{ "title": "Восстановление экономики в странах Азии после эпидемии коронавируса — оказание «любой возможной» поддержки малому бизнесу", "publication": "IMF Blog, April 24, 2020", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.md", "summary": "Азия сильно пострадала от первой волны коронавируса: внезапная остановка экономической деятельности сначала в Китае, потом в других странах Азии, а теперь и по всему миру.", "sections": [ { "heading": "Влияние первого шока и принятые меры", "content": "- Азия сильно пострадала от первой волны коронавируса: внезапная остановка экономической деятельности сначала в Китае, потом в других странах Азии, а теперь и по всему миру.\n- Директивные органы резко увеличили расходы на поддержку мер медицинского реагирования, уязвимого населения и компаний.\n- Центральные банки оперативно расширили предоставление ликвидности.\n- Эти меры способствовали поддержанию финансовых рынков и настроений, но экономика может перейти в новую фазу «сокращения доли заемных средств в экономике», когда компании стараются погашать кредиты и выплачивать зарплаты в условиях внезапного сокращения денежных потоков и ужесточения условий кредитования." }, { "heading": "Риски для малых и средних предприятий (МСП)", "content": "- МСП подвергаются более высокому риску из‑за:\n - концентрации в наиболее пострадавших отраслях (меры сдерживания и социальное дистанцирование);\n - низких денежных запасов и более высокой доли заемных средств;\n - зависимости от краткосрочных кредитов и нераспределенной прибыли.\n- Банки испытывают давление, поскольку крупные компании используют кредитные линии для увеличения кассовых резервов, что ограничивает доступ МСП к финансированию.\n- Опросы частных компаний указывают на то, что у предприятий малого бизнеса денежных средств может оставаться менее чем на 3 месяца, что создает риск волны дефолтов и всплеска безработицы.\n- Текущий подход (пролонгация кредитов через отказ от принудительных мер, гарантии и предоставление дешевых кредитов банкам) поможет, но может оказаться недостаточным из‑за ограничений банков и их неготовности к такому риску." }, { "heading": "Предлагаемая временная мера: структура специального назначения для пополнения оборотных средств", "content": "- Основная идея: создание правительством структуры специального назначения (временной государственной организации) для содействия выдачи МСП новых кредитов на пополнение оборотных средств.\n- Право на помощь:\n - предоставляется только компаниям, которые смогут показать, что в прошлом году они были надежными заемщиками, но сейчас их выручка существенно снизилась из‑за вируса.\n- Условия нового кредита:\n - срок кредита: 3 года;\n - покрывает потребность в финансировании оборотных средств и выплат (процентов и основной суммы), которые должны быть произведены в ближайшие 12 месяцев.\n- Обязательства компаний‑бенефициаров:\n - сохранить рабочие места;\n - избегать выплат дивидендов и выкупов акций.\n- Роль центрального банка и структуры:\n - центральный банк предоставит структуре финансирование на покупку этих новых «кредитов на пополнение оборотных средств» у банков, давая банкам возможность увеличивать объем кредитования уже сейчас;\n - центральный банк получит обеспечение в виде активов структуры специального назначения и некоторую защиту от убытков из первоначальных вложений правительства в капитал;\n - банки будут получать часть кредита, чтобы сохранить «ставку в игре».\n- Управление убытками:\n - структура будет стараться максимизировать возможную стоимость при продаже основного капитала;\n - обеспечивать банкам возврат непогашенных кредитов за счет обращения взыскания и процедур банкротства.\n- Расширение через рынки капитала:\n - в странах с развитым рынком капитала (например, Япония и Корея) возможна секьюритизация этих кредитов и продажа траншей международным инвесторам для более широкого разделения рисков с частным сектором." }, { "heading": "Альтернативы, бюджетные ограничения и сохранение независимости центробанков", "content": "- Правительства могут использовать свои бюджеты, но:\n - текущий кризис требует огромного объема финансирования для пролонгации кредитов на пополнение оборотных средств на длительный период;\n - бюджетные возможности многих стран Азии с формирующимся рынком ограничены.\n- Некоторые страны рассматривают прямое финансирование дополнительных бюджетных расходов коммерческими банками или центральным банком (т.е. «прямой монетизации»).\n- Описанный механизм разделения риска, использующий гибкость финансирования центрального банка, может:\n - помочь при достижении цели финансирования МСП;\n - одновременно сохранять независимость центрального банка и устойчивость банковской системы.\n- Бюджетная политика может дополнить денежно‑кредитную политику, предоставляя некоторую защиту от убытков и усиливая экономические выгоды за счет расширения кредитования.\n- Прецеденты: органы власти и центральные банки в развитых экономиках (например, Казначейство США и Федеральная резервная система с их Программой по поддержке кредитования малых и средних предприятий) создали аналогичные структуры специального назначения, где государство принимает на себя часть риска." }, { "heading": "Заключительный вывод и рекомендация", "content": "- Для предотвращения масштабных сокращений и дефолтов МСП необходимо оказать временную меру поддержки — промежуточное финансирование оборотных средств в масштабах страны, что выходит за рамки текущих мер политики.\n- Только у государственного сектора есть средства для оказания такой поддержки в условиях столь беспрецедентного шока.\n- Страны Азии с формирующимся рынком могут позаимствовать идеи из существующих программ в развитых экономиках, чтобы сделать «все возможное» для спасения своей экономики.\n\nКеннет Канг и Чан Ён Ри, 24 апреля 2020 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- Китае\n- в других странах Азии\n- по всему миру\n- «кризиса, не похожего ни на какие другие»\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/bundle-manifest.json)", "Authors: Kenneth Kang", "Published: April 24, 2020", "Азия сильно пострадала от первой волны коронавируса: внезапная остановка экономической деятельности сначала в Китае, потом в других странах Азии, а теперь и по всему миру.", "Директивные органы резко увеличили расходы на поддержку мер медицинского реагирования, уязвимого населения и компаний.", "Центральные банки оперативно расширили предоставление ликвидности.", "Эти меры способствовали поддержанию финансовых рынков и настроений, но экономика может перейти в новую фазу «сокращения доли заемных средств в экономике», когда компании стараются погашать кредиты и выплачивать зарплаты в условиях внезапного сокращения денежных потоков и ужесточения условий кредитования.", "МСП подвергаются более высокому риску из‑за:", "Банки испытывают давление, поскольку крупные компании используют кредитные линии для увеличения кассовых резервов, что ограничивает доступ МСП к финансированию.", "Опросы частных компаний указывают на то, что у предприятий малого бизнеса денежных средств может оставаться менее чем на 3 месяца, что создает риск волны дефолтов и всплеска безработицы.", "Текущий подход (пролонгация кредитов через отказ от принудительных мер, гарантии и предоставление дешевых кредитов банкам) поможет, но может оказаться недостаточным из‑за ограничений банков и их неготовности к такому риску.", "Основная идея: создание правительством структуры специального назначения (временной государственной организации) для содействия выдачи МСП новых кредитов на пополнение оборотных средств.", "Право на помощь:", "Условия нового кредита:", "Обязательства компаний‑бенефициаров:", "Роль центрального банка и структуры:", "Управление убытками:", "Расширение через рынки капитала:", "Правительства могут использовать свои бюджеты, но:", "Некоторые страны рассматривают прямое финансирование дополнительных бюджетных расходов коммерческими банками или центральным банком (т.е. «прямой монетизации»).", "Описанный механизм разделения риска, использующий гибкость финансирования центрального банка, может:", "Бюджетная политика может дополнить денежно‑кредитную политику, предоставляя некоторую защиту от убытков и усиливая экономические выгоды за счет расширения кредитования.", "Прецеденты: органы власти и центральные банки в развитых экономиках (например, Казначейство США и Федеральная резервная система с их Программой по поддержке кредитования малых и средних предприятий) создали аналогичные структуры специального назначения, где государство принимает на себя часть риска.", "Для предотвращения масштабных сокращений и дефолтов МСП необходимо оказать временную меру поддержки — промежуточное финансирование оборотных средств в масштабах страны, что выходит за рамки текущих мер политики.", "Только у государственного сектора есть средства для оказания такой поддержки в условиях столь беспрецедентного шока.", "Страны Азии с формирующимся рынком могут позаимствовать идеи из существующих программ в развитых экономиках, чтобы сделать «все возможное» для спасения своей экономики.", "[Китае](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/03/20/blog032020-early-lessons-from-china)", "[в других странах Азии](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/04/15/blog-covid-19-pandemic-and-the-asia-pacific-lowest-growth-since-the-1960s)", "[по всему миру](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/04/14/blog-weo-the-great-lockdown-worst-economic-downturn-since-the-great-depression)", "[«кризиса, не похожего ни на какие другие»](https://www.imf.org/ru/News/Articles/2020/04/20/blog-md-a-global-crisis-like-no-other-needs-a-global-response-like-no-other)" ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2020/04/23/blog042320-apd-a-post-coronavirus-recovery-in-asia/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T15:50:57.254Z" }