Регулирование криптоактивов
Source details
- Canonical URL
- Регулирование криптоактивов
Other formats
Bibliographic details
- Authors: ADITYA NARAIN, MARINA MORETTI
- Published: September 9, 2022
Обзор и контекст
- Криптоактивы существуют уже более десяти лет и в последние несколько лет перешли из ниши в более массовое использование для спекулятивных инвестиций, хеджирования рисков слабых валют и, потенциально, в качестве платежных инструментов.
- Рост рыночной капитализации и проникновение в регулируемую финансовую систему сопровождались появлением множества продуктов и инноваций, облегчающих выпуск активов и операции с ними.
- Крах эмитентов, бирж и хеджевых фондов, а также падение котировок усилили внимание к разработке регулирования.
- Дата публикации: Сентябрь 2022 года.
Основные технологические и рыночные вызовы для регулирования
- Высокая скорость развития криптосреды затрудняет подбор персонала и освоение навыков регуляторами.
- Мониторинг осложнен из-за разрозненности данных и тысяч субъектов, которые могут не подпадать под типичные требования к раскрытию информации или отчетности.
- Терминология не согласована на глобальном уровне; термин «криптоактив» охватывает широкий спектр цифровых продуктов, выпускаемых частными лицами с использованием криптографии и часто распределенных реестров.
- Одно и то же использование криптоактивов может привлекать внимание разных внутренних регуляторов (банковских, товарных, ценных бумаг, платежей) с различными приоритетами: защита потребителей, безопасность и надежность, финансовая добросовестность.
- Многие участники экосистемы (майнеры, валидаторы, разработчики протоколов) трудно охватываются традиционным финансовым регулированием.
- Криптоактивы повышают технологические риски, включая преимущественно кибер- и операционные риски, подтверждённые случаями потерь от взлома или утраты контроля/доступа/записей.
- Репликация функций финансовой системы в криптомире (предоставление заемных средств и ликвидности, кредитование и сбережение) вызывает призывы применять принцип «та же деятельность, тот же риск, то же правило».
- Вопрос интеграции с традиционной финансовой системой ставит дилемму: насколько тесной может быть интеграция, прежде чем потребуются механизмы и системы безопасности центрального банка для криптомира?
- Экологические и иные внешние эффекты базовой технологии (например, значительная энергоемкость майнинга) также требуют политики.
Существующие национальные и международные подходы
- Различие национальных подходов:
- Некоторые страны, такие как Япония и Швейцария, внесли поправки или приняли новое законодательство, охватывающее криптоактивы и соответствующих поставщиков услуг.
- Другие (включая Европейский союз, Объединенные Арабские Эмираты, Соединенное Королевство и США) находятся на стадии разработки регулирования.
- Один из крайних подходов — запрет на выпуск или хранение криптоактивов резидентами или их использование для определённых целей.
- Другие юрисдикции стремились привлечь компании для развития рынков криптоактивов, что ведёт к риску «гонки уступок».
- Международные органы и инициативы:
- ФАТФ оперативно создала глобальную сеть для поставщиков услуг виртуальных активов.
- ИОСКО выпустила руководство по регулированию криптовалютных бирж.
- Аннонс Libra как «глобального стейблкойна» придал импульс международным усилиям.
- Совет по финансовой стабильности начал мониторинг рынков криптоактивов, выпустил набор принципов для глобальных стейблкойнов и разрабатывает руководство для более широкого спектра криптоактивов, включая необеспеченные криптоактивы.
- Другие разработчики стандартов: Комитет по вопросам платежной и рыночной инфраструктуры и ИОСКО (применение принципов для инфраструктур финансовых рынков к системно значимым механизмам стейблкойнов), Базельский комитет по банковскому надзору (пруденциальное регулирование рисков банков в отношении криптоактивов).
Выводы и политика: чем должен быть глобальный ответ
- МВФ призывает к глобальному ответу, который будет:
- скоординированным — чтобы заполнить пробелы в регулировании, возникающие из межсекторного и трансграничного характера эмиссии активов, и обеспечить равные условия игры;
- последовательным — для соответствия основным подходам к регулированию по всему спектру деятельности и рисков;
- всеобъемлющим — чтобы охватить всех участников и все аспекты экосистемы криптоактивов.
- Цель глобальной нормативной базы:
- упорядочить функционирование рынков;
- помочь укрепить доверие потребителей;
- установить границы дозволенного;
- обеспечить безопасное пространство для дальнейших полезных инноваций.
Источник: «Регулирование криптоактивов», АДИТЬЯ НАРАИН и МАРИНА МОРЕТТИ, Сентябрь 2022 года.
Content in this bundle
- Регулирование криптоактивов – Финансы и развитие – Денежная революция– сентябрь 2022 года
- glossaryr