## Une expansion mondiale en perte de vitesse

_World Economic Outlook, January 2019_

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## Bibliographic details
- Published: January 21, 2019

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### Synthèse générale
- L’expansion mondiale s’essouffle. La croissance mondiale en 2018 est estimée à 3,7 percent.  
- L’économie mondiale devrait connaître une croissance de 3,5 percent en 2019 et de 3,6 percent en 2020, soit respectivement 0,2 et 0,1 point de pourcentage de moins que les projections d’octobre 2018.  
- Le solde des facteurs influant sur les perspectives de croissance mondiale est négatif, avec des risques importants provenant d’une possible escalade des tensions commerciales, d’un durcissement des conditions financières, d’une sortie sans accord du Royaume-Uni de l’Union européenne et d’un ralentissement plus prononcé que prévu en Chine.

### Indicateurs récents et forces motrices
- Signes de ralentissement au second semestre de 2018, notamment en Allemagne (introduction de nouvelles normes antipollution dans l’industrie automobile), en Italie (risques souverains et financiers) et en Turquie (contraction plus marquée que prévu).  
- Données à haute fréquence indiquant une perte de vitesse au quatrième trimestre : production industrielle ralentie hors États-Unis, baisse de la croissance du commerce mondial, indices des directeurs d’achats signalant un affaiblissement des entrées de commandes.  
- Produits de base et inflation :
  - Cours du pétrole brut autour de 55 dollars le baril début janvier; marchés attendent qu’ils restent globalement à ce niveau au cours des quatre ou cinq prochaines années.  
  - Cours moyens du pétrole supposés « juste au-dessous de 60 dollars le baril » en 2019 et 2020 dans les hypothèses des prévisions.  
  - Cours des métaux et produits agricoles légèrement reculé depuis août; pour les métaux, baisse prévue de 7,4 percent d’une année à l’autre en 2019.  
- Conditions financières :
  - Réserve fédérale : fourchette cible du taux des fonds fédéraux relevée à 2,25–2,50 percent en décembre, prévision d’un rythme plus progressif de hausse des taux en 2019 et 2020.  
  - Banque centrale européenne : fin des achats d’actifs nets en décembre; politique monétaire demeurera largement accommodante, sans hausse des taux directeurs avant au moins l’été 2019.  
  - Écarts de rendement des titres souverains italiens : 270 points de base au 7 janvier.  
- Taux de change et flux de capitaux :
  - Au début janvier, dollar américain globalement inchangé en termes effectifs réels par rapport à septembre.  
  - Euro déprécié d’environ 2 percent; livre sterling dépréciée d’environ 2 percent; yen japonais apprécié d’environ 3 percent.  
  - Plusieurs devises émergentes (livre turque, peso argentin, real brésilien, rand sud-africain, roupie indienne, roupie indonésienne) se sont redressées par rapport à leurs creux d’août–septembre 2018.  
  - Sorties nettes de capitaux des pays émergents au troisième trimestre de 2018.

### Hypothèses des prévisions
- Droits de douane : prévisions tiennent compte des droits de douane américains annoncés jusqu’en septembre 2018 et des mesures de rétorsion; pour les États-Unis, incluent droits sur panneaux solaires, machines à laver, aluminium et acier, un droit de 25 percent sur 50 milliards de dollars d’importations chinoises et un droit de 10 percent sur 200 milliards de dollars d’importations chinoises (passant à 25 percent après le 1er mars 2019 si la trêve de 90 jours n’est pas prolongée). Pour la Chine, droits de 5 à 10 percent sur 60 milliards de dollars d’importations en provenance des États-Unis.  
- Cours des matières premières : hypothèses basées sur les marchés à terme (au 27 novembre 2018) indiquant un cours moyen du pétrole de 58,95 dollars le baril pour 2019 et de 58,74 dollars le baril pour 2020.

### Perspectives de croissance (points clés par groupe de pays)
- Monde : 2018 = 3.7; 2019 = 3.5; 2020 = 3.6 (révisions par rapport à PEM d’octobre 2018 : –0.2 pour 2019, –0.1 pour 2020).  
- Pays avancés : 2018 = 2.3; 2019 = 2.0; 2020 = 1.7 (estimation 2018 et projection 2019 inférieures de 0.1 point de pourcentage par rapport aux PEM d’octobre 2018).  
- Zone euro : 2018 = 1.8; 2019 = 1.6 (0.3 de moins que prévu à l’automne dernier); 2020 = 1.7.  
- États-Unis : 2018 = 2.9; 2019 = 2.5; 2020 = 1.8.  
- Japon : 2019 = 1.1 (soit 0.2 point de pourcentage de plus que dans les PEM d’octobre 2018); 2020 = 0.5 (0.2 point de pourcentage de plus que dans les PEM d’octobre 2018).  
- Pays émergents et pays en développement : 2018 = 4.6; 2019 = 4.5; 2020 = 4.9 (projection 2019 inférieure de 0.2 point de pourcentage à celle des PEM d’octobre 2018).  
- Asie (pays émergents et en développement) : 2018 = 6.5; 2019 = 6.3; 2020 = 6.4. Chine : 2018 = 6.9; 2019 = 6.6; 2020 = 6.2. Inde (exercice budgétaire) : 2018 = 7.3; 2019 = 7.5; 2020 = 7.7 (données présentées sur la base de l’exercice budgétaire).  
- Europe (émergents et en développement) : 2018 = 6.0; 2019 = 0.7; 2020 = –1.3 (forte contraction prévue en 2019, reprise plus lente en 2020, attribution majeure à la Turquie).  
- Amérique latine et Caraïbes : 2018 = 0.3; 2019 = 2.0; 2020 = 2.5 (0.2 point de pourcentage de moins que prévu pour les deux années).  
- Moyen-Orient, Afrique du Nord, Afghanistan et Pakistan : 2019 = 2.4; 2020 ≈ 3.0.  
- Afrique subsaharienne : 2018 = 2.9; 2019 = 3.5; 2020 = 3.6 (projection inférieure de 0.3 point de pourcentage par rapport à octobre dernier).

### Principaux risques pour les perspectives
- Tensions commerciales : risque majeur si les différends ne sont pas résolus et si les obstacles tarifaires s’intensifient, entraînant hausse des coûts des biens intermédiaires et d’équipement importés, élévation des prix de détail, détérioration de la confiance des entreprises, perturbation des chaînes d’approvisionnement et ralentissement de la croissance de la productivité.  
- État d’esprit sur les marchés financiers : une détérioration généralisée de la confiance des investisseurs pourrait conduire à une réévaluation soudaine des actifs dans un contexte d’endettement élevé, abaissant la croissance mondiale en dessous de la projection de référence.  
- Risques spécifiques évoqués :
  - Écarts de taux prolongés en Italie, pressions sur banques italiennes et dynamique de la dette.  
  - Ralentissement plus marqué que prévu en Chine, avec retombées sur partenaires commerciaux et marchés des produits de base.  
  - Possibilité d’un Brexit perturbateur, sans accord.  
  - Autres facteurs : incertitude liée aux programmes d’action de nouveaux gouvernements, fermeture prolongée de l’administration fédérale américaine, tensions géopolitiques au Moyen-Orient et en Asie orientale, effets généralisés des changements climatiques, déclin de la confiance dans les institutions politiques.

### Priorités et recommandations de politique
- Coopération multilatérale :
  - Résoudre rapidement les différends commerciaux et réduire l’incertitude plutôt que d’élever d’autres obstacles tarifaires et non tarifaires.  
  - Renforcer la coopération sur la réglementation financière, la fiscalité internationale, la lutte contre la fraude fiscale transfrontalière, la réduction de la corruption et le dispositif mondial de sécurité financière.  
  - Atténuer les effets humanitaires et économiques des températures extrêmes, des précipitations et de la sécheresse, et s’adapter aux changements climatiques.  
- Politiques nationales :
  - Pays avancés : privilégier des mesures stimulant la productivité, augmenter le taux d’activité (notamment des femmes et des jeunes), garantir une protection sociale adéquate; politique monétaire ancrant les anticipations inflationnistes; politique budgétaire visant à reconstituer les amortisseurs.  
  - Pays émergents et en développement : renforcer les dispositifs macroprudentiels pour faire face au poids de la dette privée et aux asymétries de devise et d’échéances; flexibilité des taux de change pour amortir les chocs; politique monétaire soutenant l’activité lorsque les anticipations inflationnistes sont bien ancrées; politique budgétaire visant à préserver la viabilité de la dette et à mieux cibler les subventions pour protéger les dépenses d’équipement et sociales.  
  - Pays en développement à faible revenu : efforts concertés pour diversifier les structures de production et se rapprocher des objectifs de développement durable, en particulier pour les pays tributaires des produits de base.  
- Importance des ressources du FMI comme facteur de stabilisation sur les marchés financiers mondiaux.

### Extraits chiffrés clés (sélection)
- Croissance mondiale : 2018 = 3.7; 2019 = 3.5; 2020 = 3.6.  
- Pays avancés : 2018 = 2.3; 2019 = 2.0; 2020 = 1.7.  
- États-Unis : 2018 = 2.9; 2019 = 2.5; 2020 = 1.8.  
- Zone euro : 2018 = 1.8; 2019 = 1.6; 2020 = 1.7.  
- Chine : 2018 = 6.9; 2019 = 6.6; 2020 = 6.2.  
- Inde : 2018 = 7.3; 2019 = 7.5; 2020 = 7.7 (données de l’exercice budgétaire).  
- Afrique subsaharienne : 2018 = 2.9; 2019 = 3.5; 2020 = 3.6.  
- Écart de rendement des titres souverains italiens : 270 points de base au 7 janvier.  
- Fourchette cible du taux des fonds fédéraux (décembre) : 2,25–2,50 percent.  
- Cours moyen du pétrole (hypothèse marchés à terme au 27 novembre 2018) : 2019 = 58,95 dollars le baril; 2020 = 58,74 dollars le baril.  
- Cours du pétrole début janvier autour de 55 dollars le baril.  
- Prévision de baisse des cours des métaux : –7,4 percent en 2019 d’une année à l’autre.

*Fonds monétaire international — Mise à jour de janvier 2019 des Perspectives de l’économie mondiale (page d’aperçu)*

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