## IMFブログ－目的に適合 新しい経済環境に合わせ進化するIMFの政策助言

_IMF Blog, May 24, 2021_

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## Bibliographic details
- Authors: Fabian Bornhorst, Ceyla Pazarbasioglu
- Published: May 24, 2021

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### 概要
- 新型コロナウイルスのパンデミックを背景に、国際通貨基金（IMF）は「サーベイランス」として知られる加盟国に対する定期的な政策助言の提供のあり方を刷新している。
- 4条協議は引き続き財政、通貨、為替、金融の諸問題を対象とするが、将来的には気候変動やデジタル技術といったマクロ経済に大きな影響を及ぼす問題を体系的に組み込む方針である。
- 目的は、各国の状況に適合し、かつ的を射た政策助言を提供して政策担当者の準備を支援すること。

### 世界経済の変化と政策課題
- パンデミックは21世紀における重大な分岐点であり、新たなリスクや波及効果を露呈、復興には大きな不確実性が存在する。
- パンデミック以前からの潮流として、相互の結びつきの深化、デジタル化の加速、格差の拡大、気候変動への対処の優先化がある。
- 政策担当者が直面する難問（抜粋）：
  - 安定と持続的な成長を実現しつつ十分な支援を維持するための政策調整方法。
  - マクロ経済ツールが既に大幅に活用され介入余地が乏しい場合の対応。
  - 非対称でタイミングが異なる景気回復にどう対処するか。

### 「2021年包括的サーベイランス見直し（CSR）」が示す4つの優先事項
- リスクおよび不確実性への対処
  - 想定される一連の結果についての評価を改善し、予想よりも悪いシナリオへの備えや予想外の好結果・機会の活用を可能にする。
  - 危機管理計画やリスク管理政策を土台としたリスクとリターンのトレードオフの理解深化。
  - 定量的検討（例：自然災害に備えてどの程度の保険を購入すべきか）や定性的側面（成長機会の利用方法）を含む助言。
- 波及効果の回避と緩和
  - 世界の相互の結びつきの強さにより、一国の事象が世界全体へ多大な影響を及ぼす可能性がある点を重視。
  - 景気回復ペースの差や保健政策、気候変動、デジタル化など新たな波及経路を特定・評価し、緩和・回避方法を助言。
  - 波及効果の発生側と受ける側の対話強化が国際経済協調に有益。
- 経済の持続可能性の促進
  - 長期的な経済の安定性だけでなく、人口、格差、社会・政治的動向、気候変動のトレンドを体系的に議論する必要性。
  - 各トレンドのマクロ経済上の重要性は各国固有の事情に依存する。
- 政策助言に対する統一的なアプローチ
  - 競合する優先事項と限られた対応余地の間でバランスをとる必要。
  - 政策ツールの慎重な調整、補完性と相反する目標の理解が重要。
  - 例示：生産性低下国では財政政策と構造政策の連携、金融リスク形成下ではマクロ金融分析の統合が重要。
  - 「統合的な政策枠組み（IPF）」は資本フロー対応や外的ショック耐性強化を目指す国々に、適切なポリシーミックス選択のための分析手法を提供する。

### サーベイランス実務への影響
- 4条協議は引き続きIMF理事会承認の要件に従い、包括的評価（財政、通貨、対外セクター、金融、構造問題）を実施する。
- 報告書はより焦点が絞られ、マクロ金融の側面、リスク評価・危機管理計画、波及効果、能力開発をより良く組み込むものとなる。
- 新しいテクノロジーやデータの利用可能性の向上により業務のやり方を刷新し、サーベイランスの妥当性を高めることが期待される。
- 政策助言はよりきめ細かく各国固有のものとなり、特に経済の後遺症抑制や企業への的を絞った支援などピアラーニングを要する課題に適用される。
- IMFの助言は分野横断的な政策課題の早期発見と各国の経験からの教訓を踏まえるよう改善される。

### 実行と今後の見通し
- 「包括的サーベイランス見直し（CSR）」は重要な節目であり、実行に移す上で多くの作業が残されている。
- 変化は漸進的であり、優先事項は将来の結果の振れ幅にかかわらず維持される見込み。
- IMFは「常に学ぶ機関」として、状況に応じ進化し、試行し、修正することで加盟国に機敏かつ効果的な助言を提供する用意がある。

### 著者
- ファビアン・ボーンホースト
  - IMF戦略政策審査局マクロ政策課の課長補佐。
  - 過去にIMF西半球局でブラジルとボリビアの駐在代表や訪問団代表、欧州局でドイツとユーロ圏のサーベイランスを担当するチームに参加。
  - 2006年にIMFでの勤務を開始する前は海外開発研究所（ODI）フェローとしてナミビア財務省に派遣。近年の研究はユーロ圏の財政ガバナンスやレバレッジ解消時の公的債務と民間債務の相互作用に焦点。イタリアのフィレンツェにある欧州大学院で博士号取得。
- ジェイラ・パザルバシオル
  - IMFの戦略政策審査局長として、IMFの戦略的方向性と機関方針の設計・実行・評価を主導。G20や国際連合等国際機関との関係を統括。

*出典: IMFブログ記事「目的に適合 新しい経済環境に合わせ進化するIMFの政策助言」*

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## References

- [サーベイランス](https://www.imf.org/en/About/Factsheets/IMF-Surveillance)
- [2021年包括的サーベイランス見直し](https://www.imf.org/en/About/Factsheets/IMF-Surveillance%20ongoing%20Comprehensive%20Surveillance%20Review,global%20landscape%20of%202021-30.&text=A%20key%20objective%20of%20the,line%20with%20these%20surveillance%20priorities.)
- [リスクおよび不確実性への対処。](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Background-Paper-on-The-Surveillance-Priority-460276)
- [波及効果の回避と緩和。](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Background-Paper-on-The-Surveillance-Priority-460297)
- [経済の持続可能性の促進。](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Background-Paper-on-The-Surveillance-Priority-460300)
- [気候変動](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Background-Paper-on-Integrating-Climate-Change-into-460303)
- [マクロ金融分析の統合を一層進めること](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Background-Paper-on-Systemic-Risk-and-460306)
- [統合的な政策枠組み](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/10/08/Toward-an-Integrated-Policy-Framework-49813)
- [実際問題として何を意味するか](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2021/05/18/2021-Comprehensive-Surveillance-Review-Modalities-for-Modernizing-Surveillance-460273)
- [包括的サーベイランス見直し（CSR）](https://www.imf.org/CSR)

_Source: https://www.imf.org/ja/blogs/articles/2021/05/24/blog052421-fit-for-purpose-adapting-imf-advice-to-a-new-economic-landscape_