## Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков _IMF Blog, December 16, 2020_ ## Source details **Canonical URL:** [Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance) ## Other formats - [Markdown version](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.md) - [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/index.json) - [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Alina Iancu, Neil Meads, Martin Mhleisen, Yiqun Wu - Published: December 16, 2020 --- ### Краткое изложение статуса-кво - Публикация: 16 декабря 2020 г. - Авторы: Нил Мидс, Мартин Мюлейзен, Ицюнь У и Алина Янку. - Набор используемых в международных операциях валют остаётся в целом неизменным десятки лет. - В мире существует примерно 180 национальных валют, но лишь немногие широко используются в международных операциях. - Основные международные валюты: доллар США, евро; в меньшей степени — японская иена, британский фунт стерлингов и некоторые другие. - В кризисах компании и инвесторы, как правило, ищут спасения в долларах. - Центральные банки хранят резервы в тех же основных валютах, поскольку резервы поддерживают международные операции, платежный баланс, интервенции на валютных рынках и обеспечение иностранной валютой внутренних экономических субъектов. ### Медленная динамика изменений резервов — ключевые выводы - Анализ основан на новом наборе данных по составу валютных резервов центральных банков за последние десятки лет. - Основной вывод: ввиду международного доминирования доллара (и в определённой степени евро) изменения состава резервов были минимальными. - Пример: несмотря на растущую роль Китая, китайский юань составляет только небольшую долю глобальных операций, таких как эмиссия внешнего долга или торговые операции на мировом валютном рынке. - Финансовые связи рассматриваются как основной фактор, влияющий на валютные резервы; их роль возросла в последние десять лет. - Следствие: до тех пор, пока доллар доминирует в мировой финансовой системе и торговле, его преобладание в качестве резервной валюты, по оценке авторов, сохранится. - Предупреждение: несмотря на медленную динамику, трансформация состава резервов может произойти внезапно и ускоренно (метафора — ледники иногда устремляются вперед). ### Факторы, способные повлиять на будущее состав резервов - Изменения в международных финансах: - Пример: широкий выпуск облигаций Европейской комиссией в октябре свидетельствует о потенциальном спросе на альтернативы долговым инструментам, деноминированным в долларах. - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны могут выпускать больше долговых инструментов в валютах стран-кредиторов с формирующимся рынком (например, Китая) для удовлетворения возросших потребностей в финансировании. - Вывод: валюта номинации государственного долга — важный определяющий фактор состава резервов у стран с формирующимся рынком и развивающихся стран. - Изменение торговых связей и порядков выставления счетов: - Пандемия и торговые споры продемонстрировали хрупкость цепочек поставок; страны стремятся обеспечить поставки критически важных товаров. - Переход к локализованному производству может снизить спрос на международные валюты. - Снижение зависимости от отдельного торгового партнёра может привести к диверсификации спроса на валюты. - Пример: соглашение о всестороннем региональном экономическом партнерстве в Азии может свидетельствовать о возможности увеличения роли альтернативных валют. - Доверие к политике эмитентов: - Надёжность мер политики в сфере здравоохранения и экономики (особенно в условиях пандемии COVID-19) влияет на доверие к валютам эмитентов. - Стратегические соображения: - Внешняя политика, соображения в сфере безопасности, торговые споры и международные санкции могут влиять на решения по структуре валютных резервов. - Потенциальные эмитенты могут предпринимать попытки вывести свои валюты в разряд международных. - Технологические факторы и цифровые валюты: - Пандемия ускорила достижения в сфере финансовых технологий и платежей. - Конкуренция со стороны частных инициатив (пример: Diem) подтолкнула центральные банки к ускорению работы над цифровыми валютами центральных банков и системами трансграничных платежей. - Европейский центральный банк и Народный банк Китая, среди прочих, изучают возможность выпуска цифровых валют центральных банков, что может повысить спрос на их валюты. - Передовые технологические платформы могут помочь новым валютам преодолеть преимущества существующих валют. - В зависимости от внедрения и использования цифровых денег центральные банки могут переосмыслить состав резервов и способы их хранения. ### Общая оценка перспектив и неопределенности - В настоящее время ничего не указывает на серьёзные перемены в составе валютных резервов центральных банков. - Тем не менее медленная динамика изменений последних десятилетий не гарантирует аналогичного развития событий в будущем. - Существуют значительная неопределенность в отношении мировых экономических и финансовых тенденций, геополитических и технологических изменений и возможностей более динамичной трансформации состава резервов. ### Авторы и их квалификации - Мартин Мюлейзен — бывший директор Департамента по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; курировал взаимодействие МВФ с Группой 20-ти и ООН. - Алина Янку — заместитель начальника подразделения в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; аналитическая и операционная работа сосредоточена на международной валютной системе и глобальной системе финансовой безопасности; имеет степень доктора экономики, Университет штата Мичиган. - Нил Мидс — старший экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень магистра экономических наук, Йоркский университет. - Ицюнь У — экономист в Департаменте по вопросам стратегии, политики и анализа МВФ; имеет степень доктора экономики, Университет штата Нью-Йорк в Буффало. *Источник: Ледники глобальных финансов: валютная структура резервов центральных банков (блог МВФ), 16 декабря 2020 г.* --- ## References - [новом документе персонала МВФ](https://www.imf.org/en/Publications/Departmental-Papers-Policy-Papers/Issues/2020/11/17/Reserve-Currencies-in-an-Evolving-International-Monetary-System-49864) - [государственных или частных цифровых денег](https://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2020/10/17/Digital-Money-Across-Borders-Macro-Financial-Implications-49823) _Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2020/12/16/blog120620-glaciers-of-global-finance_