## La guerre au Moyen-Orient menace la stabilité financière mondiale

_IMF Blog, April 14, 2026_

## Source details

**Canonical URL:** [La guerre au Moyen-Orient menace la stabilité financière mondiale](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2026/04/14/war-in-the-middle-east-challenges-global-financial-stability)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian
- Published: April 14, 2026

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### Contexte général et constat initial
- Les marchés financiers mondiaux ont commencé l’année 2026 en position de force : "les prix des actifs ont augmenté sur les principaux marchés, la volatilité est restée modérée et les conditions financières s’avéraient accommodantes au regard des tendances historiques."
- Le conflit au Moyen-Orient menace ce contexte favorable.
- Jusqu’ici, les marchés ont absorbé le choc de façon relativement résiliente : "les prix des actifs ont fortement baissé, mais le fonctionnement des marchés est demeuré ordonné."
- Résilience apparente attribuée à des cycles d’escalade et de désescalade, à des améliorations structurelles du système financier et à l’absence d’un net revirement préjudiciable.

### Réaction des marchés et conditions financières
- Ajustements observés :
  - Baisse des prix des actions.
  - Hausse des rendements des obligations souveraines.
  - Augmentation de la volatilité dans toutes les classes d’actifs.
  - Renchérissement de l’énergie et regain d’incertitude concernant l’inflation.
- Ces ajustements se sont déroulés "de manière assez ordonnée", sans "signes de tensions aiguës sur la liquidité ni de graves problèmes de financement chez les institutions financières et les investisseurs."
- Les marchés de financement à court terme et les infrastructures de base ont facilité la réévaluation des actifs.
- Conditions financières durcies depuis le début du conflit, mais "bien loin du niveau de restrictivité atteint lors des précédentes périodes de turbulences mondiales."

### Anticipations d’inflation et défi pour les banques centrales
- Anticipations d’inflation identifiées comme "le principal canal de transmission du conflit aux marchés."
- Effets observés :
  - Points morts d’inflation en hausse.
  - Rendements en hausse dans les pays avancés et émergents.
  - Aplatissement des courbes de rendement : "les taux à court terme ont augmenté davantage que les taux à long terme."
- Implications pour la politique monétaire :
  - Environnement difficile entre risque d’inflation à court terme et détérioration potentielle de la croissance et des marchés du travail si la guerre se prolonge.
  - Nécessité de "clarté de la communication, crédibilité, indépendance institutionnelle et resserrement en temps voulu, le cas échéant, [pour] ancrer les anticipations."

### Nouveaux facteurs de vulnérabilité financière
- Risques liés à la dette publique mis en exergue par la remontée des rendements : nombreux pays avancés ont un endettement élevé et une marge de manœuvre budgétaire limitée.
- Transformation de la composition des investisseurs : "la part des banques centrales diminuant au profit de celle des investisseurs non bancaires sensibles aux prix" — rendements obligataires souverains potentiellement plus réactifs aux chocs inflationnistes.
- Exposition accrue des pays émergents :
  - Valorisations élevées avant le choc.
  - Prédominance croissante des flux d’investissements de portefeuille en titres de dette et des stratégies de portage.
  - Sensibilité accrue à l’appétence mondiale pour le risque.
  - Facteurs de vulnérabilité toujours importants dans les pays avec besoins de financement extérieur élevés ou base d’investisseurs instable.

### Mécanismes d’amplification à surveiller
- Principaux risques proviennent des mécanismes d’amplification transformant volatilité et ventes massives en tensions plus fortes.
- Facteurs identifiés :
  - Endettement élevé dans certains segments du secteur financier non bancaire.
  - Concentration accrue sur les marchés boursiers.
  - Ecarts de crédit historiquement faibles.
  - Risque d’apparition soudaine de ventes forcées ou de problèmes de liquidité liés à des appels de marge et de garantie.
- Risques spécifiques dans le crédit privé : opacité, pratiques de valorisation, opérations de financement à court terme adossées à des actifs à long terme, hausse des défauts de paiement.

### Marges de manœuvre des politiques publiques
- Politique monétaire : marge de manœuvre inégale selon les pays, mais détente partielle grâce à la réduction des bilans des banques centrales, offrant "une certaine latitude pour acheter des actifs si nécessaire."
- Politique budgétaire : contrainte par endettement élevé et déficits persistants.
- Politique de stabilité financière : moins contrainte — options disponibles :
  - Mesures prudentielles ciblées.
  - Surveillance rigoureuse.
  - Tests de résistance efficaces.
  - Outils de liquidité bien conçus.
  - Dispositifs de gestion de crise et de soutien à la liquidité plus solides qu’auparavant.

### Principales recommandations et messages aux décideurs
- Ne pas confondre résilience et absence de tensions : prix élevés des actifs et incitations persistantes à la prise de risque maintiennent les risques orientés à la baisse.
- Mission des décideurs : ne pas prédire le prochain choc, mais atténuer les facteurs de vulnérabilité et maintenir la capacité du système à absorber les tensions sans les amplifier.
- Actions prioritaires suggérées :
  - Renforcer les dispositifs de gestion de crise et de liquidité.
  - Mettre en œuvre des mesures prudentielles ciblées.
  - Assurer une communication claire et crédible des banques centrales.
  - Réaliser des tests de résistance efficaces et une surveillance rigoureuse.

*Tobias Adrian, le 14 avril 2026 — Ce billet s’inspire du chapitre 1 de l’édition d’avril 2026 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde.*

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## References

- [accru leur sensibilité](https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2026/04/07/as-emerging-markets-attract-more-nonbank-capital-they-also-face-new-challenges)
- [Les marchés financiers mondiaux face à la guerre au Moyen-Orient et aux risques d’escalade](https://www.imf.org/fr/publications/gfsr/issues/2026/04/14/global-financial-stability-report-april-2026?cid=ca-com-homepage-sm26-GFSREA2026001&path=publications%2Cgfsr%2Cissues%2C2026%2C04%2C14%2Cglobal-financial-stability-report-april-2026)

_Source: https://www.imf.org/fr/blogs/articles/2026/04/14/war-in-the-middle-east-challenges-global-financial-stability_