Узбекистан: Заключительное заявление миссии по итогам Консультаций 2024 года в соответствии со Статьей IV
IMF News, May 14, 2024
Source details
- Canonical URL
- Узбекистан: Заключительное заявление миссии по итогам Консультаций 2024 года в соответствии со Статьей IV
Other formats
Bibliographic details
- Published: May 14, 2024
Текущая ситуация, перспективы и риски
- Темпы роста реального ВВП составили 6% в 2023 году.
- В первом квартале 2024 года темпы роста составили 6,2% в годовом выражении (г/г).
- Снижение уровня бедности: с 17% в 2021 году до 11% в 2023 году.
- Общая инфляция снизилась с 12,3 процента (г/г) в конце 2022 года до 8,0 процента в марте 2024 года.
- Дефицит счета текущих операций увеличился с 3,5 процента от ВВП в 2022 году до 8,6 процента от ВВП в 2023 году.
- Международные резервы сократились на 1,2 млрд долларов США в 2023 году и на конец марта 2024 года составляют около 9 месяцев импорта.
- Прогноз роста реального ВВП: 5,4% в 2024 году и 5,5% в 2025 году.
- Ожидаемое поведение инфляции: временное повышение к концу 2024 года вследствие роста цен на энергоносители, последующее снижение до целевого уровня ЦБ РУз при продолжении жесткой политики и реформ.
- Основные внешние риски: геоэкономические последствия эскалации войны России в Украине, волатильность цен на сырьевые товары, резкое замедление темпов роста мировой экономики.
- Основные внутренние риски: более медленная фискальная консолидация, ослабление банковских балансов, материализация условных обязательств ГБ, ГП и ГЧП.
- Возможности для превышения прогнозных показателей: ускорение структурных реформ, приток доходов и капитала, рост цен на золото.
Налогово-бюджетная политика
- Цель правительства по дефициту бюджета: сокращение до 4 процентов от ВВП в 2024 году и до 3 процентов от ВВП в 2025 году.
- Рекомендации по инструментам консолидации:
- Сокращение неадресных энергетических субсидий при сохранении помощи уязвимым слоям населения.
- Повышение адресности социальных расходов и расходов на систему социальной защиты.
- Сокращение объемов директивного кредитования.
- Необходимость готовности принять дополнительные меры при реализации рисков по доходной и/или расходной части бюджета.
- Возможности для фискического усиления: расширение налоговой базы, дальнейшая модернизация налоговой системы, повышение эффективности расходов, укрепление бюджетных процессов, унификация государственного инвестиционного процесса, более эффективное управление фискальными рисками.
- Прогресс и потребности в управлении финансами: внедрение эффективной системы НДС, разработка бюджетной стратегии и отчета о бюджетных рисках, дальнейшее развитие кадрового потенциала в налоговой политике, администрировании доходов и управлении государственными финансами.
- Рекомендация по ГЧП: установить потолок гарантий для проектов ГЧП в соответствии с законом о государственном долге с учетом продолжающейся инвентаризации.
Денежно-кредитная политика и политика обменного курса
- Приоритет: продолжать уделять первостепенное внимание снижению инфляции.
- Рекомендации к ЦБ РУз:
- Продолжать тщательный мониторинг динамики цен и сохранять жесткую денежно-кредитную политику до устойчивого снижения инфляции.
- В случае влияния роста цен на энергоносители на базовую инфляцию и инфляционные ожидания — повысить основную ставку.
- Продолжать совершенствовать практику информирования о решениях в области денежно-кредитной политики.
- Рекомендации по усилению трансмиссии политики:
- Продолжение взвешенной денежно-кредитной политики и обеспечение независимости центрального банка для содействия дедолларизации и укрепления каналов трансмиссии.
- Ускорение реформ в финансовом секторе: приватизация государственных банков, сокращение директивного кредитования, повышение емкости межбанковского рынка.
- Повышение гибкости обменного курса для абсорбции шоков и сохранения резервов.
Стабильность финансового сектора
- Надзор и оценка качества активов: строгий надзор и надлежащая оценка качества активов помогут сохранить финансовую стабильность.
- Кредитные тенденции: рост ипотечных кредитов и автокредитов снизился с высокого до умеренного уровня после ужесточения LTV и ограничений на концентрацию.
- Меры по сдерживанию рисков:
- Введение ограничений на DSTI и дополнительных требований к капиталу для кредитов с высокими LTV и DSTI, вступающих в силу с июля 2024 года.
- Проведение независимой оценки качества активов, совершенствование стандартов оценки рисков и классификации активов.
- Поэтапный отход от директивного и целевого кредитования.
- Ограничение финансирования в иностранной валюте для предприятий без валютной выручки.
- Программа оценки финансового сектора (FSAP) запланирована на 2024-2025 годы.
- Реформирование государственных банков:
- Государственные банки занимали 68 процентов банковских активов по состоянию на конец 2023 года.
- Принято решение о приватизации двух крупных государственных банков «Асака» и «Саноат курилиш»; уже приватизирован «Ипотека-банк».
- Рекомендации: ускорить приватизацию ГБ для повышения конкуренции; банки в собственности государства должны работать на коммерческой основе; некоммерческая деятельность должна переноситься в бюджет или обеспечиваться прозрачной компенсацией из бюджета; периодическая оценка целесообразности сохранения коммерческих банков в государственной собственности; реструктуризация или санация ГБ, не справляющихся со своими задачами.
Структурные реформы
- Приоритеты программы реформ: постепенное сокращение доли государства в экономике и создание рабочих мест.
- Достижения и направления:
- Прогресс в либерализации экономики и решение о реформировании тарифов в энергетике.
- Реформы в энергетике должны стимулировать эффективное использование энергии, привлечь инвестиции, повысить надежность энергоснабжения и укрепить госфинансы.
- Реформирование ГП: разделение регуляторных и операционных функций, отказ от некоммерческих целей, повышение квалификации руководства, усиление независимости советов директоров, внедрение комплексной и прозрачной отчетности по МСФО.
- Эти меры облегчат приватизацию ГП и повысят эффективность.
- Другие направления реформ:
- Улучшение условий ведения бизнеса для стимулирования конкуренции, диверсификации и создания рабочих мест.
- Продолжение работы по вступлению во Всемирную торговую организацию.
- Расширение прав и возможностей женщин для повышения инклюзивности, производительности и роста ВВП.
- Меры по адаптации к изменению климата и стимулы для "зеленых" технологий для снижения уязвимости и содействия декарбонизации и "зеленому" росту.
- Борьба с коррупцией и управление:
- Рекомендации: ввести законы о декларировании активов и конфликте интересов; внедрить эффективную систему декларирования доходов; внедрить правовые нормы в отношении доступа к информации и повысить соблюдение; ввести закон о защите информаторов; усилить подотчетность; повысить независимость Счетной палаты и судебной системы.
Ключевые экономические показатели (2020-2025)
- Темпы роста реального ВВП (изменение в процентах): 7.4; 5.7; 6.0; 5.4; 5.5
- Номинальный ВВП (в трлн сум): 738; 897; 1,067; 1,267; 1,505
- ВВП на душу населения (в долларах США): 2,014; 2,301; 2,523; 2,692; 2,959
- Население (в млн): 34.6; 35.3; 36.0; 36.9; 37.7
- Инфляция по ИПЦ (на конец периода) 1/: 10.0; 12.3; 8.8; 11.5; 8.7
- Дефлятор ВВП (изменение в процентах): 13.5; 14.9; 12.2; 12.7; 12.6
- Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП): -7.0; -3.5; -8.6; -7.6; -7.1
- Внешний долг (в процентах от ВВП): 57.6; 54.6; 61.3; 60.9; 59.1
- Обменный курс (в сумах за долл. США; на конец периода): 10,838; 11,225; 12,339; …
- "Реальный эффективный обменный курс (средний, 2015 = 100, снижение показателя = ослабление курса)": 65.3; 61.6; 58.4
- Доходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): 27.7; 32.0; 30.1; 30.5; 30.6
- Расходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): 33.2; 35.6; 34.5; 33.6
- Сальдо консолидированного бюджета (в процентах от ВВП): -5.5; -4.0; -3.0
- Скорректированные доходы 2/ (в процентах от ВВП): 25.9; 30.8; 29.2
- Скорректированные расходы 2/ (в процентах от ВВП): 34.8; 33.8; 32.4; 31.6
- Скорректированное сальдо бюджета (в процентах от ВВП): -4.6; -4.1; -3.3; -2.4
- Кредиты на проведение реформ (в процентах от ВВП): 1.5; -0.1; 1.0; 0.7; 0.6
- Общее сальдо бюджета 2/: -6.0
- Государственный долг (в процентах от ВВП): 33.9; 36.3; 35.7; 34.7
- Резервные деньги (изменение в процентах): 28.3; 31.4; 4.9; 8.5
- Широкая денежная масса (изменение в процентах): 29.7; 30.2; 16.1; 18.8
- Кредитование экономики (изменение в процентах): 18.4; 21.4; 23.2; 16.7; 18.9
Источник: Заявление миссии МВФ по итогам Консультаций 2024 года в соответствии со Статьей IV.