Эта книга вносит ценный вклад в анализ экономических проблем, с которыми сталкиваются небольшие развивающиеся государства, в частности, в Карибском бассейне.
БЕРТ ВАН СЕЛМ — заместитель руководителя Отдела стратегии МВФ и глава миссии МВФ на Барбадосе с 2017 по начало 2023 года.
Мнения, выраженные в статьях и других материалах, принадлежат авторам и не обязательно отражают политику МВФ.
Анализ опирается на богатый практический опыт автора в области экономической политики, приобретенный им в течение многих десятилетий, — как в МВФ, так и в Центральном банке Барбадоса, председателем которого он был с 2009 по 2017 годы.
Уоррелл объясняет, чем отличаются малые государства и каковы последствия для разработки экономической политики. Малые государства более открыты и, соответственно, чрезвычайно уязвимы к внешним шокам. Обладая ограниченными ресурсами, они вынуждены специализироваться на нескольких видах продукции и услуг, конкурентоспособных на международных рынках. В результате меры, отдающие приоритет расходам в пользу местной продукции, как правило, неэффективны.
Еще один ключевой фактор заключается в том, что в странах Карибского бассейна цены, определяющие конкурентоспособность местных отраслей (в основном туризма), устанавливаются не в местной валюте, а в валюте намного более крупного соседа — США. Это приводит к ослаблению эффективности девальвации или ослабления курса национальной валюты в качестве корректирующих мер экономической политики. С точки зрения автора, в этой связи малым государствам больше подойдет валютная привязка. Режим фиксированного валютного курса помогает сдерживать инфляцию и повышает доверие к экономической стратегии в целом. Другие инструменты макроэкономической политики, в частности, бюджетная политика, могут и должны использоваться, когда возникает необходимость в корректировке.
По мнению Уоррелла, если малое государство не имеет возможности заложить основу и успешно поддерживать политику «валютного якоря», то наилучшей альтернативой станет не политика гибкого валютного курса, а полный отказ от национальной валюты и введение в качестве законного платежного средства доминирующей валюты, т. е. в случае стран Карибского бассейна — доллара США. Это поможет устранить потенциальный источник нестабильности и риск финансирования государственных расходов со стороны центрального банка, что может подорвать бюджетную дисциплину. Уоррелл полагает, что малые государства Карибского бассейна должны следовать примеру стран Центральной и Южной Америки, решивших отказаться от собственной валюты.
В условиях ограничения денежно-кредитной политики или ее отсутствия центральная роль в разработке экономической политики отводится бюджетной политике. Малые государства должны грамотно выстраивать налоговую политику и администрирование, политику в области расходов и зарплат, а также управление долгом и государственными предприятиями. Особую важность приобретает эффективное оказание государственных услуг, что является непростой задачей для стран Карибского бассейна. Бюджетные ассигнования на здравоохранение и образование должны быть достаточно крупными, чтобы улучшить показатели человеческого потенциала, что также позволит повысить конкурентоспособность на международных рынках. Основные потребительские нужды удовлетворяются за счет импорта, поэтому если будет проводиться неразумная бюджетная политика, то это может повлечь за собой истощение международных резервов и в конечном счете спровоцировать кризис платежного баланса — частое явление в странах Карибского бассейна.
В Барбадосе кризисы платежного баланса 1991 и 2018 годов возникали из-за неудач бюджетной политики. Оба кризиса были успешно преодолены благодаря мерам, которые опирались на консолидацию бюджета и сохранение валютной привязки в рамках поддерживаемой МВФ программы. Приведенный Уорреллом анализ успехов и неудач в реализации программ макроэкономической стабилизации в странах Карибского бассейна дает богатую пищу для размышлений.
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.
