## Стабильность в денежно-кредитной и финансовой сфере во время вспышки коронавируса

_IMF Blog, March 11, 2020_

## Source details

**Canonical URL:** [Стабильность в денежно-кредитной и финансовой сфере во время вспышки коронавируса](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/03/11/blog030920-monetary-and-financial-stability-during-the-coronavirus-outbreak)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/03/11/blog030920-monetary-and-financial-stability-during-the-coronavirus-outbreak/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/03/11/blog030920-monetary-and-financial-stability-during-the-coronavirus-outbreak/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/03/11/blog030920-monetary-and-financial-stability-during-the-coronavirus-outbreak/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian
- Published: March 11, 2020

---

### Обзор и контекст
- Публикация: 11 марта 2020 г.
- Тема: влияние глобальной вспышки коронавируса (COVID-19) на экономические перспективы, неопределенность и риски для денежно-кредитной и финансовой стабильности.
- Основная мысль: резкое повышение неопределенности может одновременно навредить экономическому росту и финансовой стабильности; помимо адресных фискальных мер, жизненно важную роль играют надлежащие меры по обеспечению стабильности в денежно-кредитной и финансовой сфере.

### Повышение неопределенности и ужесточение финансовых условий
- Наблюдения:
  - Резкое повышение показателей экономической неопределенности, таких как волатильность на фондовых рынках.
  - Резкое падение цен на фондовых рынках крупнейших экономик — США, зоны евро и Японии — и всплеск подразумеваемой волатильности.
  - Значительное расширение кредитных спредов на широком круге рынков в результате перевода средств из относительно рискованных в более безопасные активы.
  - Особенно сильное ухудшение для облигаций с высокой доходностью и облигаций стран с формирующимся рынком.
  - Резкое увеличение спредов для выраженных в долларах США облигаций стран с формирующимся рынком и стран с пограничной экономикой.
  - Значительное ужесточение финансовых условий в последние недели, что повышает стоимость финансирования для компаний и тормозит инвестиции и потребление.
  - Ужесточение условий получения ликвидности на многих рынках и напряжение на рынках финансирования в долларах США, где неамериканские банки и корпорации привлекают средства в долларах США.

### Ответные меры денежно-кредитной политики
- Рекомендации и наблюдения:
  - Денежно-кредитная политика должна сыграть роль в ответ на резкое ужесточение финансовых условий в сочетании с ожиданиями низкой инфляции.
  - Центральные банки могут предпринять оперативные меры для сдерживания ужесточения финансовых условий путем вливания ликвидности и снижения процентных ставок, чтобы не допустить возможного сокращения кредита.
  - Рынки ожидали активной либерализации политики центральными банками, что отразилось в резком падении доходности по суверенным облигациям во многих странах.
  - Синхронизированные действия между странами увеличивают влияние денежно-кредитной политики; глобальное сотрудничество и синхронизация мер денежно-кредитной политики следует рассматривать как приоритет.
  - Предварительным условием успешного поворота вспять ужесточения финансовых условий является наличие обильной ликвидности внутри стран и между странами.
  - В необычных условиях, при угрозе функционированию рынков из-за ликвидностного давления, от центральных банков может потребоваться вмешательство и экстренное предоставление ликвидности.
- Возможное расширение инструментов:
  - В случае дальнейшего ухудшения экономических и финансовых условий директивные органы могут обратиться к более широкому инструментарию, разработанному во время финансового кризиса 2008 года.
  - Примеры инструментов 2009 года и практик:
    - Механизм срочных кредитов в форме обеспеченных активами ценных бумаг, созданный Федеральной резервной системой в 2009 году, в рамках которого предоставлялось целевое финансирование.
    - Программа финансирования кредитов, созданная Банком Англии и Казначейством Соединенного Королевства, предусматривавшая субсидии на финансирование для стимулирования расширения кредитования домашних хозяйств, МСП и нефинансовых компаний.
    - Официальные органы других стран также применяли различные варианты схем кредитования для уменьшения стоимости заемных средств для некоторых секторов.

### Меры политики в области финансовой стабильности
- Состояние банковского сектора:
  - Резкое падение процентных ставок в сочетании с тревогой по поводу перспектив экономики усилило беспокойство инвесторов относительно финансового положения банков.
  - Цены банковских акций резко упали; наблюдается давление на цены банковских облигаций, что, вероятно, отражает страх потенциальных убытков.
  - Положительный фактор: банки в целом более устойчивы, чем до финансового кризиса 2008 года, благодаря более крупным резервным запасам капитала и ликвидности; это означает, что риски для финансовой стабильности со стороны банковского сектора намного ниже, несмотря на снижение цен на акции.
- Рекомендации для надзора:
  - Органы надзора должны очень тщательно отслеживать динамику ситуации в банках.
  - В условиях временного характера вспышки вируса банки могут прибегнуть к временной реструктуризации условий кредитов для наиболее пострадавших заемщиков.
  - Органы надзора должны работать в тесном контакте с банками, чтобы обеспечить прозрачность и временный характер подобных мер.
  - Цель: сохранить финансовую устойчивость банков и общую прозрачность в финансовом секторе.
- Внебанковские риски:
  - Официальные органы должны быть готовы к угрозам финансовой стабильности, исходящим не из банковской системы.
  - Необходимо усилить внимание к управляющим активами и фондам, котирующимся на биржах, поскольку их инвесторы могут внезапно изъять свои средства из рискованных вложений.
  - Сильные колебания цен на активы могут быстро создать давление на рынки и организации.

### Политические выводы и действия
- Необходимо решительное и скоординированное глобальное сотрудничество директивных органов для сохранения стабильности в денежно-кредитной и финансовой сфере в период чрезвычайных трудностей.
- Поддержка должна включать:
  - Обеспечение обильной ликвидности внутри стран и между странами.
  - Готовность центральных банков к экстренному предоставлению ликвидности.
  - Использование проверенных инструментов, включая целевое кредитование и субсидии на финансирование, при необходимости.
  - Внимательное надзорное взаимодействие с банковским сектором для поддержания прозрачности и временных мер по кредитам.
  - Усиленный надзор за управляющими активами и биржевыми фондами для предотвращения внезапного оттока средств.
- МВФ намерен предпринимать все необходимые меры, чтобы оказать помощь своим государствам-членам в преодолении этого чрезвычайного, но, будем надеяться, преходящего кризиса.

*Источник: Тобиас Адриан, 11 марта 2020 г.*

---


## References

- [адресных мер экономической политики](https://blogs.imf.org/2020/03/09/limiting-the-economic-fallout-of-the-coronavirus-with-large-targeted-policies/)
- [налогово-бюджетных мер](https://blogs.imf.org/2020/03/05/fiscal-policies-to-protect-people-during-the-coronavirus-outbreak/)
- [готовиться](https://blogs.imf.org/2020/03/04/potential-impact-of-the-coronavirus-epidemic-what-we-know-and-what-we-can-do/)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/03/11/blog030920-monetary-and-financial-stability-during-the-coronavirus-outbreak_