{ "title": "Une reprise qui s’affermit", "publication": "World Economic Outlook, July 2017", "sourceUrl": "https://www.imf.org/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017", "canonical": "https://www.imf.org/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017", "overlayPath": "/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017/index.md", "summary": "La reprise de la croissance mondiale annoncée dans l’édition d’avril des Perspectives de l’économie mondiale (PEM) suit son cours comme prévu.", "sections": [ { "heading": "Résumé principal", "content": "- La reprise de la croissance mondiale annoncée dans l’édition d’avril des Perspectives de l’économie mondiale (PEM) suit son cours comme prévu.\n- La production mondiale devrait enregistrer une croissance de 3,5 % en 2017 puis de 3,6 % en 2018.\n- Les projections globales inchangées masquent des divergences sectorielles et par pays : révisions à la hausse pour le Japon et surtout pour la zone euro; révision à la hausse pour la Chine; révision à la baisse pour les États-Unis.\n- L’inflation dans les pays avancés reste modérée et en règle générale en dessous des objectifs fixés; elle est en repli dans plusieurs pays émergents, dont le Brésil, l’Inde et la Russie.\n- Les risques à court terme sont globalement équilibrés, mais restent plutôt de nature baissière à moyen terme." }, { "heading": "Perspectives chiffrées clés", "content": "- Production mondiale : 2015 = 3.4; 2016 = 3.2; 2017 = 3.5; 2018 = 3.6.\n- Pays avancés : croissance prévue en 2017 = 2.0 %; en 2018 = 1.9 %.\n- Pays émergents et en développement : croissance prévue en 2017 = 4.6 %; en 2018 = 4.8 %.\n- Estimation 2016 pour les pays émergents et en développement : 4.3 %.\n- Chine : taux de croissance attendu pour 2017 = 6.7 %; pour 2018 = 6.4 %.\n- Inde : croissance de 2016 = 7.1 % (données et prévisions présentées sur la base de l’exercice budgétaire).\n- Canada : croissance au premier trimestre 2017 = 3.7 %.\n- États-Unis : prévisions revues de 2.3 % à 2.1 % en 2017, et de 2.5 % à 2.1 % en 2018.\n- Mexique : prévision de croissance pour 2017 révisée de 1.7 % à 1.9 %.\n- Pétrole (cours moyens) : cours moyen du pétrole en 2016 = 42.8 dollars le baril; hypothèses, au 1er juin 2017, pour 2017 = 51.9 dollars le baril; pour 2018 = 52.0 dollars le baril." }, { "heading": "Dynamique sectorielle et marché", "content": "- Commerce mondial et production industrielle : maintenus bien au-dessus des taux de 2015–16, mais en-deçà du rythme très élevé de fin 2016–début 2017.\n- Indices PMI : annoncent un renforcement soutenu dans le secteur manufacturier et dans les services.\n- Prix des matières premières : cours du pétrole en repli récent en raison du niveau élevé des stocks aux États-Unis et d’un rebond de l’offre.\n- Inflation : l’inflation globale s’est modérée; l’impact du rebond des prix des matières premières du second semestre de 2016 s’est estompé; l’inflation demeure nettement inférieure aux cibles des banques centrales dans la plupart des pays avancés; inflation sous-jacente globalement stable.\n- Marchés obligataires et boursiers : rendements obligataires à long terme dans les pays avancés ont rebondi fin juin–début juillet; la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à court terme en juin; écarts de rendement par rapport à l’Allemagne se sont fortement rétrécis en Espagne, en France et en Italie; cours des actions dans les pays avancés demeurent solides.\n- Taux de change et flux de capitaux : à fin juin, le dollar s’était déprécié d’environ 3½ % en termes effectifs réels par rapport à la fin mars; l’euro s’est renforcé d’une proportion comparable; flux de capitaux vers les pays émergents ont fait preuve de résilience avec un rebond marqué des entrées de portefeuille non-résidentes." }, { "heading": "Principaux risques identifiés", "content": "- Risques à moyen terme plutôt baissiers : correction des marchés financiers suite à valorisations élevées et faible volatilité; croissance excessive du crédit en Chine et alourdissement de la dette; normalisation de la politique monétaire dans certains pays avancés provoquant un durcissement plus rapide que prévu des conditions financières mondiales.\n- Incertitudes politiques : orientation des politiques budgétaires et réglementaires aux États-Unis; négociations sur le Brexit; risques géopolitiques.\n- Tensions financières : vulnérabilités dans certains pays de la zone euro liées à la faiblesse des bilans bancaires; risque d’une montée des taux d’intérêt à long terme dégradant la dynamique de la dette publique; risque d’inversion du renforcement de la réglementation et de la supervision financières.\n- Politiques de repli sur soi : risque de protectionnisme, perturbation des chaînes d’approvisionnement, baisse de la productivité mondiale et renchérissement des biens échangeables.\n- Interdépendance des risques : les chocs peuvent se renforcer mutuellement (ex. protectionnisme + tensions géopolitiques + sorties de capitaux des pays émergents)." }, { "heading": "Régions et pays — points saillants", "content": "- Zone euro : révisions à la hausse pour 2017 dans beaucoup de pays (Allemagne, Espagne, France, Italie) en raison d’une demande intérieure plus vigoureuse.\n- Japon : prévisions marginalement révisées à la hausse pour 2017; consommation privée, investissement et exportations ont accompagné la croissance au premier trimestre.\n- Royaume-Uni : prévisions revues à la baisse pour 2017 en raison d’une activité plus faible au premier trimestre.\n- Brésil : prévisions de croissance plus élevées pour 2017 par rapport aux PEM d’avril 2017 compte tenu de la solidité du premier trimestre; croissance plus faible prévue pour 2018 en raison de faiblesses persistantes de la demande intérieure et d’incertitudes politiques.\n- Amérique latine : embellie progressive en 2017–18 après la contraction de 2016; Venezuela en situation de détérioration marquée.\n- Moyen-Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan : ralentissement sensible en 2017 principalement dû aux pays exportateurs de pétrole, puis redressement en 2018; si le repli récent des cours du pétrole se maintient, perspectives pour les pays exportateurs de brut se détérioreraient davantage.\n- Afrique subsaharienne : perspectives délicates; croissance devrait gagner du terrain en 2017–18; croissance par habitant à peine positive pour l’ensemble de la région en 2017; environ un tiers des pays devrait connaître une croissance par habitant négative." }, { "heading": "Recommandations de politique économique", "content": "- Orientations différenciées : maintenir des politiques monétaires et budgétaires d’accompagnement dans les pays avancés où la demande reste morose et l’inflation trop faible; normaliser progressivement la politique monétaire ailleurs conformément à l’évolution économique; centrer la politique budgétaire sur des réformes visant à accroître le potentiel d’offre.\n- Assainissement budgétaire : les pays qui doivent opérer un assainissement budgétaire devraient le faire en adoptant des mesures propices à la croissance.\n- Taux de change : les pays émergents devraient, dans la mesure du possible, utiliser le taux de change pour amortir les chocs exogènes.\n- Résilience et équilibre : accélérer la correction des bilans du secteur privé et assurer la viabilité de la dette publique; réduire les déséquilibres excessifs du solde des transactions courantes entre pays excédentaires et déficitaires.\n- Croissance inclusive et réformes structurelles : mener des réformes agencées pour doper la productivité et l’investissement; réduire les écarts de participation à la population active entre hommes et femmes; soutenir activement les travailleurs lésés par l’évolution de la technologie et du commerce.\n- Pays en développement à faible revenu et exportateurs de matières premières : opérer des ajustements considérables pour corriger les déséquilibres macroéconomiques; accroître la résilience en renforçant la situation budgétaire et les avoirs de réserve tant que la croissance reste vigoureuse.\n- Multilatéralisme : entretenir un cadre multilatéral performant; dialogue et coopération internationaux pour adapter et moderniser les règles; préserver un système de commerce international ouvert et fondé sur des règles.\n\nFonds monétaire international — Mise à jour des Perspectives de l'économie mondiale, juillet 2017.\n\n---\n\n\n References\n\n- world-economic-outlook-update-july-2017-infographic\n- https://www.imf.org/fr/home\n\nSource: https://www.imf.org/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017/index.md)", "[Structured JSON version](/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017/index.json)", "[Bundle manifest](/fr/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017/bundle-manifest.json)", "Published: July 19, 2017", "La reprise de la croissance mondiale annoncée dans l’édition d’avril des Perspectives de l’économie mondiale (PEM) suit son cours comme prévu.", "La production mondiale devrait enregistrer une croissance de 3,5 % en 2017 puis de 3,6 % en 2018.", "Les projections globales inchangées masquent des divergences sectorielles et par pays : révisions à la hausse pour le Japon et surtout pour la zone euro; révision à la hausse pour la Chine; révision à la baisse pour les États-Unis.", "L’inflation dans les pays avancés reste modérée et en règle générale en dessous des objectifs fixés; elle est en repli dans plusieurs pays émergents, dont le Brésil, l’Inde et la Russie.", "Les risques à court terme sont globalement équilibrés, mais restent plutôt de nature baissière à moyen terme.", "Production mondiale : 2015 = 3.4; 2016 = 3.2; 2017 = 3.5; 2018 = 3.6.", "Pays avancés : croissance prévue en 2017 = 2.0 %; en 2018 = 1.9 %.", "Pays émergents et en développement : croissance prévue en 2017 = 4.6 %; en 2018 = 4.8 %.", "Estimation 2016 pour les pays émergents et en développement : 4.3 %.", "Chine : taux de croissance attendu pour 2017 = 6.7 %; pour 2018 = 6.4 %.", "Inde : croissance de 2016 = 7.1 % (données et prévisions présentées sur la base de l’exercice budgétaire).", "Canada : croissance au premier trimestre 2017 = 3.7 %.", "États-Unis : prévisions revues de 2.3 % à 2.1 % en 2017, et de 2.5 % à 2.1 % en 2018.", "Mexique : prévision de croissance pour 2017 révisée de 1.7 % à 1.9 %.", "Pétrole (cours moyens) : cours moyen du pétrole en 2016 = 42.8 dollars le baril; hypothèses, au 1er juin 2017, pour 2017 = 51.9 dollars le baril; pour 2018 = 52.0 dollars le baril.", "Commerce mondial et production industrielle : maintenus bien au-dessus des taux de 2015–16, mais en-deçà du rythme très élevé de fin 2016–début 2017.", "Indices PMI : annoncent un renforcement soutenu dans le secteur manufacturier et dans les services.", "Prix des matières premières : cours du pétrole en repli récent en raison du niveau élevé des stocks aux États-Unis et d’un rebond de l’offre.", "Inflation : l’inflation globale s’est modérée; l’impact du rebond des prix des matières premières du second semestre de 2016 s’est estompé; l’inflation demeure nettement inférieure aux cibles des banques centrales dans la plupart des pays avancés; inflation sous-jacente globalement stable.", "Marchés obligataires et boursiers : rendements obligataires à long terme dans les pays avancés ont rebondi fin juin–début juillet; la Réserve fédérale a relevé les taux d’intérêt à court terme en juin; écarts de rendement par rapport à l’Allemagne se sont fortement rétrécis en Espagne, en France et en Italie; cours des actions dans les pays avancés demeurent solides.", "Taux de change et flux de capitaux : à fin juin, le dollar s’était déprécié d’environ 3½ % en termes effectifs réels par rapport à la fin mars; l’euro s’est renforcé d’une proportion comparable; flux de capitaux vers les pays émergents ont fait preuve de résilience avec un rebond marqué des entrées de portefeuille non-résidentes.", "Risques à moyen terme plutôt baissiers : correction des marchés financiers suite à valorisations élevées et faible volatilité; croissance excessive du crédit en Chine et alourdissement de la dette; normalisation de la politique monétaire dans certains pays avancés provoquant un durcissement plus rapide que prévu des conditions financières mondiales.", "Incertitudes politiques : orientation des politiques budgétaires et réglementaires aux États-Unis; négociations sur le Brexit; risques géopolitiques.", "Tensions financières : vulnérabilités dans certains pays de la zone euro liées à la faiblesse des bilans bancaires; risque d’une montée des taux d’intérêt à long terme dégradant la dynamique de la dette publique; risque d’inversion du renforcement de la réglementation et de la supervision financières.", "Politiques de repli sur soi : risque de protectionnisme, perturbation des chaînes d’approvisionnement, baisse de la productivité mondiale et renchérissement des biens échangeables.", "Interdépendance des risques : les chocs peuvent se renforcer mutuellement (ex. protectionnisme + tensions géopolitiques + sorties de capitaux des pays émergents).", "Zone euro : révisions à la hausse pour 2017 dans beaucoup de pays (Allemagne, Espagne, France, Italie) en raison d’une demande intérieure plus vigoureuse.", "Japon : prévisions marginalement révisées à la hausse pour 2017; consommation privée, investissement et exportations ont accompagné la croissance au premier trimestre.", "Royaume-Uni : prévisions revues à la baisse pour 2017 en raison d’une activité plus faible au premier trimestre.", "Brésil : prévisions de croissance plus élevées pour 2017 par rapport aux PEM d’avril 2017 compte tenu de la solidité du premier trimestre; croissance plus faible prévue pour 2018 en raison de faiblesses persistantes de la demande intérieure et d’incertitudes politiques.", "Amérique latine : embellie progressive en 2017–18 après la contraction de 2016; Venezuela en situation de détérioration marquée.", "Moyen-Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan : ralentissement sensible en 2017 principalement dû aux pays exportateurs de pétrole, puis redressement en 2018; si le repli récent des cours du pétrole se maintient, perspectives pour les pays exportateurs de brut se détérioreraient davantage.", "Afrique subsaharienne : perspectives délicates; croissance devrait gagner du terrain en 2017–18; croissance par habitant à peine positive pour l’ensemble de la région en 2017; environ un tiers des pays devrait connaître une croissance par habitant négative.", "Orientations différenciées : maintenir des politiques monétaires et budgétaires d’accompagnement dans les pays avancés où la demande reste morose et l’inflation trop faible; normaliser progressivement la politique monétaire ailleurs conformément à l’évolution économique; centrer la politique budgétaire sur des réformes visant à accroître le potentiel d’offre.", "Assainissement budgétaire : les pays qui doivent opérer un assainissement budgétaire devraient le faire en adoptant des mesures propices à la croissance.", "Taux de change : les pays émergents devraient, dans la mesure du possible, utiliser le taux de change pour amortir les chocs exogènes.", "Résilience et équilibre : accélérer la correction des bilans du secteur privé et assurer la viabilité de la dette publique; réduire les déséquilibres excessifs du solde des transactions courantes entre pays excédentaires et déficitaires.", "Croissance inclusive et réformes structurelles : mener des réformes agencées pour doper la productivité et l’investissement; réduire les écarts de participation à la population active entre hommes et femmes; soutenir activement les travailleurs lésés par l’évolution de la technologie et du commerce.", "Pays en développement à faible revenu et exportateurs de matières premières : opérer des ajustements considérables pour corriger les déséquilibres macroéconomiques; 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