## Срочно требуется реформа международной архитектуры долга

_IMF Blog, October 2, 2020_

## Source details

**Canonical URL:** [Срочно требуется реформа международной архитектуры долга](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed)

## Other formats

- [Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/index.md)
- [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/index.json)
- [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Kristalina Georgieva, Ceyla Pazarbasioglu, Rhoda Weeks-Brown
- Published: October 2, 2020

---

### Повышение уровней долга
- Пандемия COVID-19 подтолкнула уровни долга до новых высот.
- По сравнению с концом 2019 года прогнозируется повышение средних коэффициентов задолженности на 20 процентов ВВП в странах с развитой экономикой, 10 процентов ВВП в странах с формирующимся рынком и примерно на 7 процентов в странах с низкими доходами.
- Уровни долга уже являются рекордно высокими, и возможности привлечения заемных средств значительно различаются между группами стран.

### Риски и последствия
- Примерно в половине стран с низкими доходами и в нескольких странах с формирующимся рынком уже проявлялся долговой кризис или отмечался высокий риск его возникновения.
- Задержки реструктуризации до дефолта связаны с более значительным спадом ВВП, инвестиций, кредита частного сектора и притока капитала, чем опережающие реструктуризации.
- Без срочных мер многие страны рискуют столкнуться со второй волной экономических бедствий, вызванных дефолтами, бегством капитала и жесткой бюджетной экономией, что может привести к потерянному десятилетию вместо быстрого подъема.

### Текущие ограничения и меры, уже принятые
- Решительные действия центральных банков, налогово-бюджетных органов, официальных двусторонних кредиторов и международных финансовых организаций пока не привели к долговым кризисам, но они быстро становятся недостаточными.
- Инициатива Группы 20-ти по приостановлению выплат в счет обслуживания долга прекращает свое действие в конце этого года.
- МВФ предоставил экстренное финансирование в размере примерно $31 млрд 76 странам, в том числе 47 странам с низкими доходами, и принял меры по облегчению бремени обслуживания долга для беднейших стран в рамках Трастового фонда для ограничения и преодоления последствий катастроф.
- Существующая помощь сосредоточена преимущественно на ликвидности; по мере продолжения кризиса проблемы платежеспособности выходят на первый план.

### Необходимые срочные дополнительные шаги (политические рекомендации)
- Продлить Инициативу по приостановлению выплат в счет обслуживания долга на 2021 год; несделание этого приведет к жесткой экономии и усилению человеческих страданий.
- Увязать продление инициативы с программами МВФ и Всемирного банка, нацеленными на уменьшение факторов уязвимости в связи с долгом.
- Страны с факторами уязвимости должны срочно устранить их сочетанием мер в области управления долгом и мер по восстановлению экономического роста.
- Когда долг является экономически неприемлемым, требуется его реструктуризация — чем раньше, тем лучше; в соответствующих случаях реструктуризация должна также включать требования частного сектора.
- Повысить прозрачность долга, чтобы кредиторы могли принимать обоснованные решения и участвовать в реструктуризациях.
- Достичь соглашения среди официальных двусторонних кредиторов по общему подходу к реструктуризации официальных долгов, приемлемому для членов Парижского клуба и других кредиторов, включая требования к прозрачности и обращению ко всем кредиторам с предложением о реструктуризации на сопоставимых условиях.

### Какие аспекты архитектуры долга требуют исправления
- Укрепление договорных положений для минимизации негативных последствий при проблемах заемщиков:
  - Расширенные положения о коллективных действиях (collective action clauses) были внедрены в международных облигациях, но требуется аналогичный подход для необлигационного долга.
  - Полезны положения, предусматривающие уменьшение выплат по долгу или автоматическую приостановку обслуживания долга в случае стихийных бедствий или иных крупных экономических потрясений.
- Повышение прозрачности долга:
  - Без информации о величине долговых обязательств и их условиях кредиторы не способны принимать обоснованные решения и неохотно участвуют в реструктуризациях.
- Решение проблемы официальной двусторонней задолженности:
  - Большая часть официальной задолженности принадлежит кредиторам, не являющимся членами Парижского клуба и не следующих его процедурам, что осложняет реструктуризацию.
  - Необходим общий перечень условий реструктуризаций, требующий от должника прозрачного представления информации о долгах и обращения ко всем кредиторам (официальным и частным) с предложением о реструктуризации на сопоставимых условиях, чтобы обеспечить обмен информацией и справедливое распределение бремени.

### Роль МВФ
- МВФ поддерживает государства-члены рекомендациями по вопросам политики, финансированием и развитием потенциала для предотвращения долгового кризиса.
- Продолжение мер по облегчению бремени обслуживания долга для беднейших стран в рамках Трастового фонда для ограничения и преодоления последствий катастроф.
- Содействие повышению прозрачности долга, включая более строгую политику в отношении лимитов задолженности, предоставление технической помощи по управлению долгом и работу с Группой 20-ти над продлением Инициативы по приостановлению выплат в счет обслуживания долга.
- Поддержка координации работы между должниками и кредиторами и процессов реструктуризации за счет анализа мер по восстановлению устойчивости долговой ситуации и требования высокого участия кредиторов как условия для предоставления финансовой поддержки.

### Призыв к действию
- Мир находится в критической ситуации; бездействие недопустимо.
- Ключевые меры: продление срока действия Инициативы по приостановлению выплат в счет обслуживания долга, преодоление факторов уязвимости стран в связи с долговой ситуацией и создание более прочной архитектуры долга.
- Призыв к всем заинтересованным сторонам приложить усилия для уменьшения риска катастрофы и создания условий для более безопасной финансовой системы.

*Кристалина Георгиева; Джейла Пазарбашиоглу; Рода Уикс-Браун — 2 октября 2020 г.*

---


## References

- [Трастового фонда для ограничения и преодоления последствий катастроф](https://www.imf.org/en/About/Factsheets/Sheets/2016/08/01/16/49/Catastrophe-Containment-and-Relief-Trust)
- [новый доклад, в котором дается оценка текущей архитектуры для реструктуризации долговых обязательств, принадлежащих частным держателям, и предлагаются возможные направления ее совершенствования](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/09/30/The-International-Architecture-for-Resolving-Sovereign-Debt-Involving-Private-Sector-49796)
- [Кристалина Георгиева](https://www.imf.org/en/About/senior-officials/Bios/kristalina-georgieva)

_Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/10/01/blog-reform-of-the-international-debt-architecture-is-urgently-needed_