金利上昇は金融不安を引き起こし、インフレとの闘いを複雑にする可能性がある

IMF Blog, February 13, 2025

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金利上昇は金融不安を引き起こし、インフレとの闘いを複雑にする可能性がある

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• Authors: Katharina Bergant, Mai Hakamada, Divya Kirti, Rui-Mano
• Published: February 13, 2025

主な調査結果

• 大半の銀行は、収入と支出のエクスポージャーが互いに相殺する傾向にあり、インフレ率の変動リスクからほぼ隔離されている。
• 調査対象は先進国と新興市場国の6,600以上の銀行のバランスシートおよび利益のデータと、約30年分のIMFの経済データを組み合わせた分析である。
• 一部の銀行はインフレへのエクスポージャーが高く、これらが集中損失を被ると銀行部門全体のパニックを誘発し、金融の不安定化を引き起こす恐れがある。
• 先進国の銀行の3%が、破綻当初のシリコンバレー銀行と少なくとも同程度に金利上昇へのエクスポージャーを有する。
• 新興市場国の銀行の6%が、破綻当初のシリコンバレー銀行と少なくとも同程度に金利上昇へのエクスポージャーを有する。
• 新興市場国の銀行は、インフレに直接的にさらされている傾向があり、これはインデクセーションがより広範に及んでいることが一因かもしれない。

インフレと銀行収益性のメカニズム

• 借入と貸出に関連する収入と支出は、主にインフレに応じて変動する政策金利に反応し、間接的にインフレにさらされる。
• その他の収入と支出（非伝統的な銀行活動やサービスからの収益、給与、賃料）は、直接的にインフレにさらされる。
• 国別では、インフレが銀行の収入と支出に与える影響は銀行システムごとに大きく異なる。多くの国では収入と支出の両方がインフレとほぼ同じ程度に増加するため、総じてインフレリスクを回避している。

脆弱性とリスク集中

• リスク管理やビジネスモデルの違いにより、一部の銀行が特にインフレ上昇・金利上昇のショックに対して脆弱であることを特定している。
• インフレ率と金利が急上昇すると、外れ値に位置する銀行は大きな損失を被る可能性がある。
• 個別銀行の大きな損失が顧客や投資家による全銀リスク再評価を招くと、パニックや金融の不安定化につながる恐れがある。

政策的示唆

• 高インフレのもとでの金融引き締めは必要である一方、エクスポージャーが高い銀行にとっては大きな損失につながる可能性がある。
• 以下の施策はインフレに対するエクスポージャーを体系的に抑制するのに役立つと示唆されている：
  • 健全性規制・監督の強化
  • 銀行でのリスク管理要件の強化
  • 透明性の向上
  • 調査で強調する広範な銀行を対象とする主要因を考慮した詳細なリスク評価の活用
• これらの改善にもかかわらず、個々の銀行の損失が広く波及する余地がある場合、中央銀行はインフレ抑制のための利上げと金融不安の可能性とのバランスを取る必要があるかもしれない。

出典: 金利上昇は金融不安を引き起こし、インフレとの闘いを複雑にする可能性がある (IMF)