terme, ou situées dans des pays à espace budgétaire limité.",
    "Autorités monétaires :",
    "Politique budgétaire :",
    "Régulation et surveillance financière :",
    "Projections de croissance à cinq ans : baisse progressive de 4,6 % en 2011 à 3 % en 2023.",
    "Facteurs expliquant la révision à la baisse :",
    "Avertissement : un monde morcelé compromettra la capacité à relever des défis mondiaux comme le changement climatique ou la préparation aux pandémies.",
    "[Perspectives de l’économie mondiale](https://www.imf.org/fr/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023)",
    "[intermédiaires financiers non bancaires](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)",
    "[cadre stratégique intégré du FMI](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)",
    "[Perspectives de l’économie mondiale](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-WEOEA2023001)"
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