{
  "title": "Страны с формирующимся рынком и страны с пограничной экономикой: инструменты политики во времена финансовых потрясений",
  "publication": "IMF Blog, October 23, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/index.md",
  "summary": "После того, как пандемия COVID-19 нанесла беспрецедентный удар по экономической активности в странах с формирующимся рынком, в 2020 году прогнозируется сокращение их объема производства на 3,3 процента.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткий обзор и прогноз",
      "content": "- После того, как пандемия COVID-19 нанесла беспрецедентный удар по экономической активности в странах с формирующимся рынком, в 2020 году прогнозируется сокращение их объема производства на 3,3 процента.\n- Центральные банки стран с формирующимся рынком оперативно и решительно приняли беспрецедентные меры, используя различные инструменты политики для стабилизации рынков и поддержки их функционирования."
    },
    {
      "heading": "Принятые меры центральными банками",
      "content": "- Практически все центральные банки понизили ставки.\n- Большинство провели интервенции на валютных рынках.\n- Почти половина сократила норму обязательных резервов для банков, что обеспечило финансовую систему ликвидностью и способствовало смягчению условий кредитования.\n- Примерно 20 стран с формирующимся рынком впервые запустили меры количественного смягчения, официально известные как программы покупки активов, приобретая государственные облигации и долговые инструменты частного сектора."
    },
    {
      "heading": "Цели и категории программ покупки активов",
      "content": "- Покупки активов можно объединить в три группы в зависимости от целей политики:\n  - Центральные банки с директивными ставками значительно выше нулевого уровня использовали покупки активов в качестве инструмента улучшения функционирования рынка облигаций (Индия, Филиппины, Южная Африка).\n  - Центральные банки с директивными ставками ближе к «нулевой нижней границе» отчасти пытались следовать курсу, аналогичному центральным банкам развитых экономик, используя меры для смягчения финансовых условий и обеспечения дополнительного денежно-кредитного стимулирования (Венгрия, Польша, Чили).\n  - Некоторые центральные банки заявили, что одной из их целей было временное снижение нагрузки на государственные финансы вследствие пандемии (Гана, Гватемала, Индонезия и Филиппины)."
    },
    {
      "heading": "Эффективность программ покупки активов",
      "content": "- Анализ за почти шесть месяцев действия мер количественного смягчения показывает в целом положительное влияние на местные финансовые рынки.\n- Важные моменты эффективности:\n  - Покупки активов помогли снизить доходность государственных облигаций без сопутствующего снижения курса местных валют.\n  - Покупки способствовали постепенному снижению напряженности на локальных рынках.\n  - Положительный эффект наблюдался даже с учетом снижения директивных ставок, дополнительных крупномасштабных покупок активов Федеральной резервной системой и активного восстановления склонности к риску в мире."
    },
    {
      "heading": "Политические соображения и риски",
      "content": "- При рассмотрении покупок активов директивным органам следует учитывать преимущества и возможные значительные издержки.\n- Выделенные риски при регулярном применении больших или бессрочных покупок активов:\n  - Может ослабеть доверие к институтам и центральному банку.\n  - Может усилиться риск оттока капитала, особенно в странах с более слабыми основными экономическими показателями.\n  - Могут возникнуть опасения относительно подчинения денежно-кредитной политики бюджетным соображениям.\n- Рекомендации по снижению рисков:\n  - Ограничивать продолжительность и масштаб программ.\n  - Привязывать программы к четким целям.\n  - Обеспечивать прозрачность и предоставление четкой информации для сведения к минимуму рисков подрыва доверия, особенно в странах с более слабой институциональной основой.\n  - По возможности совершать покупки на вторичных рынках, поскольку покупки на первичном рынке или по ценам ниже рыночных могут повлиять на процесс определения справедливой стоимости облигаций и вызвать опасения относительно подчинения денежно-кредитной политики бюджетным соображениям."
    },
    {
      "heading": "Дальнейшие шаги и выводы",
      "content": "- Программы покупки активов в странах с формирующимся рынком могут быть полезны, однако необходима дальнейшая оценка по мере получения новых данных об их эффективности, особенно в случае продолжения этих покупок.\n- Первые выводы указывают на то, что покупки активов эффективнее при использовании в составе более широкого пакета мер макроэкономической политики.\n\nАвторы: Рохит Гоэль, Димитрис Дракопулос, Фабио Наталуччи и Эван Папагеоргиу; 23 октября 2020 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Dimitris Drakopoulos, Rohit Goel, Fabio Natalucci, Evan Papageorgiou",
    "Published: October 23, 2020",
    "После того, как пандемия COVID-19 нанесла беспрецедентный удар по экономической активности в странах с формирующимся рынком, в 2020 году прогнозируется сокращение их объема производства на 3,3 процента.",
    "Центральные банки стран с формирующимся рынком оперативно и решительно приняли беспрецедентные меры, используя различные инструменты политики для стабилизации рынков и поддержки их функционирования.",
    "Практически все центральные банки понизили ставки.",
    "Большинство провели интервенции на валютных рынках.",
    "Почти половина сократила норму обязательных резервов для банков, что обеспечило финансовую систему ликвидностью и способствовало смягчению условий кредитования.",
    "Примерно 20 стран с формирующимся рынком впервые запустили меры количественного смягчения, официально известные как программы покупки активов, приобретая государственные облигации и долговые инструменты частного сектора.",
    "Покупки активов можно объединить в три группы в зависимости от целей политики:",
    "Анализ за почти шесть месяцев действия мер количественного смягчения показывает в целом положительное влияние на местные финансовые рынки.",
    "Важные моменты эффективности:",
    "При рассмотрении покупок активов директивным органам следует учитывать преимущества и возможные значительные издержки.",
    "Выделенные риски при регулярном применении больших или бессрочных покупок активов:",
    "Рекомендации по снижению рисков:",
    "Программы покупки активов в странах с формирующимся рынком могут быть полезны, однако необходима дальнейшая оценка по мере получения новых данных об их эффективности, особенно в случае продолжения этих покупок.",
    "Первые выводы указывают на то, что покупки активов эффективнее при использовании в составе более широкого пакета мер макроэкономической политики.",
    "[Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2020/10/13/global-financial-stability-report-october-2020%202)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2020/10/23/blog-emerging-and-frontier-markets-policy-tools-in-times-of-financial-stress/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T15:57:12.844Z"
}