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Desequilíbrio no Financiamento em Dólar dos Bancos Mundiais

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Para as empresas e os investidores fora dos Estados Unidos, o dólar costuma ser a moeda de eleição. Curiosamente, no entanto, os bancos desse país têm um papel limitado na concessão de empréstimos a mutuários internacionais. A maioria dos USD 7 trilhões em empréstimos bancários fora dos Estados Unidos é concedida por bancos europeus, japoneses e de outros mercados.

Isto é significativo porque não é fácil para esses bancos obterem os dólares depositados nas suas agências americanas para financiar empréstimos nessa moeda fora do país. Pelo contrário, o recente relatório do FMI Global Financial Stability Report descobriu que eles dependem fortemente de fontes de financiamento menos estáveis para apoiar seus balanços internacionais em dólar, tais como depósitos interbancários, papel comercial e swaps. O perigo é que essas fontes podem secar rapidamente em tempos de estresse no mercado financeiro.

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Os órgãos reguladores mundiais forçaram seus bancos a se proteger contra essa perda de financiamento com a melhoria dos seus índices de cobertura de liquidez, uma medida da capacidade dos bancos para financiar a cedência de recursos de curto prazo com ativos líquidos confiáveis.

Essas melhorias foram estendidas aos balanços consolidados mundiais dos bancos, que incluem suas posições agregadas em todas as moedas. Mas o índice de cobertura de liquidez baseado em seus balanços internacionais em dólar, que excluem as agências americanas, revelam um cenário diferente. Este índice é significativamente inferior ao índice de liquidez consolidado. Uma estimativa de índice de financiamento estável, uma medida de financiamento estável em relação ao nível de empréstimos, também é muito mais baixo para as posições internacionais em dólar do que para os seus balanços globais.