{
  "title": "Страны с формирующимся рынком должны подготовиться к ужесточению политики Федеральной резервной системой США",
  "publication": "IMF Blog, January 11, 2022",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening",
  "canonical": "https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening",
  "overlayPath": "/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/index.md",
  "summary": "Большую часть прошлого года инвесторы исходили из ожиданий временного повышения инфляции в США с учетом неустойчивого восстановления экономического роста и медленного преодоления узких мест в сфере предложения.[No text in field]",
  "sections": [
    {
      "heading": "Основные выводы",
      "content": "- В 2021 году инвесторы исходили из ожиданий временного повышения инфляции в США, но теперь настроения изменились: цены повышаются наиболее быстрыми темпами почти за сорок лет, и ограниченность рынка трудовых ресурсов поддерживает рост заработных плат.\n- С 2019 года средний уровень валового государственного долга в странах с формирующимся рынком возрос почти на 10 процентных пунктов и, по оценкам, к концу 2021 года достиг 64 процентов ВВП.\n- В отдельных странах, включая Бразилию, Россию и Южную Африку, в 2021 году уже началось повышение процентных ставок в ответ на инфляционное давление и риски по устойчивости внешнего финансирования.\n- МВФ в 2021 году осуществил распределение специальных прав заимствования в размере 650 млрд долларов США."
    },
    {
      "heading": "Новые риски для восстановления экономики",
      "content": "- Прогноз МВФ: уверенный экономический рост в США и ожидаемое снижение инфляции позднее в 2022 году по мере сокращения перебоев в поставках и влияния бюджетного сжатия на спрос.\n- Благоприятный сценарий: постепенное, прозрачное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в ответ на укрепление экономического роста не должно существенно навредить странам с формирующимся рынком; возможное ослабление валют компенсируется внешним спросом.\n- Неблагоприятные вторичные эффекты:\n  - Широкий масштаб инфляции в США, вызванной ростом заработной платы, или сохранение узких мест в поставках могут привести к более сильному росту цен и ускорению инфляционных ожиданий.\n  - Более быстрое увеличение ставок ФРС может вызвать потрясение на финансовых рынках, ужесточение глобальных финансовых условий, замедление спроса и торговли в США, отток капитала и снижение курса валют в странах с формирующимся рынком.\n  - Страны с высоким государственным и частным долгом, открытыми валютными позициями и более низким сальдо счета текущих операций находятся под большим давлением и уже демонстрировали более значительные изменения курса своих валют относительно доллара США.\n- Риск возникновения цикла негативной обратной связи между замедлением роста и повышенной уязвимостью, отмеченный в докладах МВФ «Перспективы развития мировой экономики» и «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности»."
    },
    {
      "heading": "Трудные компромиссы и оперативные меры",
      "content": "- Страны должны адаптировать меры в соответствии с их обстоятельствами и уязвимостями:\n  - Страны с доверием к мерам по сдерживанию инфляции могут проводить ужесточение денежно-кредитной политики более плавно.\n  - Страны с сильным инфляционным давлением или более слабыми институтами должны действовать оперативно и комплексно.\n- Необходимые элементы реакций:\n  - Не противодействовать снижению курса валюты и повышать эталонные процентные ставки.\n  - Центральные банки с достаточными резервами могут интервенировать при нарушениях функционирования валютных рынков, но интервенции не должны заменять необходимую макроэкономическую корректировку.\n- Риски поддерживающих мер:\n  - Продолжение поддержки предприятий может увеличить кредитные риски и отсрочить признание убытков в финансовых организациях.\n  - Свертывание поддержки может усилить ужесточение финансовых условий и ослабить восстановление."
    },
    {
      "heading": "Укрепление макроэкономической устойчивости (рекомендации)",
      "content": "- Четкое и последовательное информирование общественности о планах по денежно-кредитной политике для укрепления доверия к достижению ценовой стабильности.\n- Снижение дисбалансов:\n  - Сокращение долга, номинированного в иностранной валюте, и по возможности хеджирование открытых валютных позиций.\n  - Увеличение сроков погашения обязательств для снижения рисков пролонгации кредита, даже если это повысит издержки.\n  - Начало процесса бюджетной корректировки раньше и более быстрыми темпами для стран с высоким уровнем задолженности.\n- Пересмотр политики по поддержке предприятий и выверка планов нормализации с учетом сохранения финансовой стабильности.\n- Подготовка механизмов режима окончательного урегулирования для банков и небанковских кредитных организаций в странах с исторически высокими уровнями корпоративного долга и проблемных кредитов.\n- Налогово-бюджетные меры:\n  - Объявление комплексного плана постепенного увеличения налоговых доходов, повышения эффективности расходов или реализации структурных бюджетных реформ, таких как реорганизация пенсионного обеспечения и субсидирования.\n- Использование глобальных и региональных инструментов финансовой безопасности:\n  - Своповые кредитные линии, региональные соглашения о финансировании и многосторонние источники финансирования.\n  - Доступ к инструментам МВФ: превентивные кредитные линии для стран с прочными основами политики; кредитование, адаптированное к уровням доходов и ориентированное на меры политики, способствующие восстановлению устойчивости."
    },
    {
      "heading": "Вывод",
      "content": "- Несмотря на ожидаемое восстановление мировой экономики в 2022 и 2023 годах, риски остаются повышенными из‑за продолжающихся волн пандемии.\n- Учитывая риск совпадения этих волн с более быстрым ужесточением денежно-кредитной политики ФРС, странам с формирующимся рынком следует подготовиться к возможным всплескам экономической нестабильности посредством укрепления политики и сокращения уязвимостей.\n\nСтефан Даннингер, Кеннет Кан и Элен Пуарсон; 11 января 2022 г.\n\n---\n\n\n References\n\n- Стефан Даннингер\n- Кеннет Кан\n- Элен Пуарсон\n- «Перспективы развития мировой экономики»\n- «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности»\n- октябрьском выпуске доклада МВФ «Бюджетный вестник»\n- распределения специальных прав заимствования в размере 650 млрд долларов США\n\nSource: https://www.imf.org/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Stephan Danninger, Kenneth Kang, Hlne Poirson",
    "Published: January 11, 2022",
    "В 2021 году инвесторы исходили из ожиданий временного повышения инфляции в США, но теперь настроения изменились: цены повышаются наиболее быстрыми темпами почти за сорок лет, и ограниченность рынка трудовых ресурсов поддерживает рост заработных плат.",
    "С 2019 года средний уровень валового государственного долга в странах с формирующимся рынком возрос почти на 10 процентных пунктов и, по оценкам, к концу 2021 года достиг 64 процентов ВВП.",
    "В отдельных странах, включая Бразилию, Россию и Южную Африку, в 2021 году уже началось повышение процентных ставок в ответ на инфляционное давление и риски по устойчивости внешнего финансирования.",
    "МВФ в 2021 году осуществил распределение специальных прав заимствования в размере 650 млрд долларов США.",
    "Прогноз МВФ: уверенный экономический рост в США и ожидаемое снижение инфляции позднее в 2022 году по мере сокращения перебоев в поставках и влияния бюджетного сжатия на спрос.",
    "Благоприятный сценарий: постепенное, прозрачное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в ответ на укрепление экономического роста не должно существенно навредить странам с формирующимся рынком; возможное ослабление валют компенсируется внешним спросом.",
    "Неблагоприятные вторичные эффекты:",
    "Риск возникновения цикла негативной обратной связи между замедлением роста и повышенной уязвимостью, отмеченный в докладах МВФ «Перспективы развития мировой экономики» и «Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности».",
    "Страны должны адаптировать меры в соответствии с их обстоятельствами и уязвимостями:",
    "Необходимые элементы реакций:",
    "Риски поддерживающих мер:",
    "Четкое и последовательное информирование общественности о планах по денежно-кредитной политике для укрепления доверия к достижению ценовой стабильности.",
    "Снижение дисбалансов:",
    "Пересмотр политики по поддержке предприятий и выверка планов нормализации с учетом сохранения финансовой стабильности.",
    "Подготовка механизмов режима окончательного урегулирования для банков и небанковских кредитных организаций в странах с исторически высокими уровнями корпоративного долга и проблемных кредитов.",
    "Налогово-бюджетные меры:",
    "Использование глобальных и региональных инструментов финансовой безопасности:",
    "Несмотря на ожидаемое восстановление мировой экономики в 2022 и 2023 годах, риски остаются повышенными из‑за продолжающихся волн пандемии.",
    "Учитывая риск совпадения этих волн с более быстрым ужесточением денежно-кредитной политики ФРС, странам с формирующимся рынком следует подготовиться к возможным всплескам экономической нестабильности посредством укрепления политики и сокращения уязвимостей.",
    "[Стефан Даннингер](https://blogs.imf.org/bloggers/stephan-danninger/)",
    "[Кеннет Кан](https://blogs.imf.org/bloggers/kenneth-kang/)",
    "[Элен Пуарсон](https://blogs.imf.org/bloggers/helene-poirson-ward/)",
    "[«Перспективы развития мировой экономики»](https://www.imf.org/ru/Publications/WEO/Issues/2021/10/12/world-economic-outlook-october-2021)",
    "[«Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности»](https://www.imf.org/ru/Publications/GFSR/Issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021)",
    "[октябрьском выпуске доклада МВФ «Бюджетный вестник»](https://www.imf.org/ru/Publications/FM/Issues/2021/10/13/fiscal-monitor-october-2021)",
    "[распределения специальных прав заимствования в размере 650 млрд долларов США](https://blogs.imf.org/2021/08/26/a-shot-in-the-arm-how-special-drawing-rights-can-help-struggling-countries/)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/index.md",
    "json": "/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/index.json",
    "bundleManifest": "/ru/blogs/articles/2022/01/10/blog-emerging-economies-must-prepare-for-fed-policy-tightening/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-02T16:29:00.755Z"
}