{
  "title": "Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков",
  "publication": "IMF Blog, December 16, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.md",
  "summary": "Набор валют, формирующих валютные резервы центральных банков, остается в целом неизменным десятки лет. Динамику изменений в составе этих авуаров можно сравнить в лучшем случае с движением ледника.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Краткое изложение статуса-кво",
      "content": "- Публикация: 16 декабря 2020 г.\n- Авторы: Нил Мидс, Мартин Мюлейзен, Ицюнь У и Алина Янку.\n- Набор используемых в международных операциях валют остаётся в целом неизменным десятки лет.\n- В мире существует примерно 180 национальных валют, но лишь немногие широко используются в международных операциях.\n- Основные международные валюты: доллар США, евро; в меньшей степени — японская иена, британский фунт стерлингов и некоторые другие.\n- В кризисах компании и инвесторы, как правило, ищут спасения в долларах.\n- Центральные банки хранят резервы в тех же основных валютах, поскольку резервы поддерживают международные операции, платежный баланс, интервенции на валютных рынках и обеспечение иностранной валютой внутренних экономических субъектов."
    },
    {
      "heading": "Медленная динамика изменений резервов — ключевые выводы",
      "content": "- Анализ основан на новом наборе данных по составу валютных резервов центральных банков за последние десятки лет.\n- Основной вывод: ввиду международного доминирования доллара (и в определённой степени евро) изменения состава резервов были минимальными.\n- Пример: несмотря на растущую роль Китая, китайский юань составляет только небольшую долю глобальных операций, таких как эмиссия внешнего долга или торговые операции на мировом валютном рынке.\n- Финансовые связи рассматриваются как основной фактор, влияющий на валютные резервы; их роль возросла в последние десять лет.\n- Следствие: до тех пор, пока доллар доминирует в мировой финансовой системе и торговле, его преобладание в качестве резервной валюты, по оценке авторов, сохранится.\n- Предупреждение: несмотря на медленную динамику, трансформация состава резервов может произойти внезапно и ускоренно (метафора — ледники иногда устремляются вперед)."
    },
    {
      "heading": "Факторы, способные повлиять на будущее состав резервов",
      "content": "- Изменения в международных финансах:\n  - Пример: широкий выпуск облигаций Европейской комиссией в октябре свидетельствует о потенциальном спросе на альтернативы долговым инструментам, деноминированным в долларах.\n  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны могут выпускать больше долговых инструментов в валютах стран-кредиторов с формирующимся рынком (например, Китая) для удовлетворения возросших потребностей в финансировании.\n  - Вывод: валюта номинации государственного долга — важный определяющий фактор состава резервов у стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.\n- Изменение торговых связей и порядков выставления счетов:\n  - Пандемия и торговые споры продемонстрировали хрупкость цепочек поставок; страны стремятся обеспечить поставки критически важных товаров.\n  - Переход к локализованному производству может снизить спрос на международные валюты.\n  - Снижение зависимости от отдельного торгового партнёра может привести к диверсификации спроса на валюты.\n  - Пример: соглашение о всестороннем региональном экономическом партнерстве в Азии может свидетельствовать о возможности увеличения роли альтернативных валют.\n- Доверие к политике эмитентов:\n  - Надёжность мер политики в сфере здравоохранения и экономики (особенно в условиях пандемии COVID-19) влияет на доверие к валютам эмитентов.\n- Стратегические соображения:\n  - Внешняя политика, соображения в сфере безопасности, торговые споры и международные санкции могут влиять на решения по структуре валютных резервов.\n  - Потенциальные эмитенты могут предпринимать попытки вывести свои валюты в разряд международных.\n- Технологические факторы и цифровые валюты:\n  - Пандемия ускорила достижения в сфере финансовых технологий и платежей.\n  - Конкуренция со стороны частных инициатив (пример: Diem) подтолкнула центральные банки к ускорению работы над цифровыми валютами центральных банков и системами трансграничных платежей.\n  - Европейский центральный банк и Народный банк Китая, среди прочих, изучают возможность выпуска цифровых валют центральных банков, что может повысить спрос на их валюты.\n  - Передовые технологические платформы могут помочь новым валютам преодолеть преимущества существующих валют.\n  - В зависимости от внедрения и использования цифровых денег центральные банки могут переосмыслить состав резервов и способы их хранения."
    },
    {
      "heading": "Общая оценка перспектив и неопределенности",
      "content": "- В настоящее время ничего не указывает на серьёзные перемены в составе валютных резервов центральных банков.\n- Тем не менее медленная динамика изменений последних десятилетий не гарантирует аналогичного развития событий в будущем.\n- Существуют значительная неопределенность в отношении мировых экономических и финансовых тенденций, геополитических и технологических изменений и возможностей более динамичной трансформации состава резервов."
    },
    {
      "heading": "Авторы и их квалификации",
      "content": "- Мартин Мюлейзен — бывший директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; курировал взаимодействие МВФ с Группой 20-ти и ООН.\n- Алина Янку — заместитель начальника подразделения в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; аналитическая и операционная работа сосредоточена на международной валютной системе и глобальной системе финансовой безопасности; имеет степень доктора экономики, Университет штата Мичиган.\n- Нил Мидс — старший экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень магистра экономических наук, Йоркский университет.\n- Ицюнь У — экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень доктора экономики, Университет штата Нью-Йорк в Буффало.\n\nИсточник: Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков (блог МВФ), 16 декабря 2020 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- новом документе персонала МВФ\n- государственных или частных цифровых денег\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Alina Iancu, Neil Meads, Martin Mhleisen, Yiqun Wu",
    "Published: December 16, 2020",
    "Публикация: 16 декабря 2020 г.",
    "Авторы: Нил Мидс, Мартин Мюлейзен, Ицюнь У и Алина Янку.",
    "Набор используемых в международных операциях валют остаётся в целом неизменным десятки лет.",
    "В мире существует примерно 180 национальных валют, но лишь немногие широко используются в международных операциях.",
    "Основные международные валюты: доллар США, евро; в меньшей степени — японская иена, британский фунт стерлингов и некоторые другие.",
    "В кризисах компании и инвесторы, как правило, ищут спасения в долларах.",
    "Центральные банки хранят резервы в тех же основных валютах, поскольку резервы поддерживают международные операции, платежный баланс, интервенции на валютных рынках и обеспечение иностранной валютой внутренних экономических субъектов.",
    "Анализ основан на новом наборе данных по составу валютных резервов центральных банков за последние десятки лет.",
    "Основной вывод: ввиду международного доминирования доллара (и в определённой степени евро) изменения состава резервов были минимальными.",
    "Пример: несмотря на растущую роль Китая, китайский юань составляет только небольшую долю глобальных операций, таких как эмиссия внешнего долга или торговые операции на мировом валютном рынке.",
    "Финансовые связи рассматриваются как основной фактор, влияющий на валютные резервы; их роль возросла в последние десять лет.",
    "Следствие: до тех пор, пока доллар доминирует в мировой финансовой системе и торговле, его преобладание в качестве резервной валюты, по оценке авторов, сохранится.",
    "Предупреждение: несмотря на медленную динамику, трансформация состава резервов может произойти внезапно и ускоренно (метафора — ледники иногда устремляются вперед).",
    "Изменения в международных финансах:",
    "Изменение торговых связей и порядков выставления счетов:",
    "Доверие к политике эмитентов:",
    "Стратегические соображения:",
    "Технологические факторы и цифровые валюты:",
    "В настоящее время ничего не указывает на серьёзные перемены в составе валютных резервов центральных банков.",
    "Тем не менее медленная динамика изменений последних десятилетий не гарантирует аналогичного развития событий в будущем.",
    "Существуют значительная неопределенность в отношении мировых экономических и финансовых тенденций, геополитических и технологических изменений и возможностей более динамичной трансформации состава резервов.",
    "Мартин Мюлейзен — бывший директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; курировал взаимодействие МВФ с Группой 20-ти и ООН.",
    "Алина Янку — заместитель начальника подразделения в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; аналитическая и операционная работа сосредоточена на международной валютной системе и глобальной системе финансовой безопасности; имеет степень доктора экономики, Университет штата Мичиган.",
    "Нил Мидс — старший экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень магистра экономических наук, Йоркский университет.",
    "Ицюнь У — экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень доктора экономики, Университет штата Нью-Йорк в Буффало.",
    "[новом документе персонала МВФ](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864)",
    "[государственных или частных цифровых денег](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/10/17/Digital-Money-Across-Borders-Macro-Financial-Implications-49823)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:19:45.639Z"
}