## Quatre questions au sujet des risques pesant sur la dette et le financement du fait de la COVID 19 au Moyen Orient et en Afrique du Nord _IMF News, April 29, 2021_ ## Source details **Canonical URL:** [Quatre questions au sujet des risques pesant sur la dette et le financement du fait de la COVID 19 au Moyen Orient et en Afrique du Nord](https://www.imf.org/fr/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena) ## Other formats - [Markdown version](/fr/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/index.md) - [Structured JSON version](/fr/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/index.json) - [Bundle manifest](/fr/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: April 29, 2021 --- ### Contexte et constat initial - Réponse publique à la pandémie dans la région Moyen‑Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan (MOANAP) : mesures d'ampleur et d'urgence pour sauver des vies et amortir le choc économique. - Effet secondaire : exacerbation des facteurs de vulnérabilité liés à la dette et forte hausse des besoins de financement. ### Vulnérabilités liées à la dette avant la pandémie - À la fin de 2019 : - La moitié des pays de la région MOANAP avaient des ratios dette publique/PIB supérieurs à 70 %. - Un pays sur quatre avait des besoins bruts de financement public supérieurs à 15 % du PIB par an. - Exposition des banques au secteur public (prêts au secteur public en proportion des actifs totaux des banques) dans plusieurs pays émergents de la région : - "plus de 20 % du total des actifs des banques" en Iraq, en Jordanie et au Qatar. - "plus de 45 %" en Algérie, en Égypte et au Pakistan. - "jusqu’à 60 %" au Liban. - Comparaison : exposition des banques de pays émergents au secteur public de 12 % dans les autres régions. - Conséquences structurelles : - Surliquidité bancaire dans certains pays et faible nombre d’investisseurs institutionnels dans d’autres. - Tendance des banques à conserver les obligations publiques jusqu’à échéance, limitant la liquidité et le développement du marché de la dette intérieure. ### Effets de la pandémie sur déficits, dette et financement - Effondrement de l’activité économique → pertes de recettes budgétaires et hausse des dépenses publiques pour atténuer la pandémie → dégradation des soldes budgétaires dans presque tous les pays. - Par rapport aux prévisions antérieures à la pandémie : - Les déficits primaires des pays de la région MOANAP ont augmenté en moyenne de 7,5 % du PIB en 2020. - Ce creusement des déficits, conjugué au ralentissement économique, a entraîné une hausse moyenne de 7 points de pourcentage des ratios dette/PIB. - Rôle du financement national pendant la première phase de la crise : - Un tiers des pays de la région MOANAP ont eu recours aux marchés financiers internationaux, représentant ensemble 25,5% des titres émis par des pays émergents dans le monde. - L’Égypte, la Jordanie, le Pakistan et la Tunisie ont couvert plus de 50 % de leurs besoins bruts de financement public grâce à des financements octroyés par le secteur bancaire national en 2020. ### Besoins de financement futurs et défis pour les pays émergents - Besoins bruts de financement public estimés : - "1 044 milliards de dollars au total en 2021–22" contre "780 milliards de dollars en 2018–19". - Structure et pression financière : - Les besoins de financement en 2021–22 devraient rester supérieurs à 15 % du PIB en moyenne dans la plupart des pays émergents de la région MOANAP. - Les besoins liés au remboursement de la dette extérieure sont limités : "environ 4 % du PIB". - Accès limité aux marchés internationaux → probable accélération de l’exposition des banques au secteur public, avec risque d’éviction du crédit au secteur privé alors que le financement privé est nécessaire pour la reprise. - Scénario de choc potentiel (hypothèse) : - Besoins budgétaires pourraient augmenter encore de 3 % du PIB dans un scénario supposant un resserrement rapide des conditions financières mondiales et un retard dans le rééquilibrage des finances publiques. - Impact sur l’absorption par les banques : si les banques locales financent ces besoins inopinés, en plus des ressources nécessaires en 2021–22, l’Égypte, Oman, le Pakistan et la Tunisie absorberaient de 10 à 23 % supplémentaires des actifs des banques sous forme de dette publique d’ici à la fin de 2022. - Conséquence possible : les banques égyptiennes et pakistanaises pourraient atteindre des niveaux d’exposition au secteur public similaires à ceux actuellement observés au Liban. ### Recommandations de politiques publiques - Adopter des stratégies de gestion de la dette et des finances publiques à moyen terme crédibles et clairement communiquées. - Coordination nécessaire entre : - autorités monétaires, - autorités budgétaires, - autorités de régulation du secteur financier, pour déterminer la capacité d’absorption globale des marchés financiers nationaux. - Pays à espace budgétaire limité ou inexistant : - Mettre en place des plans d’assainissement des finances publiques favorables à la croissance lorsque la crise s’estompera. - Pays ayant accès aux marchés : - S’efforcer d’atténuer en amont les risques de reconduction et de refinancement. - Recourir à des opérations de gestion du passif, telles que la prorogation des échéances, pour améliorer les conditions de la dette existante et le profil de la dette à moyen terme. - Pays à accès limité aux marchés : - Envisager de restructurer leur dette bancaire et bilatérale. - Développement des marchés domestiques et diversification des investisseurs : - Développer les marchés de capitaux nationaux et élargir progressivement la base d’investisseurs. - Améliorer l’accès aux services financiers pour permettre aux banques de diversifier davantage leurs actifs et réduire le risque de surexposition au secteur public. - À moyen terme, modifier la réglementation bancaire pour que les portefeuilles d’actifs des banques ne privilégient pas autant les obligations d’État. *Jeta Menkulasi, Cesar Serra et Suchanan Tambunlertchai, Département Moyen‑Orient et Asie centrale du FMI, le 29 avril 2021.* --- ## References - [https://www.imf.org/fr/news/searchnews](https://www.imf.org/fr/news/searchnews) - [Actualités](https://www.imf.org/fr/news) - [Lire le rapport](https://www.imf.org/fr/Publications/REO/MECA/Issues/2021/04/11/regional%20economic%20outlook%20middle%20east%20central%20asia) - 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