## Бум на рынке криптоактивов вновь представляет новую угрозу для финансовой стабильности _IMF Blog, October 1, 2021_ ## Source details **Canonical URL:** [Бум на рынке криптоактивов вновь представляет новую угрозу для финансовой стабильности](https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability) ## Other formats - [Markdown version](/ru/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability/index.md) - [Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability/index.json) - [Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Dimitris Drakopoulos, Fabio Natalucci, Evan Papageorgiou - Published: October 1, 2021 --- ### Обзор - Криптоактивы открывают возможности: быстрый и легкий способ проведения платежей, инновационные финансовые услуги, инклюзивный доступ к ранее не охваченным банковскими услугами частям мира. - Вместе с возможностями возникают трудности и риски; в «Докладе по вопросам финансовой стабильности» описаны риски, обусловленные экосистемами криптовалют, и предлагается ряд стратегических возможностей для помощи в освоении этого пространства. - Авторы: Димитрис Дракопулос, Фабио М. Наталуччи и Эван Папагеоргиу. - Дата публикации: 1 октября 2021 г. ### Экосистема криптовалют: масштабы и уязвимости - По состоянию на сентябрь 2021 года совокупная рыночная стоимость всех криптоактивов превысила 2 трлн долларов, увеличившись в десять раз по сравнению с началом 2020 года. - Экосистема включает биржи, кошельки, «майнеров» криптовалют и эмитентов стейблкойнов. - На криптобиржах в периоды нестабильности возникали серьезные сбои в работе; зафиксированы случаи кражи средств клиентов в результате хакерских атак. - На различных биржах зарегистрировано более 16 000 токенов, из которых в настоящее время действуют около 9 000, тогда как остальные прекратили свое существование в каком-либо виде. - В 2021 году предложение стейблкойнов выросло в четыре раза, достигнув 120 млрд долларов США. - Из-за (псевдо) автономии криптоактивов возникают пробелы в данных, необходимых регуляторам, что создаёт нежелательные возможности для отмывания денег и финансирования терроризма. - Большинство операций на биржах криптовалют осуществляется субъектами, действующими в основном через офшорные финансовые центры, что осложняет надзор и правоприменение. ### Риски для экономики и финансовой стабильности - По мере широкого распространения криптоактивов их потенциальное воздействие на более широкие сегменты экономики, скорее всего, будет расти. - Риски защиты прав потребителей остаются существенными ввиду ограниченного или ненадлежащего раскрытия информации и качества надзора; некоторые токены были созданы исключительно в целях спекуляций или мошенничества. - Возможность массового изъятия стейблкойнов (ввиду структуры их запасов) может привести к эффекту домино в финансовой системе; массовые изъятия могут быть спровоцированы опасениями инвесторов по поводу качества запасов или темпами их ликвидации. - Широкое и быстрое распространение активов может усилить факторы долларизации — или «криптоизации» — что: - может привести к сокращению возможностей центральных банков по эффективному проведению денежно-кредитной политики; - может создать риски, угрожающие фондированию и платежеспособности из-за дисбаланса валют; - может усилить риски защиты прав потребителей и финансовой добросовестности. - Риски для бюджетной политики: возможное использование криптоактивов для уклонения от уплаты налогов и снижение эмиссионного дохода (прибыль, получаемая за право эмиссии наличных денег). - Возросший спрос на криптоактивы может способствовать оттоку капитала, что скажется на валютном рынке. - Миграция «майнинга» криптовалют из Китая в другие страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны может серьёзно повлиять на внутреннее энергопотребление, особенно в странах, полагающихся на более углеродоемкие виды энергии и/или субсидирующих затраты на производство энергии. ### Меры политики - Первичный шаг: оперативный мониторинг быстрого развивающейся ситуации в экосистеме криптоактивов и возникающих в связи с этим рисков путем урегулирования пробелов в данных. - Глобальный характер криптовалют требует усиления трансграничной координации мер для минимизации рисков регулятивного арбитража и обеспечения эффективного надзора и правоприменения. - Национальным органам регулирования рекомендуется внедрять существующие глобальные стандарты; на данный момент стандарты в основном относятся к отмыванию денег и предложениям по ослаблению банковских рисков. - Другие международные стандарты также применимы и заслуживают внимания в областях регулирования рынка ценных бумаг, платежей, клиринговых и расчетных систем. - По мере усиления роли стейблкойнов нормы регулирования должны выйти на уровень, соизмеримый с порождаемыми ими рисками и выполняемыми ими экономическими функциями; правила следует увязать с субъектами, предлагающими аналогичные продукты (например, банковские депозиты или фонды денежного рынка). - В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, где криптоизация может быть обусловлена низким доверием к центральному банку, уязвимостью банковских систем, недостатками платежных систем и ограниченным доступом к финансовым услугам, официальным органам следует: - усилить меры макроэкономической политики; - рассмотреть возможные преимущества выпуска цифровых валют центрального банка и улучшения качества платежных систем. - Цифровые валюты центрального банка могут помочь ослабить давление со стороны криптоизации, если они способны удовлетворить потребности в более совершенных платежных технологиях. - На глобальном уровне политика должна фокусироваться на увеличении скорости, снижении издержек и повышении прозрачности и инклюзивности трансграничных платежей в рамках Дорожной карты по обеспечению трансграничных платежей в странах Группы 20-ти. - Необходимы решительные, оперативные и согласованные на глобальном уровне меры для раскрытия преимуществ и одновременно устранения факторов уязвимости. *Источник: Димитрис Дракопулос, Фабио М. Наталуччи и Эван Папагеоргиу, 1 октября 2021 г.* --- ## Content in this bundle - **online-annex-ch2** - [online-annex-ch2 (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/english/online-annex-ch2.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [online-annex-ch2 (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/english/online-annex-ch2.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [«Докладе по вопросам финансовой стабильности»](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021) - [стейблкойнов](https://blogs.imf.org/2019/09/19/digital-currencies-the-rise-of-stablecoins/) - [субсидирующих](https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2021/09/23/Still-Not-Getting-Energy-Prices-Right-A-Global-and-Country-Update-of-Fossil-Fuel-Subsidies-466004) _Source: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability_