{ "title": "Кризис COVID-19 создает угрозу финансовой стабильности", "publication": "IMF Blog, April 15, 2020", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/index.md", "summary": "Пандемия COVID-19 вызвала беспрецедентный кризис в области людских ресурсов и здравоохранения и спровоцировала экономический спад.", "sections": [ { "heading": "Сводка и масштабы шока", "content": "- Пандемия COVID-19 вызвала беспрецедентный кризис в области людских ресурсов и здравоохранения и спровоцировала экономический спад.\n- Снижение цен на рискованные активы:\n - в нижней точке недавней активной распродажи цены на подверженные риску активы снизились на половину или более от наблюдавшегося их снижения в 2008 и 2009 годах.\n - на многих фондовых рынках в нижней точке регистрировалось снижение цен на 30 или более процентов.\n- Волатильность на некоторых рынках достигла уровней, наблюдавшихся в ходе мирового финансового кризиса.\n- С начала вспышки COVID-19 произошло резкое ужесточение мировых финансовых условий, что привело к массовому смещению влево в распределении прогнозов мирового роста на год вперед:\n - имеется 5-процентная вероятность (ситуация, которая возникает один раз в двадцать лет) того, что мировой рост снизится до уровня ниже -7,4 процента.\n - для сравнения, в октябре 2019 года это пороговое значение находилось на уровне более 2,6 процента.\n- В странах с формирующимся рынком отмечается самый сильный поворот в потоках портфельных вложений за всю историю, составивший примерно 100 млрд долларов, или 0,4 процента их ВВП." }, { "heading": "Напряженность и ликвидность на рынках", "content": "- Значительное снижение ликвидности на рынках, включая рынки, традиционно рассматриваемые как емкие, такие как рынок казначейских обязательств США, способствовало резким скачкам цен на активы.\n- Наблюдались признаки стресса на крупнейших рынках краткосрочного финансирования, в том числе на мировом рынке долларов США.\n- В результате колебаний цены на рискованные активы частично восстановились, однако мировые финансовые условия остаются намного более жесткими, чем в начале года." }, { "heading": "Реакция центральных банков", "content": "- Центральные банки приняли несколько ключевых мер:\n - существенная либерализация денежно-кредитной политики за счет снижения директивных ставок — в случае стран с развитой экономикой до рекордно низких уровней за всю историю; и снижение директивных ставок половиной центральных банков в странах с формирующимся рынком и странах с низкими доходами;\n - указания относительно будущей траектории денежно-кредитной политики и расширение программ покупки активов;\n - предоставление дополнительной ликвидности финансовой системе, в том числе с помощью операций на открытом рынке;\n - согласование предоставления ликвидности в долларах США через механизмы кредитных линий на базе свопов;\n - возобновление и запуск широкомасштабных программ, в том числе для покупки более рискованных активов, таких как корпоративные облигации.\n- Центральные банки объявили о планах по расширению предоставления ликвидности — в том числе за счет кредитов и покупки активов — не менее чем на 6 трлн долларов и сообщили о своей готовности предпринять более масштабные меры, если это будет оправдано складывающимися обстоятельствами.\n- Выход центральных банков на рынки в качестве «покупателей последней инстанции» помог сдерживать повышательное давление на стоимость кредита и поддержал доступ домашних хозяйств и компаний к кредиту по доступной цене." }, { "heading": "Финансовые уязвимости и каналы усугубления шока", "content": "- Накопленные факторы уязвимости под воздействием ужесточения финансовых условий могут усилить шок от COVID-19:\n - управляющие активами, сталкивающиеся с крупным оттоком капитала, могут быть вынуждены продавать активы на рынках с падающими ценами, усугубляя понижательное ценовое давление;\n - инвесторы с большой долей используемых заемных средств могут сталкиваться с необходимостью увеличения гарантийных депозитов и распродавать портфели, уменьшение использования заемных средств может усилить давление на цены активов.\n- Риски для рынков кредита:\n - возможна внезапная остановка активности на рынках более рискованных сегментов: рынки высокодоходных инструментов, рынки синдицированных кредитов и рынки частных долговых обязательств.\n - эти рынки расширялись со времени мирового финансового кризиса до объема 9 трлн долларов при ослаблении качества кредитов, стандартов андеррайтинга и механизмов защиты инвесторов.\n - с начала марта спреды по высокодоходным инструментам стремительно выросли; цены на синдицированные кредиты резко упали — на определенный момент это падение составляло примерно половину от спада, отмечавшегося во время мирового финансового кризиса.\n - рейтинговые агентства пересмотрели свои прогнозы дефолтов в сторону повышения до уровней рецессии; вероятность дефолта, заложенная в рыночные цены, также резко повысилась." }, { "heading": "Банковский сектор", "content": "- Банки находятся в лучшем положении, чем в начале мирового финансового кризиса:\n - больше капитала и ликвидности;\n - подверженность стресс-тестам и более тщательному надзору в последние годы.\n- Значительные и скоординированные меры центральных банков по предоставлению ликвидности должны способствовать смягчению потенциальных проблем с ликвидностью.\n- Однако стойкость банков может быть подвержена испытанию, если спад окажется более глубоким и более продолжительным, чем ожидается.\n- С середины января значительное снижение цен на акции банков указывает на обеспокоенность инвесторов рентабельностью банковского сектора:\n - в многих странах показатели капитализации банков, основанные на рыночных ценах, сейчас хуже, чем они были во время мирового финансового кризиса 2008 года.\n- Риск состоит в том, что банки и другие финансовые посредники могут усилить проблемы в случае дальнейшего углубления кризиса." }, { "heading": "Политические рекомендации и координация", "content": "- Ключевые направления политики:\n - продолжение критической роли центральных банков в сохранении стабильности мировых финансовых рынков и поддержании потока кредита в экономику;\n - активное участие налогово-бюджетной политики для смягчения проблем платежеспособности, поскольку кризис затрагивает не только ликвидность, но и платежеспособность при полной остановке деятельности в крупных сегментах экономики.\n- Необходима совместная реализация мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной и финансовой политики для смягчения последствий шока и обеспечения стабильного и устойчивого подъема после контроля пандемии.\n- Тесная и непрерывная координация действий на международном уровне имеет принципиальное значение для поддержки уязвимых стран, восстановления уверенности на рынках и сдерживания рисков для финансовой стабильности.\n- МВФ готов применить все ресурсы:\n - сначала для защиты наиболее уязвимых стран мира;\n - ориентируясь на долгосрочную перспективу — для укрепления последующего подъема.\n\nТобиас Адриан и Фабио М. Наталуччи, 15 апреля 2020 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности\n- экономических перспектив\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/bundle-manifest.json)", "Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci", "Published: April 15, 2020", "Пандемия COVID-19 вызвала беспрецедентный кризис в области людских ресурсов и здравоохранения и спровоцировала экономический спад.", "Снижение цен на рискованные активы:", "Волатильность на некоторых рынках достигла уровней, наблюдавшихся в ходе мирового финансового кризиса.", "С начала вспышки COVID-19 произошло резкое ужесточение мировых финансовых условий, что привело к массовому смещению влево в распределении прогнозов мирового роста на год вперед:", "В странах с формирующимся рынком отмечается самый сильный поворот в потоках портфельных вложений за всю историю, составивший примерно 100 млрд долларов, или 0,4 процента их ВВП.", "Значительное снижение ликвидности на рынках, включая рынки, традиционно рассматриваемые как емкие, такие как рынок казначейских обязательств США, способствовало резким скачкам цен на активы.", "Наблюдались признаки стресса на крупнейших рынках краткосрочного финансирования, в том числе на мировом рынке долларов США.", "В результате колебаний цены на рискованные активы частично восстановились, однако мировые финансовые условия остаются намного более жесткими, чем в начале года.", "Центральные банки приняли несколько ключевых мер:", "Центральные банки объявили о планах по расширению предоставления ликвидности — в том числе за счет кредитов и покупки активов — не менее чем на 6 трлн долларов и сообщили о своей готовности предпринять более масштабные меры, если это будет оправдано складывающимися обстоятельствами.", "Выход центральных банков на рынки в качестве «покупателей последней инстанции» помог сдерживать повышательное давление на стоимость кредита и поддержал доступ домашних хозяйств и компаний к кредиту по доступной цене.", "Накопленные факторы уязвимости под воздействием ужесточения финансовых условий могут усилить шок от COVID-19:", "Риски для рынков кредита:", "Банки находятся в лучшем положении, чем в начале мирового финансового кризиса:", "Значительные и скоординированные меры центральных банков по предоставлению ликвидности должны способствовать смягчению потенциальных проблем с ликвидностью.", "Однако стойкость банков может быть подвержена испытанию, если спад окажется более глубоким и более продолжительным, чем ожидается.", "С середины января значительное снижение цен на акции банков указывает на обеспокоенность инвесторов рентабельностью банковского сектора:", "Риск состоит в том, что банки и другие финансовые посредники могут усилить проблемы в случае дальнейшего углубления кризиса.", "Ключевые направления политики:", "Необходима совместная реализация мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной и финансовой политики для смягчения последствий шока и обеспечения стабильного и устойчивого подъема после контроля пандемии.", "Тесная и непрерывная координация действий на международном уровне имеет принципиальное значение для поддержки уязвимых стран, восстановления уверенности на рынках и сдерживания рисков для финансовой стабильности.", "МВФ готов применить все ресурсы:", "[Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020)", "[экономических перспектив](https://www.imf.org/ru/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-2020)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T15:50:05.426Z" }