{ "title": "Глобальные дисбалансы и кризис COVID-19", "publication": "IMF Blog, August 4, 2020", "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis", "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis", "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.md", "summary": "К началу пандемии COVID-19 в мире уже были устойчивые внешние дисбалансы.", "sections": [ { "heading": "Ключевые выводы", "content": "- К началу пандемии COVID-19 в мире уже были устойчивые внешние дисбалансы.\n- В 2019 году дефициты и профициты счета текущих операций в целом составляли менее 3 процентов мирового ВВП.\n- В наших последних прогнозах на 2020 год предполагается лишь дальнейшее сокращение примерно на 0,3 процента мирового ВВП.\n- Примерно 40 процентов дефицитов и профицитов счета текущих операций в мире были избыточными в 2019 году, и они сконцентрированы в странах с развитой экономикой.\n- Страны, зависящие от сильно пострадавших секторов (нефть, туризм) или от денежных переводов, могут испытать снижение сальдо счета текущих операций более чем на 2 процента ВВП.\n- В результате пандемии произошло резкое сокращение торговли и существенные изменения валютных курсов, но это ограничило уменьшение дефицитов и профицитов счета текущих операций в мире." }, { "heading": "Почему дисбалансы важны", "content": "- Внешние дефициты и профициты не всегда опасны; страны могут иметь обоснованные причины для их поддержания.\n- Страны с слишком быстрыми внешними заимствованиями при дефиците подвергаются риску внезапного прекращения притока капитала.\n- Страны-кредиторы рискуют, инвестируя чрезмерно за границу, учитывая потребности в инвестициях внутри страны.\n- Оценочный подход сосредоточен на сальдо счета текущих операций каждой страны в целом, а не на двусторонних торговых балансах.\n- Избыточные сальдо счета текущих операций экономически обусловленных значений наблюдались преимущественно в зоне евро (в частности, в Германии и Нидерландах); показатели выше обусловленных значений регистрировались в Канаде, Соединенном Королевстве и США.\n- Позиция Китая по внешнеэкономическим операциям по оценкам в целом соответствовала основным экономическим показателям и желательным мерам политики." }, { "heading": "COVID-19 как внешний шок", "content": "- Пандемия создала значительную неопределенность внешних перспектив: риски новых волн заражений, разворотов потоков капитала и дальнейшего сокращения мировой торговли остаются значительными.\n- В начале кризиса ужесточение условий внешнего финансирования вызвало внезапный отток капитала и резкое снижение курса валюты во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.\n- Жесткие фискальные и монетарные ответные меры, особенно в странах с развитой экономикой, способствовали оживлению настроений инвесторов и некоторому восстановлению валютных курсов.\n- Еще один всплеск глобальной финансовой напряженности может:\n - вызвать дальнейшее изменение направления потоков капитала и давление на курсы валют;\n - повысить риск внешнего кризиса для стран с крупным дефицитом счета текущих операций, высокой долей задолженности в иностранной валюте и ограниченными международными резервами;\n - нарушить мировую торговлю и цепочки поставок, снизить инвестиции и помешать восстановлению мировой экономики." }, { "heading": "Немедленные приоритеты политики", "content": "- Основной приоритет — предоставление критически важной помощи и содействие восстановлению экономики.\n- Страны с гибким обменным курсом выиграют, если позволят курсу изменяться под воздействием внешних условий.\n- Валютные интервенции там, где они необходимы и где на них достаточно резервов, могут помочь преодолеть неупорядоченность рыночных условий.\n- Официальное финансирование и своповые линии могут поддержать страны, испытывающие дезорганизующее давление на платежный баланс и не имеющие доступа к частному внешнему финансированию, и сохранить критически важные расходы на здравоохранение.\n- Следует избегать тарифных и нетарифных барьеров в торговле, особенно медицинским оборудованием и товарами медицинского назначения; недавно введенные торговые ограничения необходимо свернуть.\n- Использование тарифов для воздействия на двусторонние торговые балансы:\n - неэффективно для торговли и роста;\n - как правило, нивелирует изменения валютных курсов;\n - в целом неэффективно для снижения избыточных внешних дисбалансов и несбалансированности валютных курсов.\n- Целесообразна модернизация основанной на правилах многосторонней системы торговли и укрепление правил в отношении субсидий и передачи технологии, включая расширение свода правил на сферу услуг и электронную торговлю, а также обеспечение хорошо функционирующей системы разрешения споров ВТО." }, { "heading": "Среднесрочные меры и реформы", "content": "- Снижение избыточных дисбалансов потребует совместных усилий стран с избыточным профицитом и стран с избыточным дефицитом.\n- В странах с избыточным дефицитом счета текущих операций, где это отражало большую бюджетную слабость (например, в США), среднесрочная бюджетная консолидация:\n - обеспечит устойчивость долговой ситуации;\n - сократит избыточный разрыв счета текущих операций;\n - поможет увеличить международные резервы там, где это необходимо (например, в Аргентине).\n- Страны, сталкивающиеся с проблемой конкурентоспособности экспорта, выиграют от реформ, направленных на повышение производительности.\n- В странах с избыточным профицитом счета текущих операций приоритетными должны быть реформы, стимулирующие инвестиции и противодействующие избыточным частным сбережениям.\n- В странах с бюджетными возможностями проведение ориентированной на рост налогово-бюджетной политики укрепит устойчивость экономики и сократит избыточный профицит счета текущих операций.\n- В некоторых случаях целесообразно проведение реформ, противодействующих избыточным сбережениям на непредвиденные цели (как в Таиланде и Малайзии), в том числе за счет расширения системы социальной защиты." }, { "heading": "Авторы", "content": "- Мартин Кауфман — заместитель директора в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ, руководит работой по вопросам внешнего сектора, включая торговлю, потоки капитала и валютные курсы.\n- Дэниел Ли — заместитель начальника отдела в Департаменте стран Западного полушария МВФ, ведет работу по США и Белизу; исследует международную макроэкономику с упором на фискальную и монетарную политику и прогнозирование.\n\nИсточник: Мартин Кауфман и Дэниел Ли, 4 августа 2020 г.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Для преодоления глобальных дисбалансов необходимо сотрудничество\n - Для преодоления глобальных дисбалансов необходимо сотрудничество (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n - Для преодоления глобальных дисбалансов необходимо сотрудничество (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Доклад по внешнеэкономическому сектору\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.md)", "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.json)", "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/bundle-manifest.json)", "Authors: Martin Kaufman, Daniel Leigh", "Published: August 4, 2020", "К началу пандемии COVID-19 в мире уже были устойчивые внешние дисбалансы.", "В 2019 году дефициты и профициты счета текущих операций в целом составляли менее 3 процентов мирового ВВП.", "В наших последних прогнозах на 2020 год предполагается лишь дальнейшее сокращение примерно на 0,3 процента мирового ВВП.", "Примерно 40 процентов дефицитов и профицитов счета текущих операций в мире были избыточными в 2019 году, и они сконцентрированы в странах с развитой экономикой.", "Страны, зависящие от сильно пострадавших секторов (нефть, туризм) или от денежных переводов, могут испытать снижение сальдо счета текущих операций более чем на 2 процента ВВП.", "В результате пандемии произошло резкое сокращение торговли и существенные изменения валютных курсов, но это ограничило уменьшение дефицитов и профицитов счета текущих операций в мире.", "Внешние дефициты и профициты не всегда опасны; страны могут иметь обоснованные причины для их поддержания.", "Страны с слишком быстрыми внешними заимствованиями при дефиците подвергаются риску внезапного прекращения притока капитала.", "Страны-кредиторы рискуют, инвестируя чрезмерно за границу, учитывая потребности в инвестициях внутри страны.", "Оценочный подход сосредоточен на сальдо счета текущих операций каждой страны в целом, а не на двусторонних торговых балансах.", "Избыточные сальдо счета текущих операций экономически обусловленных значений наблюдались преимущественно в зоне евро (в частности, в Германии и Нидерландах); показатели выше обусловленных значений регистрировались в Канаде, Соединенном Королевстве и США.", "Позиция Китая по внешнеэкономическим операциям по оценкам в целом соответствовала основным экономическим показателям и желательным мерам политики.", "Пандемия создала значительную неопределенность внешних перспектив: риски новых волн заражений, разворотов потоков капитала и дальнейшего сокращения мировой торговли остаются значительными.", "В начале кризиса ужесточение условий внешнего финансирования вызвало внезапный отток капитала и резкое снижение курса валюты во многих странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.", "Жесткие фискальные и монетарные ответные меры, особенно в странах с развитой экономикой, способствовали оживлению настроений инвесторов и некоторому восстановлению валютных курсов.", "Еще один всплеск глобальной финансовой напряженности может:", "Основной приоритет — предоставление критически важной помощи и содействие восстановлению экономики.", "Страны с гибким обменным курсом выиграют, если позволят курсу изменяться под воздействием внешних условий.", "Валютные интервенции там, где они необходимы и где на них достаточно резервов, могут помочь преодолеть неупорядоченность рыночных условий.", "Официальное финансирование и своповые линии могут поддержать страны, испытывающие дезорганизующее давление на платежный баланс и не имеющие доступа к частному внешнему финансированию, и сохранить критически важные расходы на здравоохранение.", "Следует избегать тарифных и нетарифных барьеров в торговле, особенно медицинским оборудованием и товарами медицинского назначения; недавно введенные торговые ограничения необходимо свернуть.", "Использование тарифов для воздействия на двусторонние торговые балансы:", "Целесообразна модернизация основанной на правилах многосторонней системы торговли и укрепление правил в отношении субсидий и передачи технологии, включая расширение свода правил на сферу услуг и электронную торговлю, а также обеспечение хорошо функционирующей системы разрешения споров ВТО.", "Снижение избыточных дисбалансов потребует совместных усилий стран с избыточным профицитом и стран с избыточным дефицитом.", "В странах с избыточным дефицитом счета текущих операций, где это отражало большую бюджетную слабость (например, в США), среднесрочная бюджетная консолидация:", "Страны, сталкивающиеся с проблемой конкурентоспособности экспорта, выиграют от реформ, направленных на повышение производительности.", "В странах с избыточным профицитом счета текущих операций приоритетными должны быть реформы, стимулирующие инвестиции и противодействующие избыточным частным сбережениям.", "В странах с бюджетными возможностями проведение ориентированной на рост налогово-бюджетной политики укрепит устойчивость экономики и сократит избыточный профицит счета текущих операций.", "В некоторых случаях целесообразно проведение реформ, противодействующих избыточным сбережениям на непредвиденные цели (как в Таиланде и Малайзии), в том числе за счет расширения системы социальной защиты.", "Мартин Кауфман — заместитель директора в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ, руководит работой по вопросам внешнего сектора, включая торговлю, потоки капитала и валютные курсы.", "Дэниел Ли — заместитель начальника отдела в Департаменте стран Западного полушария МВФ, ведет работу по США и Белизу; исследует международную макроэкономику с упором на фискальную и монетарную политику и прогнозирование.", "**Для преодоления глобальных дисбалансов необходимо сотрудничество**", "[Доклад по внешнеэкономическому сектору](https://www.imf.org/en/Publications/ESR/Issues/2020/07/28/2020-external-sector-report)" ], "related": [ { "title": "Для преодоления глобальных дисбалансов необходимо сотрудничество", "role": "document", "sourceUrl": "http://www.imf.org/external/russian/np/blog/2018/072418r.pdf", "summary": { "path": "/external/russian/np/blog/2018/072418r.pdf.md", "mime": "text/markdown" }, "binary": { "path": "/external/russian/np/blog/2018/072418r.pdf", "mime": "application/pdf" } } ], "alternates": { "markdown": "/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.md", "json": "/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/index.json", "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2020/08/04/blog-global-rebalancing-and-the-covid19-crisis/bundle-manifest.json" }, "generatedAtUtc": "2026-09-02T15:54:53.911Z" }