米国はダイナミズムを取り戻さなければならない

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米国はダイナミズムを取り戻さなければならない

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• Authors: MICHAEL PETERS
• Published: September 12, 2024

要旨と重要性

• 米国は過去数十年にわたり生産性の伸びが劇的に減速している。
• 1947年から2005年の間に、米国の労働生産性の伸びは年平均2.3%であった。しかし、2005年以降は1.3%に鈍化している。
• 米労働統計局によると、労働時間あたりの経済生産高が2005年から2018年の間に2.3%で拡大し続けていたら、米経済は実際より11兆ドル多くの財やサービスを生み出していた。
• 生産性の低迷は米国特有ではなく、欧州を含む先進国全体で見られる傾向であり、発展途上国を含め世界経済に波紋を起こす恐れがある。

生産性指標と最近の推移

• 生産性の主要指標は次のふたつ:
  • 労働生産性（労働時間あたりの実際の生産量）
  • 全要素生産性（TFP）（資本集約度と設備稼働率の変化を考慮）
• 歴史的推移:
  • 労働生産性の伸びは1960年代と1970年代の年間3〜3.5%の範囲から、1980年代には約2%に減速した。
  • 1990年代後半から2000年代初頭にかけて労働生産性は約3%に回復（生産性ブーム）。
  • 2003年頃から生産性の伸びは鈍化し、大不況後の10年間で労働生産性は平均成長率が1.5%未満にまで減速した。
• TFPの変化は労働生産性の伸びの変動を密接に反映している。労働生産性の伸びは資本集約度の増加により常にTFPの伸びを上回るが、TFPの伸びの低下は労働生産性の伸びの低下を助長する。

証拠：ビジネスダイナミズムと市場構造の変化

• 新規ビジネス形成の低下:
  • 参入率は1980年の13%から2018年には8%に低下した（米国国勢調査局）。
  • 平均従業員数は1980年の20人から2018年には24人に増加。
• 企業集中と利幅の拡大:
  • 米国の上場企業の利幅の平均は、1980年の約20%から今日では60%に急増している。
• 労働分配率と労働者の交渉力:
  • 1980年以降、米国経済に占める労働人口の割合は約5%ポイント低下した。
  • 労働分配率の縮小は、最も集中した産業で目立つ。
• 企業間の再配分の低下:
  • 1980年代後半以降、企業間の再配分が長期間にわたり減少しているとの研究結果。

直接的要因（創造的破壊の低下に関わる仮説）

• 直感的枠組み:
  • 総TFPは技術状況と資源配分の効率性を反映。総生産性の低迷は、非効率的な技術使用や市場の不完全性による資源配分の障害に起因し得る。
• 主要な説明（研究が提示する4つの広範なメカニズム）:
  • 情報技術（IT）の出現とそれに伴う規模の経済
  • 知識の伝播過程の変化（技術採用の困難化、特許集中など）
  • 人口動態と人口増加率の低下
  • 規制上の参入コストや、研究開発に対する税制優遇などの政策変更

各要因の要点とメカニズム

• ITと規模の経済:
  • 高度なIT化により企業が複数の製品市場へ拡大しやすくなり、規模の経済が強化される。
  • ITは生産の限界費用を削減し得る一方で、既存の大規模企業の優位を強化し、新規参入のインセンティブを縮小する可能性がある。
• 知識の伝播の変化:
  • 技術的に進んだ大企業の技術を中小企業が採用することが難しくなっている可能性。
  • 大企業による特許の集中や防御的特許取得が、技術採用や競争を阻む構造を生んでいる可能性。
• 人口増加の鈍化:
  • 米国の人口増加は1960年代以降急落し、近年では歴史的な低水準にある。
  • 人口増加率の低下が新規ビジネス参入を減らし、創造的破壊とビジネスダイナミズムを低下させるという実証研究がある。
• 政策変更:
  • ライセンス要件などの規制、研究開発補助金や法人税の変更などが参入や競争に影響を与え得るが、最近の研究はこれら政策変化だけでは生産性低下を定量的に説明しきれないと示唆している。

解釈（オッカムの剃刀）

• 最も単純な説明は世界的に起きた変化に焦点を当てるべきであるとの観点から、
  • 高度な情報技術の発展と人口増加の減速が、ビジネスのダイナミズム低下と生産性の伸びの鈍化に重要な役割を果たした可能性が高いと結論づけられる。

政策含意と選択肢

• 人口動態への対応:
  • 出生率を回復させる政策は成功が限定的であることを踏まえ、短中期的に利用可能な主要政策手段は移民政策である可能性が高い。
• ITブームに関連する政策:
  • 情報技術が集中の高まりを引き起こし生産性に悪影響を及ぼしたとすれば、市場支配力の増大はイノベーションと成長の鈍化を通じて消費者にも害を及ぼす。
  • したがって、独占禁止法の執行など市場競争に関する政策の強化は重要な対応策となる。
• 全体的課題:
  • 成長の減速にどのように対抗するかは政策当局者にとって大きな課題であり、人口動態政策と競争政策の組み合わせが中心的な役割を果たし得る。

出典: ファイナンス＆ディベロップメント, マイケル・ピーターズ, 2024年9月