Казахстан: Заключительное заявление по итогам визита сотрудников МВФ
IMF News, July 17, 2019
Source details
- Canonical URL
- Казахстан: Заключительное заявление по итогам визита сотрудников МВФ
Other formats
Bibliographic details
- Published: July 17, 2019
Текущая ситуация и перспективы
- В период с 9 по 16 июля миссия МВФ посетила Казахстан для анализа текущей ситуации, перспектив, рисков и мер экономической политики.
- В первой половине 2019 года сохранялся устойчивый экономический рост, несмотря на снижение объемов добычи нефти, обусловленное проведением ремонтных работ на крупнейших месторождениях.
- Динамичный подъем экономической активности наблюдался в обрабатывающей промышленности, сфере услуг, а также в строительстве.
- В июне инфляция составила 5,4 процента; этот уровень находится в пределах целевого коридора 4-6 процентов НБК.
- Профицит счета текущих операций в первом квартале обусловлен ростом экспорта и снижением выплат дохода, связанного с прямыми иностранными инвестициями.
- Резервы НБК снизились в первом квартале из-за оттока, связанного с погашением долговых обязательств правительства и квази-суверенного сектора и с портфельными инвестициями; во втором квартале произошло их частичное восстановление.
- Прогноз миссии МВФ: при отсутствии шоков рост в 2019 году составит 3,8 процента, а в следующем году будет несколько выше с учетом восстановления добычи нефти.
- Риски прогноза: цены на сырьевые товары; напряженность в сферах геополитики и торговли, затрагивающая основных торговых партнеров.
Денежно-кредитная и курсовая политика
- Курс тенге в целом устойчив, несмотря на периодическое краткосрочное давление.
- НБК снизил базовую ставку в апреле и сохранил ее без изменений в июне и июле.
- Кредитование экономики продолжало снижаться из-за списаний ссуд и слабого спроса со стороны корпоративных заемщиков; кредитование домохозяйств росло уверенными темпами.
- Для замены 7-дневных нот НБК введены депозитные аукционы; проведены изменения, направленные на повышение эффективности МКП (повышение среднего срока погашения по нотам НБК и более долгосрочных сегментов кривой доходности, а также упрощения резервных требований).
- Рекомендации и наблюдения:
- Стабильность цен должна и далее оставаться ключевой задачей денежно-кредитной политики, особенно при возрастающем давлении со стороны спроса, обусловленном повышением заработной платы и размеров социальных выплат.
- Необходимо повысить эффективность передачи воздействия денежно-кредитной политики, в том числе постепенно свернуть искажающие экономику государственные программы финансирования.
- Субсидируемую поддержку кредитования МСП и домашних хозяйств следует предоставлять через бюджет, а не через НБК или ЕНПФ, и сократить такую поддержку.
- Новая программа снижения долговой нагрузки может помочь уязвимым заемщикам, но может породить спрос на дополнительную поддержку.
- НБК обоснованно осуществляет мониторинг роста розничного кредитования и оценку потенциальных пруденциальных мер.
- Важна сохранность приверженности таргетированию инфляции и поддержанию гибкого обменного курса.
- НБК следует подтвердить приверженность гибкому обменному курсу и четко разграничивать интервенции в валютном рынке, операции от имени НФРК или ЕНПФ должны проводиться в соответствии с прозрачными правилами и отчетностью.
- НБК и МВФ будут сотрудничать в рамках технической помощи летом по вопросам режима таргетирования инфляции (аналитический потенциал и коммуникационная политика).
Финансовый сектор
- Банковский сектор остается слабым, с высокой долей необслуживаемых кредитов, несмотря на государственную поддержку.
- Планируемая внешняя оценка качества активов (ОКА) средних и крупных банков приветствуется как основа для укрепления сектора.
- Требуются:
- четкое информационное освещение ОКА;
- комплексные меры по обеспечению устойчивости балансов банков, рентабельности и стабильности операций;
- возможная дополнительная капитализация по итогам ОКА — государственная поддержка лишь системообразующим и жизнеспособным банкам при условии участия действующих акционеров и, по мнению персонала МВФ, из средств бюджета (а не НБК).
- Отмечено, что переоценка стоимости приобретенных активов может способствовать активизации реализации активов государственным Фондом проблемных активов.
- Риски, связанные с планами по воссозданию отдельного агентства финансового надзора в Алматы и передислокацией НБК в Нур‑Султан:
- возможные упущения в переходный период;
- недостаточная степень надзора за банками;
- потеря регулятором независимости;
- необходимость координации с НБК и правительством.
- Рекомендации:
- учитывать эти риски при внесении изменений в нормативно-правовую базу и на практике;
- надлежащее информирование общественности и рынков об планах и действиях;
- обратиться в МВФ за технической помощью и/или за новым обзором в рамках программы МВФ и Всемирного банка по оценке финансового сектора при необходимости.
Налогово-бюджетная политика
- Приоритеты в краткосрочной перспективе: обеспечение инклюзивного роста через усиление социальной поддержки, развитие регионов и сельских территорий.
- Инициативы в уточненном бюджете 2019 года включают:
- повышение заработной платы низкооплачиваемым государственным служащим;
- обеспечение жильем и другую финансовую поддержку уязвимых домашних хозяйств;
- снижение долговой нагрузки заемщиков с низкими доходами;
- инвестиции в инфраструктуру регионов и сельских территорий.
- Последствия:
- реализация этих инициатив приведет к повышению дефицита бюджета в 2019 году и в среднесрочный период и потребует дополнительного финансирования, включая увеличение трансфертов из НФРК.
- Миссия МВФ признает основания для увеличения поддержки уязвимых категорий, но не приветствует повышение ненефтяного дефицита, учитывая важность продолжения консолидации и наращивания буферов.
- План консолидации:
- Ожидается возобновление бюджетной консолидации, начиная с 2020 года, с целью сокращения ненефтяного дефицита до 5,4 процента ВВП в 2022 году.
- В 2019 году ненефтяной дефицит превысит 8 процентов ВВП (по прогнозу в соответствии с методологией официальных органов).
- Меры по увеличению доходов:
- повышение доходов преимущественно за счет улучшения администрирования; МВФ предоставит техническую помощь в текущем году.
- Возможности изменений в налоговой политике: совершенствование применения НДС и прогрессивных налогов на доходы и имущество.
- Проведение оценки охвата, дублирования функций и эффективности расходов и их оптимизация при необходимости.
- Дополнительные рекомендации: продолжать укреплять аналитический потенциал, качество и охват бюджетных счетов, применение бюджетных правил (включая использование средств НФРК) и совершенствование управления фискальными рисками, особенно учитывая высокий объем заимствований в квази-суверенном секторе и расширение ГЧП.
Структурные реформы
- Ускорение структурных реформ важно для диверсификации и устойчивого инклюзивного роста.
- Приоритеты:
- развитие конкуренции;
- повышение производительности;
- развитие несырьевых секторов;
- углубление региональной интеграции;
- улучшение условий ведения бизнеса для стимулирования предпринимательства и привлечения инвестиций;
- повышение эффективности работы государственных органов и управления;
- корректировка соглашений с региональными и местными органами о распределении доходов;
- совершенствование политики в области образования и здравоохранения;
- укрепление защиты прав собственности и процедур банкротства.
- Приватизация:
- наблюдается прогресс в приватизации небольших предприятий;
- необходимы энергичные усилия по активизации IPO крупных предприятий в нефтегазовом секторе, телекоммуникациях, авиации, энергетике и железнодорожной отрасли.
Заключение и дальнейшие шаги
- Миссия МВФ поддерживает усилия официальных органов по проведению реформ и сокращению неравенства.
- Инициативы в уточненном бюджете 2019 года обеспечат временное улучшение, но для долговременного эффекта необходимо устранить базовые ограничения, препятствующие развитию процветающего частного сектора, прежде всего в банковском секторе.
- Необходимы продолжение укрепления режима таргетирования инфляции и упрочение основы налогово-бюджетной политики.
- МВФ выразил готовность продолжить предоставление рекомендаций по мерам политики и технической помощи.
- Миссия предлагает провести консультации 2019 года по Статье IV в конце октября – начале ноября, с фокусом на:
- основу налогово-бюджетной политики;
- налоговую политику;
- регулирование и надзор в финансовом секторе;
- инвестиции в инфраструктуру;
- диверсификацию;
- управление и факторы уязвимости в области борьбы с коррупцией (в соответствии с новой инициативой МВФ).
Выборочные экономические показатели (2017–2021, по данным в публикации)
- Рост реального ВВП (%):
- 2017: 4.1
- 2018: 3.8
- 2019 (пр.): 3.9
- 2020 (пр.): 3.7
- 2021 (пр.): (нет значения в источнике)
- Нефтяной сектор в реальном выражении:
- 2017: 8.7
- 2018: 8.4
- 2019 (пр.): -1.4
- 2020 (пр.): 1.1
- Ненефтяной сектор в реальном выражении:
- 2017: 2.7
- 2018: 5.6
- 2019 (пр.): 4.8
- 2020 (пр.): 4.5
- Производство сырой нефти и газового конденсата (млн тонн):
- 2017: 86
- 2018: 90
- 2019 (пр.): 89
- 2020 (пр.): 91
- Уровень безработицы (%):
- 2017: 4.9
- Инфляция (%):
- 2017: 7.3
- 2018: 5.3
- 2019 (пр.): 5.7
- 2020 (пр.): 4.7
- Доходы (% ВВП):
- 2017: 20.3
- 2018: 22.2
- 2019 (пр.): 21.3
- 2020 (пр.): 21.4
- В т.ч.: нефтяные доходы (% ВВП):
- 2017: 6.1
- 2018: 7.7
- 2019 (пр.): 7.8
- 2020 (пр.): 6.9
- Расходы (% ВВП):
- 2017: 24.7
- 2018: 19.6
- 2019 (пр.): 20.7
- 2020 (пр.): 21.1
- Сальдо бюджета (% ВВП):
- 2017: -4.4
- 2018: 2.6
- 2019 (пр.): 0.6
- 2020 (пр.): 0.3
- 2021 (пр.): 0.1
- Сальдо ненефтяного бюджета (% ВВП):
- 2017: -10.5
- 2018: -5.0
- 2019 (пр.): -7.2
- 2020 (пр.): -7.0
- 2021 (пр.): -6.8
- Валовой государственный долг (% ВВП):
- 2017: 21.6
- 2018: 21.5
- 2019 (пр.): 21.9
- Широкий показатель денежной массы (изменения в %):
- 2017: -1.7
- 2018: 7.0
- 2019 (пр.): 6.8
- 2020 (пр.): 6.4
- Кредит частному сектору (% ВВП):
- 2017: 26.5
- 2018: 23.5
- 2019 (пр.): 22.0
- Базовая ставка НБК (%, конец периода):
- 2017: 10.3
- 2018: 9.3
- 2019 (пр.): …
- Текущий счет (% ВВП):
- 2017: -3.1
- 2018: 0.0
- 2019 (пр.): 0.2
- Чистые прямые иностр. инвестиции (% ВВП):
- 2017: -2.3
- 2018: -2.8
- Резервы НБК (в месяцах импорта товаров и услуг на следующий год):
- 2017: 8.2
- 2018: 7.9
- Активы НФРК (в месяцах импорта товаров и услуг на следующий год):
- 2017: 15.5
- 2018: 14.7
- 2019 (пр.): 15.3
- 2020 (пр.): 15.7
- Внешний долг (% ВВП):
- 2017: 102.7
- 2018: 91.8
- 2019 (пр.): 91.9
- 2020 (пр.): 85.7
- 2021 (пр.): 80.4
- Обменный курс (процентное изменение в годовом выражении; тенге к долл. США; конец периода):
- 2017: -0.3
- 2018: 15.6
Департамент общественных коммуникаций МВФ, 17 июля 2019 г.